Die wirtschaftliche Lage Deutschlands steht vor ernsten Herausforderungen. Die führenden Wirtschaftsinstitute des Landes bereiten sich darauf vor, ihre BIP-Prognose für das Gesamtjahr 2024 nach unten zu korrigieren und erwarten nun einen Rückgang von 0,1%. Dies würde das zweite Jahr in Folge mit einer wirtschaftlichen Schrumpfung für Europas größte Volkswirtschaft bedeuten.
Der deutsche Produktionssektor befindet sich in einer tiefen Krise. Sowohl der S&P Global Index als auch die Ifo-Umfrage deuten auf signifikante Rückgänge hin. Der S&P Global Index, der Fabrik- und Dienstleistungssektoren umfasst, verzeichnete im September den stärksten Einbruch seit sieben Monaten. Gleichzeitig fiel der Ifo-Produktionsindex auf den niedrigsten Stand seit den COVID-19-Lockdowns im Juni 2020.
Für den wirtschaftlichen Abschwung in Deutschland sind verschiedene Faktoren verantwortlich: Energieschocks im Zusammenhang mit der Ukraine-Krise, verstärkter Wettbewerb aus China im Automobilsektor, Schwierigkeiten beim Übergang zur Elektromobilität und verschärfte Kreditbedingungen. Ein ING-Ökonom beschrieb die Situation bildlich als "einen langen Spaziergang auf dem Boulevard der gebrochenen Träume".
Die jüngsten Geschäftsumfragen vom September deuten auf einen erneuten Rückschlag für die deutsche Wirtschaft hin. Ein wesentlicher Einflussfaktor ist dabei die wirtschaftliche Entwicklung in China, Deutschlands größtem Handelspartner. Im vergangenen Jahr belief sich das Handelsvolumen zwischen den beiden Nationen auf ein Viertel Billion Euro.
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat mit zwei Zinssenkungen in diesem Jahr versucht, die Wirtschaft zu stützen. Diese Maßnahmen fielen jedoch zurückhaltender aus als die aggressivere Zinssenkung der US-Notenbank Federal Reserve in der vergangenen Woche. Innerhalb der EZB scheint es Bedenken hinsichtlich des Tempos weiterer Zinssenkungen zu geben.
Trotz der wirtschaftlichen Herausforderungen spiegeln die deutschen Marktindikatoren die zugrunde liegenden Probleme nicht wider. Deutsche Blue-Chip-Aktien erreichten in der vergangenen Woche sogar Rekordhöhen. Der Euro näherte sich seinem besten Stand gegenüber dem US-Dollar seit zwei Jahren an. Dies mag zwar in einigen Bereichen positiv sein, kommt jedoch den bereits unter Druck stehenden deutschen Exporteuren nicht zugute.
Die sich ausweitenden Kreditspreads bei Hochzinsanleihen deuten auf wachsende Bedenken hinsichtlich einer möglichen "harten Landung" der Wirtschaft hin. Diese Spreads reflektieren die Risikoprämien auf Anleihen und werden von Faktoren wie Zinssenkungen, Unternehmensgewinnen und Rezessionsängsten beeinflusst. Dennoch liegen die Euro-Junk-Bond-Spreads nahe an ihrem engsten Stand seit der Invasion in der Ukraine und der EZB-Straffung Anfang 2022.
Der Automobilsektor bleibt ein besonderes Sorgenkind, da er einen erheblichen Teil des BIP der Europäischen Union ausmacht, insbesondere in Deutschland. Das Kreditteam von BlackRock hat die starke Präsenz des Sektors im Bloomberg Pan-European Investment Grade Schuldindex hervorgehoben und seine Performance als eine der schwächsten in diesem Monat und Quartal eingestuft.
Das europäische Kreditteam von JPMorgan war das gesamte Jahr über im Autosektor untergewichtet. Als Gründe wurden Herausforderungen wie der Wettbewerb durch kostengünstigere chinesische Konkurrenten und Energieprobleme genannt.
Die Schwierigkeiten der Automobilindustrie wurden durch Volkswagens Plan, Fabriken in Deutschland zu schließen, und eine Gewinnwarnung von BMW (ETR:BMWG), die zu einem Kursrutsch führte, deutlich. Beide Unternehmen führten ihre Probleme auf die chinesische Konkurrenz sowie steigende Arbeits- und Energiekosten zurück.
Der STOXX 600 Automobil- und Teile-Aktienindex hat in diesem Jahr etwa 15% schlechter abgeschnitten als der breitere Markt, was die Schwierigkeiten des Sektors unterstreicht.
Während Chinas jüngste Konjunkturmaßnahmen am Dienstag einen vorübergehenden Aufschwung für deutsche Autoaktien brachten, deuten die anhaltenden globalen Handelsspannungen und die bevorstehenden US-Wahlen darauf hin, dass sich die industriellen Herausforderungen für Deutschland in naher Zukunft wahrscheinlich nicht abschwächen werden.
Reuters hat zu diesem Artikel beigetragen.
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