Original-Research: Ultrasonic AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Ultrasonic AG
Unternehmen: Ultrasonic AG
ISIN: DE000A1KREX3
Anlass der Studie: Basisstudie
Empfehlung: IPO
seit: 28.11.2011
Kursziel: 20,75 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: keine, Aufnahme der Coverage
Analyst: BankM - biw AG
Hochwertige Markenschuhe für das moderne China
Ultrasonic AG (ISIN DE000A1KREX3, Prime Standard, US5 GY), ein etabliertes
Unternehmen in der chinesischen Schuhindustrie, verstärkt seinen Fokus auf
den stark wachsenden Markenschuhmarkt in China.
Mit seinen hochwertigen Markenschuhen zielt Ultrasonic auf die stark
wachsende urbane Mittelschicht und bedient mit seinen Casual-, Business-
und Outdoorschuhen deren Bedürfnis nach eleganter, individueller Mode.
Von 2008 - 2010 wuchsen die Umsätze mit einem CAGR von 43% von ca. EUR 50
Mio. auf EUR 102 Mio. Im selben Zeitraum stieg das Nettoergebnis von EUR 8,4
Mio. auf EUR 21,9 und zeigt damit im Vergleich zum Umsatzwachstum ein
überdurchschnittliches CAGR von 61% auf. Die Nettomarge verbesserte sich
graduell von 16,9% auf 21,4%. In 2010 trugen die drei Segmente jeweils etwa
1/3 zum Umsatz bei und erzielten eine EBIT-Marge von jeweils über 25%. Die
Zahlen zum ersten Halbjahr und zum dritten Quartal weisen auf weiteres,
signifikantes Wachstum im laufenden Geschäftsjahr hin.
Im Fokus der Wachstumsstrategie liegen der Ausbau des Marktanteils im
hochwertigen Markenschuhsegment sowie die Stärkung der eigenen Marke, um so
ein führender Anbieter in diesem Markt zu werden. Um diese Strategie
zeitnah umzusetzen, tritt das Unternehmen an den deutschen Kapitalmarkt
heran mit dem Ziel, bis zu EUR 15 Mio. an Mitteln einzuwerben. Die Erlöse
sind für die Ausweitung der Produktionskapazitäten (72%), Ausbau der Marke
(18%) sowie Stärkung des Umlaufvermögens (10%) vorgesehen.
Bewertung:
Unsere zu gleichen Teilen gewichtete DCF- und Peer Group-Analyse ergeben
einen fairen Wert der Aktie von EUR 25,92.
Derzeit beobachten wir ein zurückhaltendes Sentiment mit Hinblick auf
chinesische Unternehmen im Allgemeinen. Dem tragen wir insofern Rechnung,
indem wir - aus konservativen Überlegungen heraus - die inhärenten
politischen, rechtlichen und ökonomischen Risiken mit einem Abschlag von
20% würdigen. Unser Fairer Wert pro Aktie beträgt demnach EUR 20,75.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11412.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
roger.becker@bankm.de
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Ultrasonic AG
Unternehmen: Ultrasonic AG
ISIN: DE000A1KREX3
Anlass der Studie: Basisstudie
Empfehlung: IPO
seit: 28.11.2011
Kursziel: 20,75 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: keine, Aufnahme der Coverage
Analyst: BankM - biw AG
Hochwertige Markenschuhe für das moderne China
Ultrasonic AG (ISIN DE000A1KREX3, Prime Standard, US5 GY), ein etabliertes
Unternehmen in der chinesischen Schuhindustrie, verstärkt seinen Fokus auf
den stark wachsenden Markenschuhmarkt in China.
Mit seinen hochwertigen Markenschuhen zielt Ultrasonic auf die stark
wachsende urbane Mittelschicht und bedient mit seinen Casual-, Business-
und Outdoorschuhen deren Bedürfnis nach eleganter, individueller Mode.
Von 2008 - 2010 wuchsen die Umsätze mit einem CAGR von 43% von ca. EUR 50
Mio. auf EUR 102 Mio. Im selben Zeitraum stieg das Nettoergebnis von EUR 8,4
Mio. auf EUR 21,9 und zeigt damit im Vergleich zum Umsatzwachstum ein
überdurchschnittliches CAGR von 61% auf. Die Nettomarge verbesserte sich
graduell von 16,9% auf 21,4%. In 2010 trugen die drei Segmente jeweils etwa
1/3 zum Umsatz bei und erzielten eine EBIT-Marge von jeweils über 25%. Die
Zahlen zum ersten Halbjahr und zum dritten Quartal weisen auf weiteres,
signifikantes Wachstum im laufenden Geschäftsjahr hin.
Im Fokus der Wachstumsstrategie liegen der Ausbau des Marktanteils im
hochwertigen Markenschuhsegment sowie die Stärkung der eigenen Marke, um so
ein führender Anbieter in diesem Markt zu werden. Um diese Strategie
zeitnah umzusetzen, tritt das Unternehmen an den deutschen Kapitalmarkt
heran mit dem Ziel, bis zu EUR 15 Mio. an Mitteln einzuwerben. Die Erlöse
sind für die Ausweitung der Produktionskapazitäten (72%), Ausbau der Marke
(18%) sowie Stärkung des Umlaufvermögens (10%) vorgesehen.
Bewertung:
Unsere zu gleichen Teilen gewichtete DCF- und Peer Group-Analyse ergeben
einen fairen Wert der Aktie von EUR 25,92.
Derzeit beobachten wir ein zurückhaltendes Sentiment mit Hinblick auf
chinesische Unternehmen im Allgemeinen. Dem tragen wir insofern Rechnung,
indem wir - aus konservativen Überlegungen heraus - die inhärenten
politischen, rechtlichen und ökonomischen Risiken mit einem Abschlag von
20% würdigen. Unser Fairer Wert pro Aktie beträgt demnach EUR 20,75.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11412.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46
Fax +49 69 71 91 838-50
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roger.becker@bankm.de
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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