Während Donald Trump sich auf eine mögliche Rückkehr ins Weiße Haus vorbereitet, zeichnen sich der US-Dollar und der Aktienmarkt als potenzielle Gewinner ab. Der Anleihenmarkt sowie Sektoren wie Schwellenländer, erneuerbare Energien und nachhaltige Investments könnten hingegen vor Herausforderungen stehen.
Investoren gehen davon aus, dass Trumps Politik wahrscheinlich zu höherer Inflation und Wachstum führen wird. Dies könnte die Federal Reserve dazu zwingen, die Zinssätze hoch zu halten, um eine Überhitzung der Wirtschaft zu verhindern. Ein Szenario, das den US-Dollar voraussichtlich stärken wird.
Analysten von Citi prognostizieren nach einem Trump-Sieg einen Anstieg des Dollars um 3%. Der Euro könnte deutlich an Wert verlieren und möglicherweise unter die Marke von 1 US-Dollar fallen, insbesondere wenn Trumps geplante Zölle und inländische Steuersenkungen umgesetzt werden.
Auch für den chinesischen Yuan wird eine Abwertung erwartet, ähnlich dem raschen Wertverlust in den Jahren 2018 bis 2020. Die Aussicht auf höhere Dollar-Renditen bereitet den Boden für eine Rückkehr von Carry Trades. Der japanische Yen und der Schweizer Franken stehen bereits vor der Wahl unter Verkaufsdruck. Der Schweizer Franken könnte jedoch aufgrund der hochwertigen Exporte der Schweiz und seiner historischen Performance in Zeiten hoher Inflation eine gewisse Unterstützung finden.
Im Kryptowährungsbereich könnte Bitcoin unter einer Trump-Administration Gewinne verzeichnen, da eine weniger strenge Regulierung erwartet wird. Die Kryptowährung erreichte heute ein neues Allzeithoch.
Am Aktienmarkt dürften Trumps Versprechen zur Deregulierung, Unternehmenssteuersenkungen, erhöhter Ölproduktion und strikter Einwanderungspolitik Sektoren wie Banken, Technologie, Verteidigung und fossile Brennstoffe begünstigen. Goldman Sachs schätzt, dass Trumps Plan zur Senkung des Unternehmenssteuersatzes von 21% auf 15% die Gewinne des S&P 500 um etwa 4% steigern könnte.
Allerdings bleibt unklar, inwieweit Trumps Steuersenkungsplan im Kongress Erfolg haben wird. Seine protektionistische Haltung und der harte Kurs gegenüber China könnten die Kosten für multinationale Unternehmen erhöhen und deren Rentabilität beeinträchtigen.
Barclays (LON:BARC) warnt, dass die europäischen Gewinne bei einer Wiederbelebung von Handelskonflikten um "hohe einstellige" Prozentsätze sinken könnten. Der Verteidigungssektor in Europa könnte gemischte Ergebnisse sehen, da Trump zwar das Ende des Ukraine-Krieges verspricht, aber auch höhere Verteidigungsausgaben von den europäischen Verbündeten fordert.
Im Anleihenbereich haben wachsende Bedenken über die Verschuldung der US-Regierung und die Haushaltsdefizite zu Befürchtungen über steigende Kreditkosten geführt. Trumps Ausgabenpläne, die das Defizit über zehn Jahre um schätzungsweise 7,5 Billionen US-Dollar erhöhen könnten, haben die Renditen von US-Staatsanleihen im Oktober bereits um fast 50 Basispunkte in die Höhe getrieben. Der inflationäre Druck seiner Politik würde die Möglichkeiten der Federal Reserve zur Zinssenkung einschränken und die Renditen von US-Staatsanleihen hoch halten.
Auch Rohstoffe könnten betroffen sein. Trumps Ziel, die US-Öl- und Gasförderung zu maximieren, dürfte die Preise für West Texas Intermediate-Rohöl-Futures niedrig halten. Seine Absicht, Ölsanktionen gegen den Iran durchzusetzen und die strategische Erdölreserve aufzufüllen, könnte die Preise jedoch stützen. Der Sojabohnenmarkt spürt bereits die Auswirkungen: Die Preise sind im Vergleich zum Vorjahr um 25% gefallen, da Befürchtungen über Handelsspannungen mit China aufkommen.
Schwellenländer bereiten sich auf mögliche Gegenwind vor, darunter potenzielle Zölle auf mexikanische Fahrzeugimporte und eine von Trumps Vizepräsidentschaftskandidaten JD Vance vorgeschlagene Steuer auf Überweisungen. Der südafrikanische Rand, der brasilianische Real und die Aktienmärkte in diesen Ländern könnten leiden, wenn die Zölle erhöht werden. Ein Ausverkauf von US-Staatsanleihen und ein stärkerer Dollar könnten Kapital aus den Schwellenländern abziehen und zu einer strafferen Geldpolitik zwingen.
Im Bereich nachhaltiger Investments könnte ein Trump-Sieg zu einer Rücknahme grüner Regulierungen führen und möglicherweise die Aktien im Öl-, Gas- und Kohlesektor beeinflussen. Er hat auch gedroht, Mittel aus dem Inflation Reduction Act zurückzuziehen, was Subventionen für Elektrofahrzeuge und erneuerbare Energien beeinträchtigen könnte.
Allerdings würden signifikante Schritte zur Senkung der Aktienkurse in diesen Sektoren möglicherweise ein Eingreifen des Kongresses erfordern, und einige republikanische Gesetzgeber haben Teile des Klimagesetzes unterstützt.
Trumps Versprechen, Gary Gensler als Vorsitzenden der U.S. Securities and Exchange Commission zu entlassen, könnte auch die Fähigkeit US-amerikanischer nachhaltiger Fonds einschränken, auf politische Veränderungen zu drängen. Diese Fonds verzeichnen bereits seit dem letzten Jahr Nettoabflüsse, da hohe Energiepreise ihre relativen Renditen beeinträchtigen.
Reuters hat zu diesem Artikel beigetragen.
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