n DNB Asset Management: Die Märkte folgen dem politischen Neuanfang
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DNB Asset Management: Die Märkte folgen dem politischen Neuanfang
01.12.2014 / 07:30
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Die Maßnahmen der Regierung Modi beflügeln marktwirtschaftliche Freiheiten
Die Hoffnungen vom vergangenen Frühling erweisen sich als
berechtigt: Die neue indische Regierung hält, was sie versprochen hat. Der
neuen Politik folgend, die nun tatsächlich mit Steuerungerechtigkeit und
Korruption aufräumt, sendet die Wirtschaft positive Signale. Nicht nur
bewegt sich die Inflation deutlich gegen unten und hat sich dadurch die
Konsumentenstimmung erholt, auch die Transparenz bei den Rohstoffpreisen
hat sich stark verbessert.
Von der neuen Regierung Modi erhoffte sich die indische Bevölkerung einen
grundlegenden Richtungswechsel. Ihre Erwartungen drückten sich nach seiner
Amtseinsetzung in der verbesserten Konsumentenstimmung und einer positiven
Wirtschaftsentwicklung aus. Damit nahmen die Märkte schon viel von der
erwarteten Besserung vorweg. Die aktuellen Zahlen bestätigen diesen Trend
nun auch mittelfristig und lassen hoffen, dass die neu eingeschlagene
Richtung die indische Wirtschaft und damit das Investitionsklima nachhaltig
beleben wird.
Die zentralen aktuellen Kennzahlen sind erfreulich: So befindet sich die
Inflation auf dem Weg von zweistelligen Raten nach unten und beträgt
derzeit unter 6 %. Die Gründe dafür liegen im sinkenden Ölpreis, von dem
die Bevölkerung klar profitiert. Auch die Nahrungsmittel haben sich nicht
verteuert, was angesichts der unerfreulichen Monsunsaison bemerkenswert
ist. Die Konsumentenpreisinflation ist nach einer vierjährigen Differenz
deutlich unter die Marke der Leitzinsen gefallen, wodurch die Realzinsen
positiv ausfallen. Das Unterschreiten dieser Marke kann eine neue Welle von
Investitionen in indische Märkte auslösen.
Regierung geht Reformen zügig an
Dass der politische Zyklus für die Entwicklung der wirtschaftlichen
Stimmung entscheidend sein wird, diese These hat sich nun vollauf
bestätigt. Dazu sagt Parameswara Krishnan, Berater des DNB India Fonds:
"Die Hoffnungen der Investoren nach dem Regierungswechsel im Mai waren groß
- und sie haben sich nun als berechtigt erwiesen." Denn die neue Regierung
Modi hat wirklich umgesetzt, was sie angekündigt hatte. Die politische
Führung hat einige versprochene Reformen zügig umgesetzt und damit wirklich
einen Richtungswechsel bewirkt. So hat sie beispielsweise die
Dieselsubventionen abgeschafft, zudem hält sie die Rohstoffpreise
transparenter. Damit zeigt sie sich in einem Bereich marktwirtschaftlich,
der für das Importland Indien von größter Bedeutung ist.
Auch im hinlänglich diskutierten Steuerbereich wird die Regierung Modi für
Klärung sorgen. So hat sie die unsägliche Steuerphilosophie der Vorgänger,
die große steuerliche Heterogenität zuließen, endlich beendet. Die
Wahrscheinlichkeit ist groß, dass im föderalen System Indiens ein Konsens
in der Umsetzung einer neuen einheitlichen Mehrwertsteuer GST erzielt wird,
der auch zu einer beträchtlichen Eindämmung der Korruption beitragen wird.
Auf diese Reform hatten viele schon länger gewartet. Ihr war das Potenzial
zugesprochen worden, das BIP-Wachstum um 1 % oder gar mehr zu erhöhen. Doch
ist es klar, dass die neue Einheitssteuer in der föderalen Struktur Indiens
nur dann implementiert werden kann, wenn die großen Staaten mit an Bord
kommen. Dieser Einbezug könnte nun gelingen. Indem Modi auch andere
Steuergesetzgebungen eliminiert hat, beabsichtigt er das Niveau der
Steuergerechtigkeit zu verbessern. Damit wurde er den Erwartungen bisher
gerecht, dass er als erster indischer Premier mit einer breiten Basis in
den verschiedenen Staaten ein großes Verständnis für deren Sensibilitäten
aufbringen würde. Vor allem aber geht er das leidige Thema Korruption
entschieden und erfolgreich an, auch wenn deren gänzliche Beseitigung noch
einige Zeit beanspruchen wird. Doch die Basis ist gesetzt, so dass auch zu
erwarten ist, dass Gerichte künftig über Korruptionsfälle unbefangen
urteilen dürfen.
Positive Signale für Einstieg nutzen
Das Augenmerk wird auf der Kongresspartei liegen müssen, die
niederschmetternde Wahlergebnisse erzielt hat und die schwächste Position
in ihrer Geschichte einnimmt. In nächster Zeit wird sich zeigen, ob sie
sich neu konstituieren wird; eine Oppositionspartei hat das riesige Land
sicher nötig, doch sind politische Rückschläge nie auszuschließen. Da
Narendra Modi sich seinen Platz in den Geschichtsbüchern sichern will, wird
er seinen Weg unbestritten weitergehen. Dadurch wird Indien ein
interessanter Markt bleiben. Falls auch das Leistungsbilanzdefizit eine
positive Entwicklung zeigen wird, dürfte dies die Märkte zusätzlich
antreiben. Gewiss können auch künftig einzelne Korruptionsfälle auftreten,
aber die positiven Signale könnten Investoren gerade jetzt für einen
Einstieg nutzen.
Diese Entwicklung hat DNB rechtzeitig erkannt; bereits im März wies
Parameswara Krishnan, der langjährige Manager und Berater des DNB India
Fonds, auf die Opportunitäten im indischen Markt hin. Die Erwartung wurde
bestätigt, dass Indien eine der besten Wachstumsgeschichten dieses
Jahrzehnts schreiben wird. DNB India setzt auf gut geführte Firmen mit
einer starken unternehmerischen Kultur. Das erfahrene Team wählt mit einer
Bottom-up-Investmentstrategie die besten indischen Namen aus. Darunter
figurieren Unternehmen wie JK Lakshmi Cements, Maruti Suzuki und UPL. Mit
diesem Ansatz ist DNB India in diesem Jahr erfolgreich gefahren, die
Jahresbilanz kann sich sehen lassen. Der Fonds erzielte eine
Year-to-Date-Performance von 63,76 %; der MSCI India kam lediglich auf
42,57 % in US-Dollar.
Über DNB
Der DNB India (ISIN LU0302237721) investiert in indische Aktien jeglicher
Marktkapitalisierung. Der Fonds wird von einem Team unter der Leitung von
Abhishek Thepade und unter Beratung von Parameswara Krishnan verwaltet. DNB
Asset Management ist ein führender skandinavischer Vermögensverwalter, der
Produkte innerhalb der nordischen Anlageklassen und in ausgewählten
Themenbereichen anbietet. DNB Asset Management gehört zu 100 % der an der
Osloer Börse notierten DNB Holding ASA, die zu den erfolgreichsten
Finanzdienstleistern Skandinaviens zählt. DNB verfügt über ein kombiniertes
Gesamtvermögen von 200 Milliarden EUR.
Bei Fragen und Anregungen wenden Sie sich bitte an:
Thomas Egger, b-public AG, Tel. +41 79 423 22 28, teg@b-public.ch
Mike Judith, DNB Asset Management S.A., Tel. +352 45 49 45 503,
mike.judith@dnb.no
DNB Asset Management S.A.
13, rue Goethe
L-1637 Luxemburg
www.dnb.no/lu/de
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