Original-Research: euromicron AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu euromicron AG
Unternehmen: euromicron AG
ISIN: DE000A1K0300
Anlass der Studie: Research Studie Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 25,50 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Die euromicron AG konnte im abgelaufenen Geschäftsjahr 2012 ihren
eingeschlagenen Wachstumskurs unverändert fortsetzen und dabei erstmalig
die Umsatzgrenze von 300 Mio. EUR überschreiten. Seit dem Jahr 2006, als der
Umsatz noch bei rund 110 Mio. EUR lag, konnten die Konzernumsatzerlöse
kontinuierlich sowohl durch organisches als auch durch anorganisches
Wachstum gesteigert werden. Auf der Ergebnisseite konnten unsere
Erwartungen in 2012 hingegen nicht erreicht werden. Hier belasteten vor
allem zwei Faktoren. Einerseits wurden im Rahmen der Agenda 2015
Integrations- und Strukturmaßnahmen vorgenommen, welche einen Aufwand von
rund 4,5 Mio. EUR zur Folge hatten. Andererseits führte die Verschiebung von
Infrastrukturprojekten im Telekommunikationsbereich zum Ausbleiben von
margenträchtigen Liefergeschäften.
Im Rahmen der 'Agenda 500' hat der Vorstand das Ziel definiert, die Umsätze
auf Konzernebene bis zum Jahr 2015 auf 500 Mio. EUR zu steigern. Dieses Ziel
soll dabei durch eine Kombination aus organischem Wachstum sowie Übernahmen
erreicht werden. Nach dem Abschluss der Transformationsphase soll ab 2015
wieder die alte Ertragsqualität erreicht werden. Die EBITDA-Marge soll sich
dann wieder in einem Korridor von 10 % bis 13 % bewegen.
Für das laufende Geschäftsjahr 2013 sind wir zuversichtlich gestimmt, dass
die euromicron AG die Konzernumsätze weiter steigern wird. Wir rechnen hier
mit einem Umsatzzuwachs um 8,2 % auf dann 357,00 Mio. EUR. Das Wachstum lässt
sich dabei sowohl auf einen konsolidierungsbedingten Effekt als auch auf
eine positive operative Entwicklung der Tochterunternehmen zurückführen.
Beim EBITDA gehen wir für 2013 trotz weiter anfallenden Aufwendungen im
Zusammenhang mit Integrationsmaßnahmen von einer deutlichen Verbesserung
aus. Unsere Prognosen sehen ein EBITDA und einen Gewinn je Aktie von 30,41
Mio. EUR respektive 1,77 EUR vor.
Im Rahmen des DCF-Modells haben wir für die Aktie der euromicron AG ein
2013er Kursziel von 25,50 EUR je Aktie ermittelt. Damit haben wir unser
bisheriges Kursziel von 30,50 je Aktie infolge der reduzierten Schätzungen
nach unten angepasst. Auf Basis des derzeitigen Aktienkurses sehen wir
jedoch deutliches Kurspotenzial. Wir bestätigen daher das Rating KAUFEN und
sehen die euromicron AG weiterhin als attraktives Investment an.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11886.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
+++++++++++++++
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von GBC AG zu euromicron AG
Unternehmen: euromicron AG
ISIN: DE000A1K0300
Anlass der Studie: Research Studie Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 25,50 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Die euromicron AG konnte im abgelaufenen Geschäftsjahr 2012 ihren
eingeschlagenen Wachstumskurs unverändert fortsetzen und dabei erstmalig
die Umsatzgrenze von 300 Mio. EUR überschreiten. Seit dem Jahr 2006, als der
Umsatz noch bei rund 110 Mio. EUR lag, konnten die Konzernumsatzerlöse
kontinuierlich sowohl durch organisches als auch durch anorganisches
Wachstum gesteigert werden. Auf der Ergebnisseite konnten unsere
Erwartungen in 2012 hingegen nicht erreicht werden. Hier belasteten vor
allem zwei Faktoren. Einerseits wurden im Rahmen der Agenda 2015
Integrations- und Strukturmaßnahmen vorgenommen, welche einen Aufwand von
rund 4,5 Mio. EUR zur Folge hatten. Andererseits führte die Verschiebung von
Infrastrukturprojekten im Telekommunikationsbereich zum Ausbleiben von
margenträchtigen Liefergeschäften.
Im Rahmen der 'Agenda 500' hat der Vorstand das Ziel definiert, die Umsätze
auf Konzernebene bis zum Jahr 2015 auf 500 Mio. EUR zu steigern. Dieses Ziel
soll dabei durch eine Kombination aus organischem Wachstum sowie Übernahmen
erreicht werden. Nach dem Abschluss der Transformationsphase soll ab 2015
wieder die alte Ertragsqualität erreicht werden. Die EBITDA-Marge soll sich
dann wieder in einem Korridor von 10 % bis 13 % bewegen.
Für das laufende Geschäftsjahr 2013 sind wir zuversichtlich gestimmt, dass
die euromicron AG die Konzernumsätze weiter steigern wird. Wir rechnen hier
mit einem Umsatzzuwachs um 8,2 % auf dann 357,00 Mio. EUR. Das Wachstum lässt
sich dabei sowohl auf einen konsolidierungsbedingten Effekt als auch auf
eine positive operative Entwicklung der Tochterunternehmen zurückführen.
Beim EBITDA gehen wir für 2013 trotz weiter anfallenden Aufwendungen im
Zusammenhang mit Integrationsmaßnahmen von einer deutlichen Verbesserung
aus. Unsere Prognosen sehen ein EBITDA und einen Gewinn je Aktie von 30,41
Mio. EUR respektive 1,77 EUR vor.
Im Rahmen des DCF-Modells haben wir für die Aktie der euromicron AG ein
2013er Kursziel von 25,50 EUR je Aktie ermittelt. Damit haben wir unser
bisheriges Kursziel von 30,50 je Aktie infolge der reduzierten Schätzungen
nach unten angepasst. Auf Basis des derzeitigen Aktienkurses sehen wir
jedoch deutliches Kurspotenzial. Wir bestätigen daher das Rating KAUFEN und
sehen die euromicron AG weiterhin als attraktives Investment an.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11886.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.