n Original-Research: Haikui Seafood AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Haikui Seafood AG
Unternehmen: Haikui Seafood AG
ISIN: DE000A1JH3F9
Anlass der Studie: 9M-Bericht, Kurzanalyse
Empfehlung: Bewertung ausgesetzt
seit: 02.12.2014
Kursziel: Bewertung ausgesetzt
Letzte Ratingänderung: 12.11.2014, vormals kaufen
Analyst: David Szabadvari (CIIA) und Dr. Roger Becker (CEFA)
Wettbewerb belastet weiterhin das Wachstum - Erste Tranche des DEG-Kredits
ausgezahlt
Das negative Umsatzwachstum von Haikui Seafood AG (ISIN DE000A1JH3F9, Prime
Standard, H8K GY) im dritten Quartal von -6,3% (YoY, wechselkursbereinigt)
reflektiert deutlich die Herausforderungen, denen sich der gesamte Sektor
ausgesetzt sieht. Während das positive Momentum des Vorquartals mit einem
Wachstum von ca. 10% (yoy) nicht fortgesetzt werden konnte, hat sich seit
Jahresbeginn die Geschwindigkeit des Wachstumsabschwungs verringert.
Kumuliert und bereinigt um Wechselkurseffekte hat sich die Wachstumsdynamik
von Q1 (-27,9%) über H1 (-13,4%) bis zu 9M (-11,2%) positiv entwickelt.
Gleichwohl ist dieser Trend vor dem Hintergrund des Umsatzeinbruchs in 2013
zu betrachten. Der Umsatzrückgang um 11,2% ist in Summe das Ergebnis aus
einer Abnahme der Produktumsätze um 33,6% und einer Erhöhung der
Verkaufspreise um 22,4%. Die Umsatzproblematik spielt sich also erkennbar
auf der Ebene der Absatzmenge und weniger auf der Ebene der Preisgestaltung
ab. Dennoch konnten angesichts des Wettbewerbsumfelds die höheren Kosten
für Rohmaterial und Arbeit nicht vollständig weitergereicht werden, so dass
insgesamt die Bruttomarge im Vorjahresvergleich um ca. 3%-Pkte. auf 15,8%
abfiel.
Wir setzen unsere Bewertung aufgrund von Compliance-Themen, die wir an alle
unsere chinesischen Kunden adressieren und die aus Unregelmäßigkeiten bei
mehreren in Deutschland gelisteten chinesischen Unternehmen resultieren,
weiterhin aus. Dies geschieht aus dem Vorsichtsprinzip heraus und hat
nichts mit tatsächlichen Vorfällen seitens Haikui zu tun.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12603.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
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David Szabadvari (CIIA), Dr. Roger Becker (CEFA)
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