Moody's Investors Service hat Frankreichs Kreditrating von Aa2 mit negativem Ausblick auf Aa3 mit stabilem Ausblick herabgestuft.
Diese unerwartete Herabstufung folgt auf die Entscheidung der Ratingagentur, Frankreichs Ausblick bei der letzten offiziellen Überprüfung am 25.10.2023 auf negativ zu setzen.
Es wird nicht erwartet, dass die Revision die Märkte stark beeinflussen wird. Tatsächlich könnte sie sich sogar leicht positiv auf französische Anleihen mit kürzeren und mittleren Laufzeiten auswirken.
Der stabile Ausblick für das neue Aa3-Rating deutet darauf hin, dass Moody's in den nächsten 12 Monaten keine weitere Herabstufung erwartet. Dies könnte Investoren beruhigen, die sich um Frankreichs Kreditwürdigkeit sorgten.
Trotz der Herabstufung blieben die Risikoaufschläge für französische Staatsanleihen in den letzten Wochen hoch, im Gegensatz zu den sich verengenden Aufschlägen der meisten anderen Eurozone-Länder.
Rendite-Vergleiche zeigen, dass die Renditen kurzfristiger französischer Anleihen etwa denen Spaniens entsprechen, das ein Baa1/A-Rating hat. Bei Anleihen mit Laufzeiten zwischen 5 und 10 Jahren sind die französischen Renditen vergleichbar mit griechischen Anleihen, die mit Ba1/BBB- bewertet sind.
Der Ausblick für Frankreich als Emittent bleibt sich verschlechternd, mit Erwartungen weiterer Herabstufungen. Analysten prognostizieren, dass entweder Standard & Poor's, die Frankreich derzeit mit AA- und stabilem Ausblick bewerten, oder Fitch, die es mit AA- und negativem Ausblick einstufen, Frankreichs Rating innerhalb des nächsten Jahres als erste auf A+ senken werden.
Die Anleihebewertungen scheinen diese erwartete Entwicklung widerzuspiegeln. Französische Anleihen mit Laufzeiten von 1 bis 4 Jahren bieten im Vergleich zu Emittenten mit ähnlichen Ratings attraktive Renditen. Von langlaufenden französischen Anleihen wird jedoch abgeraten, da erwartet wird, dass diese stärker von negativen politischen und wirtschaftlichen Entwicklungen betroffen sein werden.
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