UBS hat die Beobachtung von Dr. Reddy's Laboratories (NSE: DRRD) mit einer Verkaufsempfehlung und einem Kursziel von 5.700,00 INR aufgenommen.
Die Investmentbank äußert Bedenken hinsichtlich der aktuellen Konsensprognosen für den US-Basisumsatz des Unternehmens und deutet an, dass diese Zahlen zu optimistisch seien.
UBS weist darauf hin, dass die Konsensschätzung für den US-Basisumsatz von Dr. Reddy's bis zum Geschäftsjahr 2027 mit 1,5 Milliarden US-Dollar zu hoch erscheint. Diese Prognose liegt etwa 20% über der eigenen Schätzung von UBS.
Die Bank ist der Ansicht, dass der Markt die einmaligen Umsätze aus der Generikaversion von Revlimid (gRevlimid), die Dr. Reddy's im Geschäftsjahr 2024 verbucht hat, nicht vollständig berücksichtigt.
Laut UBS erzielte Dr. Reddy's im Geschäftsjahr 2024 wahrscheinlich höhere gRevlimid-Umsätze zwischen 550-600 Millionen US-Dollar, verglichen mit der Konsensschätzung von 450 Millionen US-Dollar.
Dies deutet laut UBS darauf hin, dass der Basisumsatz in den USA für das Geschäftsjahr 2024 unter 1 Milliarde US-Dollar lag. Die Bank hält es für unrealistisch, dass der Basisumsatz in den nächsten drei Jahren um 500 Millionen US-Dollar steigen wird, wie es der Konsens impliziert.
Auch der Einfluss der gRevlimid-Verkäufe auf die Margen von Dr. Reddy's wurde hervorgehoben. UBS schätzt, dass gRevlimid 40-45% des Pre-R&D EBITDA des Unternehmens im Geschäftsjahr 2024 ausmachte. Aufgrund dieses signifikanten Beitrags prognostiziert UBS, dass ihre Gewinn-pro-Aktie (EPS)-Schätzungen für Dr. Reddy's 16% unter dem Marktkonsens liegen.
Darüber hinaus äußert UBS Bedenken über die hohe Produktkonzentration im Basisgeschäft von Dr. Reddy's und merkt an, dass die Top-5-Medikamente etwa 33% des US-Umsatzes des Unternehmens ausmachen.
Das umsatzstärkste Produkt, die Generikaversion von Suboxone (gSuboxone), macht allein 15% der US-Verkäufe aus.
UBS warnt, dass neue Konkurrenz für diese Top-Medikamente ein erhebliches Risiko für ihre Umsatz- und Gewinnprognosen für Dr. Reddy's darstellen könnte.
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