Investing.com - Nach zwei außergewöhnlich starken Jahren beim S&P 500 sollten Anleger laut den Analysten von BTIG 2025 mit gemäßigteren Renditen rechnen. In den letzten beiden Jahren legte der US-Leitindex über 20 Prozent zu und verzeichnete damit seine beste Zweijahres-Performance seit 1997/98.
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Zinssenkungen befeuern Optimismus
Trotz eines etwas schwächeren Jahresausklangs konnten die großen US-Indizes 2024 allesamt zweistellige Zuwächse verbuchen. Ein großer Teil dieser Rally war der Entscheidung der US-Notenbank geschuldet, die Leitzinsen nach einem steilen Zinsanstieg wieder zu senken. Fed-Chef Jerome Powell sprach zuletzt von einer „guten Ausgangsposition“, kündigte aber an, dass die Notenbank bei weiteren Zinsschritten künftig vorsichtiger agieren werde.
Zwar ist der Inflationsdruck seit seinem Höhepunkt 2022 spürbar zurückgegangen, einige Beobachter warnen jedoch, dass sich dieser Abwärtstrend zuletzt abgeschwächt habe. Zusätzlich stützte das Ergebnis der US-Wahlen im November, das den Republikanern unter Donald Trump breite Mehrheiten sicherte, die Marktstimmung. Investoren hoffen nun auf niedrigere Steuern und einen Abbau von Regularien. Unklar bleibt allerdings, ob geplante Strafzölle und strengere Migrationsmaßnahmen der Wirtschaft schaden und eine neue Inflationswelle auslösen könnten.
Ein weiterer großer Treiber war der anhaltende Boom rund um Künstliche Intelligenz. Vor allem Nvidia (NASDAQ:NVDA) konnte sich durch seine marktführenden KI-Chips zum weltweit größten Gewinner des Jahres entwickeln. Der Börsenwert des Unternehmens stieg um über zwei Billionen Dollar und erreichte zum Jahresende einen Wert von 3,28 Billionen Dollar – die zweithöchste Marktkapitalisierung weltweit.
Obwohl viele Anleger damit rechneten, dass sich die Kursgewinne nach den Zinssenkungen breiter über den Markt verteilen würden, traf dies nicht ein. Laut BTIG-Analyst Jonathan Krinsky zeigte der US-Aktienmarkt in der zweiten Jahreshälfte Schwächen: Der Anteil der Aktien im Russell-3000-Index, die über ihrer 200-Tage-Linie lagen – einem wichtigen Indikator für den langfristigen Trend –, sank bis Ende Dezember auf weniger als 60 Prozent. Das sei der niedrigste Stand seit 2023.
„Wenn die Marktbreite schwindet, ist das entweder ein Warnsignal oder eine Kaufgelegenheit“, erklärte Krinsky. Er erinnerte an ein ähnliches Muster Ende 2021, das damals die Verluste des folgenden Bärenmarkts ankündigte. „Allerdings gab es auch Jahre wie 1996, 2004 oder 2018, in denen ähnliche Situationen der Auftakt zu starken Kursgewinnen waren.“
Ausblick auf 2025: „Die Spreizung ist zu groß geworden“
Krinsky erwartet für den Jahresbeginn 2025 eine Korrektur, da die Mega-Tech-Werte wie Nvidia und Co. zu stark vom Gesamtmarkt abgekoppelt seien. „Die Differenz zwischen den großen Gewinnern und dem Rest des Marktes ist zu groß geworden. Eine Rückkehr zur Mitte scheint unvermeidlich“, so Krinsky. Diese Rückkehr könnte durch Umschichtungen und steuerbedingte Verkäufe beschleunigt werden. Dennoch sieht er nach einer möglichen Korrektur Chancen für zyklische und Substanzwerte, vorausgesetzt, die Konjunkturdaten bleiben stabil.
Top-Empfehlungen von BTIG für das erste Halbjahr 2025
Quelle: InvestingPro - Fair-Value-Schätzung und durchschnittliche Kursziele im Überblick
- Bloom Energy (NYSE:BE): „Die Aktie hat fast vier Jahre lang einen Abwärtstrend durchlaufen“, so Krinsky. Der Kurssprung im November könnte aber eine Trendwende eingeläutet haben. „Das war ein echter Gamechanger – und der Folgeanstieg war überzeugend.“
- Expedia (NASDAQ:EXPE): „Hier sehen wir eine stabile Bodenbildung zwischen 2022 und 2024“, erklärt Krinsky. Der Ausbruch im November und die darauffolgende Konsolidierung seien vielversprechend. „Wenn Expedia die Marke von 192 Dollar knackt, sind Höchststände zwischen 210 und 220 Dollar drin.“
- Globus Medical (NYSE:GMED): „Nach einem mehrjährigen Abwärtstrend hat sich die Aktie wieder gefangen und im Dezember das alte Hoch von 2021 hinter sich gelassen“, beschreibt Krinsky. Zwar könne es noch zu einer kleinen Verschnaufpause kommen, aber „die Zone zwischen 75 und 80 Dollar bietet starke Unterstützung.“
- Healthequity (NASDAQ:HQY): „Nachdem sich der Kurs in der ersten Jahreshälfte 2024 kaum bewegt hat, kam der Ausbruch im November zur richtigen Zeit“, so Krinsky. „Nach einem kurzen Rücksetzer hat die Aktie wieder Fahrt aufgenommen.“
- On Holding (NYSE:ONON): „Hier zeigt sich seit Monaten ein schöner, gleichmäßiger Aufwärtstrend“, betont Krinsky. „Die Konsolidierungen zwischendurch sind gesund. Wenn alles nach Plan läuft, sehen wir die Aktie bald weit über der Marke von 60 Dollar.“
- Regency Centers (NASDAQ:REG): „Nach einer Seitwärtsbewegung über fast zwei Jahre begann der Kurs im Sommer 2024 anzuziehen“, sagt Krinsky. Nach einem Hoch im September habe sich die Aktie stabilisiert. „Das könnte eine attraktive Einstiegsmöglichkeit sein.“
- Block Inc (NYSE:SQ): Die Aktie hat sich zwischen 2022 und 2024 seitwärts bewegt, bevor sie im November den Widerstand bei 90 Dollar durchbrochen hat“, analysiert Krinsky. „Nach einem Anstieg Richtung 100 Dollar kam die erwartete Konsolidierung. Jetzt ist sie bereit für den nächsten Schub.“
- Verona Pharma (NASDAQ:VRNA): „Das war einer der beeindruckendsten Trends der letzten Monate“, so Krinsky. Seit Mai habe sich der Kurs vervierfacht. „Solange der Aufwärtstrend intakt bleibt, gibt es keinen Grund, hier auszusteigen.“
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