(Bloomberg Opinion) – Die Facebook Inc (NASDAQ:FB).'s Idee einer globalen Kryptowährung kann zu etwas degradiert werden, was nicht mehr wirklich als Bedrohung wahrgenommen wird. Den asiatischen Zentralbanken fällt in diesem Zusammenhang bereits jetzt ein Stein vom Herzen.
Der ursprüngliche Plan war, eine synthetische Einheit zu schaffen, die ihren Wert gegenüber einem Korb bestehender Währungen halten würde. Die Libra wurde als zukünftiger Rivale des Dollar bezeichnet, eine Blockchain-Innovation, die die finanzielle Integration fördern würde, indem sie den täglichen Bedürfnissen von Milliarden von Menschen gerecht wird. Es handelt sich um einen so genannten Stablecoin, eine virtuelle Währung, die die wilden, spekulativen Schwankungen des Bitcoins vermeidet, indem sie den Wert eines Vermögenswertes wie den US-Dollar abbildet, der geringe Schwankungen aufweist.
Ein Tauschmittel ist jedoch nur über die Verwendung von Geld möglich. Wenn ein globaler Stablecoin wie die Libra, der vollständig durch Reserveaktiva gestützt wird, allgemein als Wertaufbewahrungsmittel angesehen wird, "könnte dies den Einfluss der Geldpolitik auf die inländischen Zinssätze und Kreditbedingungen schwächen, insbesondere in Ländern, deren Währungen nicht Teil der Reserveaktiva sind", stellte eine G7 Arbeitsgruppe kürzlich fest.
Das ist kein Risiko, das die Zentralbanken in Jakarta oder Mumbai eingehen wollen. Die überdimensionale Rolle des Dollars in der globalen Finanzwelt schränkt ihre Manövrierfähigkeit ohnehin ein, indem er zu einem vorzeitigen Anstieg der Kapitalzuflüsse oder -abflüsse kommt. Wer will da eine zweite Zwangsjacke? Selbst Regierungen wären nicht glücklich. Die von der Öffentlichkeit gehaltene Landeswährung kostet in der Produktion einen Bruchteil ihres Nennwertes. Die Differenz ist eine Ertragsquelle für die Finanzbehörden. Eine Verschiebung der Verbraucherpräferenzen in Richtung Libra würde dieses Einkommen verringern.
Da Indien und Indonesien nach Anzahl der Nutzer die Facebook-Märkte Nr. 1 und Nr. 3 sind, kann das Social-Network diese monetären und fiskalischen Hindernisse nur überwinden und die Libra auf den Markt bringen, wenn sie den Plan einer brandneuen globalen Währung fallen lässt. "Anstatt eine synthetische Einheit zu haben... könnten wir eine Reihe von Stablecoins, einen Dollar-Stablecoin, einen Euro-Stablecoin, einen Sterling-Stablecoin usw. haben", sagte David Marcus, der das Libra Projekt für Facebook (NASDAQ:FB) leitet, am Sonntag in einem Bankseminar, so ein Bericht von Reuters.
Dieser Weg würde die Zweifel zurückgehen lassen. In diesem möglichen neuen Modell wäre die Libra nicht umstrittener als Tether, der am häufigsten verwendete Stablecoin der Welt. Aber es würde auch bedeuten, dass sich Peking, das durch die Ambitionen von Facebook (NASDAQ:FB), einen Fünfjahresplan für einen digitalen Yuan aufstellt, in Geldfragen an westlichen Technologieunternehmen bedient.
Mit einem einzigen globalen Token hätte Facebook (NASDAQ:FB) China überholen können, indem es seine Währung "über Nacht auf das 2,5-fache der Benutzerbasis von WeChat oder Alipay gebracht hat", sagt Martin Chorzempa, Analyst am Peterson Institute for International Economics in Washington. Eine abgespeckte Libra Version reduziert diesen Vorteil jedoch erheblich.
Die offizielle chinesische Kryptowährung wäre auch ein Stablecoin, der vollständig auf Yuan-Aktiva basiert. Aber während Facebook (NASDAQ:FB) noch ein junger Spieler im Zahlungsverkehr ist, sind digitale Wallets wie WeChat Pay und Alipay bereits innerhalb Chinas allgegenwärtig und dank chinesischer Touristen auch außerhalb des Festlandes zunehmend präsent. Derzeit benötigt man ein auf Yuan lautendes Bankkonto, um Geld in die Wallets zu transferieren, was die internationale Nutzung einschränkt. Sobald jedoch jeder, überall, diese und andere Walltes mit leicht zu erwerbenden digitalen Yuan füllen kann, würde nicht nur die Wirtschaft des Festlandes in der Lage sein, physisches Bargeld vollständig abzuschaffen, sondern auch das festgefahrene Projekt der Internationalisierung der chinesischen Währung würde neuen Schwung erhalten. Der Anteil des Yuan am Weltwährungshandel, der bei bescheidenen 4,3% liegt, würde einen Auftrieb erhalten.
Wäre diese neue Ordnung für den Rest Asiens weniger einschüchternd, als eine Unterwerfung ihrer Politik unter eine westliche Technologie zu akzeptieren? Es gibt Argumente dafür und dagegen.
Ein Vorteil, wenn Peking die Führung eines weltweit beliebten Yuan-Kryptos übernimmt, ist, dass die People's Bank of China dahinter stehen wird. Die von Facebook (NASDAQ:FB) gesponserte, in der Schweiz ansässige Libra Association, würde, wenn sie eine eigene globale Währung betreiben würde, nicht das gleiche Gewicht haben. Die Logik ist einfach. Der Verbund mag eine 1:1 Reserve für die von ihm ausgegebene Libra haben, aber früher oder später werden die Banken in ihren üblichen Akt der Geldschöpfung aus dem Nichts einsteigen, indem sie Kredite in der digitalen Währung vergeben. Aber wer garantiert dann die Stabilität dieses größeren Volumens? "Mit einem währungsgebundenen Stablecoin gibt es niemanden, den man konsultieren kann", sagen die Ökonomen der ING Bank NV, Teunis Brosens und Carlo Cocuzzo.
Die Volksbank würde entsprechende Anfragen begrüßen. Jeder Appell zur Liquiditätsunterstützung seiner Kryptowährung würde eine größere Anerkennung des Status Chinas als neue globale Supermacht bedeuten: Peking würde seinem Ziel, den Yuan zur dominanten Weltwährung zu machen, einen Schritt näher kommen, wenn auch in symbolisierter Form. Aber die Kehrseite ist besorgniserregend. Digitale Währungen bieten nicht die gleiche perfekte Anonymität wie Bargeld. Die Datenschutzerklärung von Facebook (NASDAQ:FB) ist ohnehin fragwürdig und die Regierungen in Neu-Delhi oder Jakarta werden die Aussicht, dass sie das Leben ihrer Bürger chinesischen Behörden überlassen müssen, kaum begrüßen.
Am Ende ist es Donald Trumps Haltung gegenüber der Libra, die Asien verwirren dürfte. Der US-Präsident hat den Facebook-Plan vereitelt. Warum ist ein Führer, der ansonsten so entschlossen ist, Chinas Aufstieg auf der Weltbühne zu verzögern, nicht bereit, die Zügel der globalen Dominanz des Dollars an westliche Technologieunternehmen zu übergeben? Liegt es daran, dass der Einfluss auf die USA zu groß wäre? Wenn dieser Knackpunkt nur ein Versehen ist, könnte es immer noch möglich sein, einen Kompromiss zu finden und den globalen Stablecoin auf den Weg zu bringen.
Fitch Ratings sagt, dass es erwartet, dass Facebook (NASDAQ:FB) CEO Mark Zuckerberg mehr darüber verraten wird, wie die Libra reguliert werden kann, wenn er in dieser Woche vor dem Kongress spricht. Das mag einen Hinweis darauf geben, wo der nächste Steuermann der asiatischen Zentralbanken residieren wird: Silicon Valley oder Peking.