n Original-Research: Analytik Jena AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Analytik Jena AG
Unternehmen: Analytik Jena AG
ISIN: DE0005213508
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Verkaufen
seit: 30.10.2014
Kursziel: 13,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Thomas Umlauft
Problem-Mix bei Analytik Jena als Ursache für erneute Gewinnwarnung
Analytik Jena hat gestern erneut die Guidance gesenkt. Die wesentlichen
Eckpunkte werden im Folgenden erläutert.
Gewinnprognose wird wieder nicht erreicht: Das Unternehmen wird im
abgelaufenen Geschäftsjahr 2013/2014 die Ergebnis-Guidance klar verfehlen,
obwohl die Umsatzziele knapp erreicht wurden. Basierend auf vorläufigen und
ungeprüften Finanzkennzahlen wird das EBIT deutlich unter den
prognostizierten 3,0 Mio. Euro liegen.
Analytical Instrumentation als Hauptursache für schwache Entwicklung: Die
Verfehlung der Ergebnisprognose wird wesentlich auf eine enttäuschende
Entwicklung im Bereich Analytical Instrumentation zurückgeführt. In diesem
Zusammenhang verwies das Unternehmen auf einen sehr schwachen
Geschäftsverlauf in den Regionen Naher Osten und Russland. Daneben blieben
auch die Bereiche Life Science und Optics hinter den Erwartungen zurück,
und es kam zu Projektverzögerungen, die die Profitabilität des Unternehmens
belasteten.
Japangeschäft verlief ebenfalls enttäuschend: Das schwache Geschäft und der
rückläufige Umsatz in den politischen Krisenregionen Russland und Naher
Osten konnten nur teilweise durch positive Entwicklungen in anderen
Regionen kompensiert werden. In Japan, wo die umfangreichen
Restrukturierungsmaßnahmen des Unternehmens weitgehend abgeschlossen sind,
wurde die Kostenbasis stark reduziert. Die in diesem Zusammenhang
weggefallenen Umsätze konnten im abgelaufenen Geschäftsjahr aber noch nicht
zurückgewonnen werden, sodass der erhoffte Beitrag zum Konzernumsatz nicht
geleistet wurde.
Anpassung der Prognosen: Vor dem Hintergrund der erneuten
Guidance-Absenkung haben wir unsere Schätzungen für das abgelaufene
Geschäftsjahr sowie für die Folgejahre überarbeitet. Die neuen Prognosen
reflektieren die anhaltende Schwäche im Bereich Analytical Instrumentation
sowie das zunehmend herausfordernde Marktumfeld. Der deutliche Umsatzsprung
in 2015 ist im Wesentlichen auf die im August bekanntgegebene Akquisition
der ICP-MS-Sparte von der Bruker Corporation zurückzuführen. Die
Restrukturierung der Auslandsaktivitäten und eine Normalisierung des
Projektverlaufs sollte es dem Unternehmen ermöglichen, die Marge wieder in
Richtung des in der Vergangenheit schon erreichten Niveaus von 6% zu
steigern.
Fazit: Die erneute Gewinnwarnung macht deutlich, dass Analytik Jena in
strukturell schwierigen Absatzmärkten operiert. Aus diesem Grund haben wir
unsere Schätzungen für das Geschäftsjahr 2013/2014 als auch für die
folgenden Jahre reduziert. Auf dem aktuellen Kursniveau sehen wir weiterhin
kein Upside-Potenzial für die Aktie. Wir bestätigen deshalb unsere
Verkaufs-Empfehlung bei einem unveränderten Kursziel von 13,00 Euro.
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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
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Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12540.pdf
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