Die Finanzmärkte blicken gespannt auf das vierte Quartal, in dem mit einem Rückgang der globalen Zinssätze gerechnet wird, die in den letzten Jahren auf einem erhöhten Niveau lagen. Der Fokus richtet sich nun darauf, ob die Wirtschaft einen raschen Abschwung oder eine allmähliche Verlangsamung erfahren wird.
Das dritte Quartal endete am Dienstag nach einer turbulenten Phase. Der August war besonders volatil, geprägt von einem unerwarteten Anstieg des japanischen Yen, einem Einbruch bei wichtigen Technologieaktien und erneuten Sorgen der Zentralbanken um ihre Volkswirtschaften. Trotz dieser Herausforderungen haben sich die Aktienmärkte weitgehend stabilisiert.
Der Yen steht vor seiner stärksten Quartalsperformance seit der Finanzkrise 2008. Sowohl die globalen Kreditkosten als auch die Ölpreise sind um fast 15% gesunken, und China hat seine umfangreichsten Konjunkturmaßnahmen seit der Pandemie eingeleitet.
Die bevorstehende US-Wahl im November mit Donald Trump und Kamala Harris wird voraussichtlich ein bedeutendes Ereignis in der Schlussphase des Jahres sein.
Die Federal Reserve leitete ihren Zinssenkungszyklus am 18.09.2023 mit einer Reduzierung um 50 Basispunkte ein. Investoren beobachten die Beschäftigungsdaten genau, um das Tempo künftiger Zinssenkungen einzuschätzen. Der kommende Arbeitsmarktbericht am nächsten Freitag wird entscheidend sein, um die positive Einschätzung von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell zur Eindämmung der Inflation bei gleichzeitigem Wachstum zu bewerten.
Sollte der Arbeitsmarkt Schwäche zeigen, könnte dies Befürchtungen eines wirtschaftlichen Abschwungs neu entfachen, während ein starkes Jobwachstum darauf hindeuten könnte, dass die Fed die Zinssenkungen begrenzen könnte, um die Inflation zu kontrollieren. Ökonomen erwarten, dass die US-Wirtschaft im September 145.000 Arbeitsplätze geschaffen hat, ein leichter Anstieg gegenüber 142.000 im August.
In China deuteten am Montag veröffentlichte Daten zur Industrieaktivität auf eine Kontraktion im fünften Monat in Folge hin, und auch der Dienstleistungssektor verzeichnete im September eine deutliche Verlangsamung. Diese Ergebnisse kommen nur eine Woche, nachdem China ein umfassendes Konjunkturpaket angekündigt hatte, das große Zinssenkungen und Unterstützung für den Aktienmarkt umfasst. Trotz der enttäuschenden Daten könnte der globale Marktoptimismus nach der Ankündigung Pekings die unmittelbaren Wirtschaftsindikatoren überschatten.
In Thailand werden Regierung und Zentralbank das inländische Inflationsziel und die Stärke des Baht diskutieren, nachdem es Meinungsverschiedenheiten über Zinssenkungen gab.
Im Vereinigten Königreich hinkt die Bank of England bei ihrem Ansatz zu neutralen Zinssätzen im Vergleich zu anderen großen Zentralbanken hinterher. Daten zum britischen BIP im zweiten Quartal und bevorstehende Berichte über Hypothekenkredite und Verbraucherkredite werden die vorsichtige Haltung der Zentralbank zu Zinssenkungen angesichts der Sorgen um anhaltende Inflation und der Warnungen der neuen Labour-Regierung zur finanziellen Gesundheit des Landes wahrscheinlich nicht beeinflussen.
Die am Dienstag erwarteten Inflationszahlen der Eurozone werden genau beobachtet, da die Europäische Zentralbank (EZB) eine weitere Zinssenkung im Oktober in Erwägung zieht. Die Inflation in Frankreich und Spanien stieg im September weniger stark als erwartet, wobei die Verbraucherpreise um 1,5% bzw. 1,7% zunahmen.
Es wird angenommen, dass die Gesamtinflation der Eurozone erstmals seit Juni 2021 unter das 2%-Ziel der EZB gefallen ist, hauptsächlich aufgrund niedrigerer Energiekosten. Es wird jedoch erwartet, dass sie in den letzten Monaten des Jahres wieder ansteigt.
Angesichts der jüngsten unerwarteten Kontraktion der Geschäftsaktivität sehen Investoren nun eine mehr als 50%ige Chance für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte durch die EZB im Oktober, ein Schritt, der zuvor als unwahrscheinlich galt. Entscheidungsträger innerhalb der EZB bereiten sich darauf vor, diese mögliche Zinssenkung zu diskutieren, wobei taubenhafte Mitglieder dafür plädieren und Falken wahrscheinlich dagegen sein werden.
Reuters hat zu diesem Artikel beigetragen.
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