Original-Research: Tintbright AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Tintbright AG
Unternehmen: Tintbright AG
ISIN: DE000A1PG7W8
Anlass der Studie: Listing, Basisstudie
Empfehlung: keine Bewertung
seit: 10.01.2014
Kursziel: EUR 152 Mio.
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: Aufnahme der Coverage, Listing
Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari
Textilien - gewebt, gefärbt und funktionell
Tintbright AG (ISIN DE000A1PG7W8, Prime Standard, TBR) ist die deutsche
Holding von zwei in China operierenden Unternehmen in der
Textilherstellung. Die Gesellschaft wird am 27. Januar 2014 im Rahmen eines
Listings die Notiz im Prime Standard der Deutschen Börse aufnehmen. Das
primäre Ziel dieses Listings ist es, sowohl die Reputation gegenüber
Geschäftspartnern weiter zu erhöhen als auch ihre Stellung gegenüber der
lokalen Regierung zu stärken. Im Fokus steht weiterhin ein nachhaltiger
Zugang zum Kapitalmarkt, welcher sich in China für SMEs schwierig
gestaltet. Angesichts des zurückhaltenden Sentiments gegenüber in
Deutschland gelisteten chinesischen Unternehmen steht eine Kapitalaufnahme
derzeit nicht im Vordergrund zumal die liquiden Mittel EUR 43 Mio. betragen
(Ende Q3/2013). Dies ermöglicht die ausschließliche Innenfinanzierung des
nächsten strategischen Ziels - die geplante Erweiterung der
Produktionskapazität.
Während der Wettbewerb im Textilsektor stark ausgeprägt ist, führt die
Integration zweier vor- und nachgelagerter Produktionsschritte, d.h. Weben
und Veredelung (Färben, Bedrucken, Funktionalisierung) zu einer Erhöhung
der Wertschöpfungstiefe. Die resultierenden Synergien in Verbindung mit
einem breiteren Produktangebot verbessern die Wettbewerbsfähigkeit von
Tintbright (und anderen Unternehmen, die dieses 'Alles unter einem
Dach'-Konzept verfolgen).
Das Unternehmen verfügt über eine breite Kunden- und Zuliefererbasis,
wodurch die Abhängigkeit von einzelnen Geschäftspartnern reduziert wird.
Tintbright operiert hochprofitabel und hat in den letzten drei Jahren
(2010:2012) zweistellige Margen erwirtschaftet. In diesem Zeitraum übertraf
das Unternehmen weitgehend seine Wettbewerber mit Nettomargen von 22,4%,
16,8% und 15,6%.
Der Vorstand und der Hauptaktionär haben ihre Bereitschaft erklärt, ab 2013
eine Dividende in Höhe von mindestens 15% auf das Jahresnettoergebnis zu
zahlen.
Unsere Fundamentalanalyse resultiert in einem Wert des Eigenkapitals von EUR
152,00 Mio. Die marktseitige Bewertung auf Basis unserer 'Sentiment
Peer-Gruppe' führt zu einem 'trading target' des Eigenkapitals von EUR 68,79
Mio.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12180.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
David Szabadvari
Dr. Roger Becker
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Fax +49 69 71 91 838-50
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david.szabadvari@bankm.de
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