Original-Research: Ropal Europe AG - von Sphene Capital GmbH
Aktieneinstufung von Sphene Capital GmbH zu Ropal Europe AG
Unternehmen: Ropal Europe AG
ISIN: DE000A0SMMA0
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 09.01.2012
Kursziel: EUR 30,10
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 06.09.2011 (Rating Buy)
Analyst: Susanne Hasler, Peter Thilo Hasler
Kapitalmaßnahmen stärken finanzielle Flexibilität
Kapitalherabsetzung in Q4/2011
Die von der Gesellschaft noch im vierten Quartal 2011 durchgeführte
Kapitalherabsetzung wurde in Form einer Aktienzusammenlegung im Verhältnis
von 8:1 durchgeführt. Dabei wurde das Grundkapital der Ropal von kEUR
7.308,0, eingeteilt in 7.308.000 Stückaktien, im Verhältnis 8:1 um kEUR
6.394,5 auf kEUR 913,5 verringert. Durch die Herabsetzung des Grundkapitals
im Sinne einer vereinfachten Kapitalherabsetzung erfolgte kein Zufluss
finanzieller Mittel, die Herabsetzung diente einzig dem buchungstechnischen
Ausgleich von Verlusten.
Kapitalerhöhung im Januar 2012
Wie erwartet hat Ropal Anfang Januar 2012 eine Kapitalerhöhung unter
Ausschluss des Bezugsrechts und unter teilweiser Ausnutzung des Genehmigten
Kapitals durchgeführt. Durch die Kapitalerhöhung erhöht sich das
Grundkapital um kEUR 77,6 auf dann kEUR 991,1. Die Anzahl der Aktien erhöht
sich durch die Kapitalerhöhung auf 991.100. Der Platzierungspreis beläuft
sich auf EUR 10,80 je Aktie und damit auf Höhe des aktuellen Aktienkurses.
Der Mittelzufluss von kEUR 838,1 wird weiterhin für den organischen Aufbau
und das Wachstum der Ropal, insbesondere bis zur beginnenden
Großserienfertigung eingesetzt werden.
Die Kapitalmaßnahmen sind aus unserer Sicht uneingeschränkt positiv zu
bewerten, insbesondere im Hinblick auf (1) die Stabilität der
Aktionärsstruktur: dass es Ropal gelungen ist, die Kapitalerhöhung etwa auf
dem gegenwärtigen Kursniveau durchzuführen, verdeutlicht die hohe
Stabilität der gegenwärtigen Aktionärsstruktur sowie die Bereitschaft der
Hauptaktionäre, die Gesellschaft weiterhin finanziell zu unterstützen; (2)
den Abbau kurzfristiger Risiken: durch die durchgeführten Kapitalmaßnahmen
steigt die finanzielle Flexibilität der Gesellschaft, so dass die
bevorstehenden operativen Maßnahmen - insbesondere der Einstieg in die
Großserienfertigung in Zusammenarbeit mit Impreglon und die Bearbeitung
diverser Aufträge aus der Möbelindustrie - durchgeführt werden können und
(3) einen überschaubaren Verwässerungseffekt: der durch die Kapitalerhöhung
entstehende Verwässerungseffekt auf das EPS ist rund 7% überschaubar.
Wir bestätigen unser Buy-Rating. Das Kursziel von EUR 30,10 basiert auf
einem dreistufigen DCF-Modell. Zugrunde liegen WACC von derzeit 15,1% und
ein aus Fundamentalfaktoren abgeleitetes Beta von 3,0. Nach Erreichen
unseres Kursziels würde Ropal mit 9,8x 2014e EV/EBIT und 12,3x 2014e KGV
bewertet werden.
Risiken für unser Rating und Kursziel sehen wir insbesondere bei (1)
unerwarteten Problemen/ Verzögerungen beim Beginn der Großserienfertigung,
(2) einem Scheitern möglicher weiterer Kapitalbeschaffungen, (3) einem
ungünstigen Ausgang des neuen Schiedsverfahrens mit Hoppe sowie (4) einer
konjunkturell bedingten Abschwächung der zukünftigen
Investitionsbereitschaft.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11526.pdf
Kontakt für Rückfragen
Susanne Hasler, Equity Analyst
+49 (89) 744 35 58/ +49 (176) 24 60 52 66
susanne.hasler@sphene-capital.de
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 744 35 58/ +49 (176) 62 11 87 36
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von Sphene Capital GmbH zu Ropal Europe AG
Unternehmen: Ropal Europe AG
ISIN: DE000A0SMMA0
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 09.01.2012
Kursziel: EUR 30,10
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 06.09.2011 (Rating Buy)
Analyst: Susanne Hasler, Peter Thilo Hasler
Kapitalmaßnahmen stärken finanzielle Flexibilität
Kapitalherabsetzung in Q4/2011
Die von der Gesellschaft noch im vierten Quartal 2011 durchgeführte
Kapitalherabsetzung wurde in Form einer Aktienzusammenlegung im Verhältnis
von 8:1 durchgeführt. Dabei wurde das Grundkapital der Ropal von kEUR
7.308,0, eingeteilt in 7.308.000 Stückaktien, im Verhältnis 8:1 um kEUR
6.394,5 auf kEUR 913,5 verringert. Durch die Herabsetzung des Grundkapitals
im Sinne einer vereinfachten Kapitalherabsetzung erfolgte kein Zufluss
finanzieller Mittel, die Herabsetzung diente einzig dem buchungstechnischen
Ausgleich von Verlusten.
Kapitalerhöhung im Januar 2012
Wie erwartet hat Ropal Anfang Januar 2012 eine Kapitalerhöhung unter
Ausschluss des Bezugsrechts und unter teilweiser Ausnutzung des Genehmigten
Kapitals durchgeführt. Durch die Kapitalerhöhung erhöht sich das
Grundkapital um kEUR 77,6 auf dann kEUR 991,1. Die Anzahl der Aktien erhöht
sich durch die Kapitalerhöhung auf 991.100. Der Platzierungspreis beläuft
sich auf EUR 10,80 je Aktie und damit auf Höhe des aktuellen Aktienkurses.
Der Mittelzufluss von kEUR 838,1 wird weiterhin für den organischen Aufbau
und das Wachstum der Ropal, insbesondere bis zur beginnenden
Großserienfertigung eingesetzt werden.
Die Kapitalmaßnahmen sind aus unserer Sicht uneingeschränkt positiv zu
bewerten, insbesondere im Hinblick auf (1) die Stabilität der
Aktionärsstruktur: dass es Ropal gelungen ist, die Kapitalerhöhung etwa auf
dem gegenwärtigen Kursniveau durchzuführen, verdeutlicht die hohe
Stabilität der gegenwärtigen Aktionärsstruktur sowie die Bereitschaft der
Hauptaktionäre, die Gesellschaft weiterhin finanziell zu unterstützen; (2)
den Abbau kurzfristiger Risiken: durch die durchgeführten Kapitalmaßnahmen
steigt die finanzielle Flexibilität der Gesellschaft, so dass die
bevorstehenden operativen Maßnahmen - insbesondere der Einstieg in die
Großserienfertigung in Zusammenarbeit mit Impreglon und die Bearbeitung
diverser Aufträge aus der Möbelindustrie - durchgeführt werden können und
(3) einen überschaubaren Verwässerungseffekt: der durch die Kapitalerhöhung
entstehende Verwässerungseffekt auf das EPS ist rund 7% überschaubar.
Wir bestätigen unser Buy-Rating. Das Kursziel von EUR 30,10 basiert auf
einem dreistufigen DCF-Modell. Zugrunde liegen WACC von derzeit 15,1% und
ein aus Fundamentalfaktoren abgeleitetes Beta von 3,0. Nach Erreichen
unseres Kursziels würde Ropal mit 9,8x 2014e EV/EBIT und 12,3x 2014e KGV
bewertet werden.
Risiken für unser Rating und Kursziel sehen wir insbesondere bei (1)
unerwarteten Problemen/ Verzögerungen beim Beginn der Großserienfertigung,
(2) einem Scheitern möglicher weiterer Kapitalbeschaffungen, (3) einem
ungünstigen Ausgang des neuen Schiedsverfahrens mit Hoppe sowie (4) einer
konjunkturell bedingten Abschwächung der zukünftigen
Investitionsbereitschaft.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11526.pdf
Kontakt für Rückfragen
Susanne Hasler, Equity Analyst
+49 (89) 744 35 58/ +49 (176) 24 60 52 66
susanne.hasler@sphene-capital.de
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 744 35 58/ +49 (176) 62 11 87 36
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.