Börse Stuttgart-News: bonds weekly

STUTTGART (BOERSE-STUTTGART AG) - bonds weekly kw 46-2011

Schuldenkrise weitet sich aus: Frankreich und Österreich im Fokus

Die Lage an Europas Rentenmärkten wird immer prekärer. Nicht nur, dass mit Spa-nien und Italien zwei alte Bekannte Rekordrenditen bieten müssen, um ihre Papiere platzieren zu können. Mittlerweile scheint die Krise endgültig auch Kerneuropa zu er-fassen, wo mit Frankreich, Österreich und den Niederlanden gleich drei Staaten mit bester Bonität unter Druck gerieten.

„Es scheint als ob die letzten Dämme brechen“, wurde am Dienstag ein Rentenhändler von Reuters zitiert. Während die Rendite 10-jähriger Bundesanleihen zwischenzeitlich auf bis zu 1,7 Prozent fiel, stieg die Rendite des französischen Pendants auf 3,6 Pro-zent, das österreichische auf 3,7 und belgische Schuldverschreibungen gar auf 4,9 Prozent. Spanische Anleihen rentierten erstmals seit Monaten wieder über der sechs Prozent Marke. Das Fatale: Es gab eigentlich keinen konkreten Auslöser für die Hyste-rie, die sich am Rentenmarkt breit machte. Im Gegenteil, eigentlich war die Hoffnung zum Wochenauftakt noch groß, dass mit den Machtwechseln in Italien und Griechen-land etwas Entspannung in der Schuldenkrise einkehren könnte. Doch angesichts der Ereignisse von Dienstag sind die Sorgen vor einer Implosion der Eurozone akut wie selten zuvor.

Vor diesem Hintergrund fordern Politiker wie Barack Obama und Wladimir Putin oder auch der Ökonom Paul Krugman die Europäische Zentralbank zur massiven Interventi-on auf den Anleihenmärkten auf. Der Wirtschaftnobelpreisträger sieht die EZB in der Pflicht und fordert ein analoges Vorgehen zur Fed. Die EZB, so Krugman gegenüber dem „Handelsblatt“, müsse in der jetzigen Situation so viele italienische Staatsanlei-hen kaufen „wie eben nötig“. Es müsse ein eindeutiges Zeichen gesetzt werden und die EZB „muss die Märkte davon überzeugen, dass sie deren Angriffe auf jeden Fall stand-halten wird“. Laut Holger Schmieding müsste man gar nicht so weit gehen. Der Chef-volkswirt der Berenberg Bank, vertritt gegenüber Boerse.ARD.de die Ansicht, dass bereits die schlichte Ankündigung der EZB im Notfall einzugreifen, ausreichen könnte die Märkte zu beruhigen. Einmal mehr verweigert sich insbesondere der deutsche Bundesbankchef Weidmann derartigen Lösungsansätzen: „Die Vereinnahmung der Geldpolitik für finanzpolitische Zwecke muss zum Ende kommen“, so Weidmann zum Auftakt der Euro Finance Week am Montag. Eingriffe der Notenbank zur Staatsfinan-zierung seien de jure nicht durch EU-Beschlüsse gedeckt. Zudem würde auf diesem Wege eine Krisenlösung nur verschleppt. Unter Ökonomen besonders umstritten ist - unter Verweis auf die USA und die Fed-Programme zur „Quantitativen Lockerung“ - die Wirksamkeit solcher Maßnahmen. Hätte „Quantitative Easing I“ funktioniert, wäre kein „Quantitative Easing II“ notwendig gewesen. Hätte das zweite Programm funktioniert, hätten wir nicht die Diskussionen um ein drittes Programm, so der Tenor der Kritiker.

Deutschland hingegen bleibt in Europa (vorerst) die „Insel der Glückseligen“. Während sich der deutsche Staat unverändert billig wie selten zuvor auf dem Rentenmarkt refi-nanzieren kann, stimmen darüber hinaus die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen. Wie das Statistische Bundesamt in dieser Woche mitteilte, ist die deutsche Wirtschaft im abgelaufenen Quartal weiter gewachsen. Die rund 41,2 Millionen Erwerbstätigen erwirtschafteten ein Plus von 0,5 Prozent im Vergleich zum Vorquartal. Zwar fällt das Wachstum schwächer aus als zu Beginn des Jahres (als noch ein Plus von 1,3 Prozent generiert werden konnte). Von einer Rezession ist Deutschland jedoch noch sehr weit entfernt.

Trotz der positiven Rahmendaten, ist die Stimmung bei deutschen Finanzexperten un-verändert getrübt: Der Index des Europäischen Zentrums für Wirtschaftsforschung (ZEW) ist erneut um 6,9 Punkte auf minus 55,2 Zähler zurückgefallen. Analysten hatten im Vorfeld mit einem moderaten Rückgang auf „nur“ minus 52,5 Zähler gerechnet. Vor allem die anhaltende Schuldenproblematik in Europa und den USA, sowie Sorgen vor einer deutlichen Abkühlung der Weltkonjunktur drücken auf die Stimmung.

Bondm-News

Der Bondm-Emittent 3W Power S.A/AEG Power Solution BV (WKN:A1A29T) verkündet gute Zahlen im dritten Quartal. Bei einem Umsatz-wachstum von 56,0 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, belief sich der Quartalsum-satz des Unternehmens auf 109,20 Millionen Euro (Q3/2010: 70,0 Millionen Euro). Neben der langjährigen Kompetenz in industrieller Leis-tungselektronik war das Wachstum des Unter-nehmensbereichs Erneuerbare Energien be-sonders beeindruckend. Ungeachtet der schwachen Marktentwicklung in Teilen West-europas konnte der Solarwechselrichterher-steller durch die klare Ausrichtung auf Wachs-tumssegmente des sich globalisierenden So-larmarktes überzeugen.

Nach Begebung ihrer dritten Bond-Anleihe gibt die Air Berlin PLC (AB100C) das Ergebnis des teilweisen Ankaufs der 1,50% Wandelanleihe 2007 bekannt. Mit dem Erlös der Anleihe konn-ten 125,20 Million der Wandelanleihe (Ausste-hendes Volumen 220 Millionen, WKN A0NQ9H) zurückgekauft werden. Durch den Rückkauf reduziert sich die Zahl der Aktien, in die die Gläubiger ihre Wandelanleihe wandeln können.

Die Fluggesellschaft Air Berlin (AB100A, AB100B, AB100C) hat im dritten Quartal einen kräftigen Gewinneinbruch verzeichnet. Der Nettogewinn reduzierte sich von 135,90 Millio-nen Euro auf 30,20 Millionen Euro.

Der Umsatz konnte im Vergleich zum Vorjahr um 10,80 Prozent zwar gesteigert werden und die Erlöse pro Passagier erhöhen sich um 5,10 Prozent (ohne Luftverkehrssteuer). Nur die Luftverkehrssteuer, der hohe Ölpreis und Streiks der Fluglotsen hätten aber ein besse-res Ergebnis im dritten Quartal verhindert.

Der Air Berlin CEO Hartmut Mehdorn plädierte erneut für die Abschaffung der Luftverkehrs-steuer, denn es sei unmöglich im schon harten Wettbewerb, die Steuer an die Kunden weiter-zugeben.

Börse Stuttgart TV:

Die Ära Silvio Berlusconi als Ministerpräsident Italiens ist endgültig beendet. Mit Mario Monti soll ein ehemaliger EU-Kommissar und Wirtschaftsexperte Italien aus der Krise führen. Doch am Rentenmarkt brachte der Machtwechsel bisher keine Erleichterung. Im Gegenteil - die Krise scheint immer weitere Länder zu erfassen. Sabine Traub, Leiterin Primary Markets, über die aktuellen Entwicklungen am Rentenmarkt bei Börse Stuttgart TV.

\'Bitte anschnallen\', heißt es bei Air Berlin im Augenblick. Die Luftverkehrssteuer, ho-he Ölpreise, sowie die Unruhen in Nordafrika setzen der zweitgrößten deutschen Airli-ne spürbar zu. Die Nettoverluste steigen weiter und auch für 2012 rechnet Air Berlin mit Turbulenzen. Die Hoffnungen ruhen jetzt auf Hartmut Mehdorn, dem neuen Chef der Fluglinie. Schafft Mehdorn die Wende? Das DAF-Anleihenforum zum Thema.

Quelle: Boerse Stuttgart AG

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