FRANKFURT (dpa-AFX) - Die DZ Bank hat die Einstufung für Siemens ETR:SIE nach Presseberichten über ein geplantes Angebot für Alstom auf "Kaufen" mit einem fairen Wert von 115 (Kurs: 97,49) Euro belassen. Die mögliche Offerte des Münchner Industriekonzerns für den französischen Rivalen sei eine Mathematikaufgabe, schrieb Analyst Jasko Terzic in einer Studie vom Dienstag. Insgesamt falle das Angebot höher als erwartet aus, die Barkomponente aber niedriger. Nach Berechnungen des Experten dürfte Siemens insgesamt mehr als die kolportierten elf Milliarden Euro auf den Tisch legen.
Den Berichten zufolge bereite das Unternehmen eine Offerte mit einem Baranteil von weniger als sieben Milliarden Euro für einen Teil des Energiegeschäfts der Franzosen vor, so Terzic. Eine Komplettübernahme sei unter anderem wegen wettbewerbsrechtlicher Bedenken nicht geplant. Den Großteil des Transportgeschäfts, den Siemens Alstom zusätzlich im Austausch überlassen wolle, bewertet Terzic mit vier bis fünf Milliarden Euro. Derweil wolle US-Konkurrent General Electric (GE) für das gesamte Energiegeschäft der Franzosen rund 12,4 Milliarden Euro zahlen.
Siemens sei finanziell flexibel genug, um die Transaktion zu stemmen, betonte der Experte. Es sei aber weiterhin unklar, welche Zugeständnisse die Münchener insbesondere mit Blick auf die Arbeitnehmergarantien in Frankreich machen müssten. Der Experte verwies auf eine strategische Logik des Zukaufs und sprach sich gegen ein Wettbieten aus.
Mit der Einstufung "Kaufen" gehen die Analysten der DZ Bank davon aus, dass die Aktie in den kommenden zwölf Monaten um mehr als fünf Prozent steigen wird.mb/rum
Analysierendes Institut DZ Bank