Von Laura Sanchez
Investing.com - "In diesem Jahr erholten sich Aktien und Anleihen. Einige sehen dies als Grund, zu traditionellen Portfolioansätzen wie 60 Prozent Aktien und 40 Prozent Anleihen zurückzukehren. Diese funktionierten, als die Vermögenswerte nach oben tendierten und die Anleihen die Aktienrückgänge ausglichen. Wir sind jedoch davon überzeugt, dass die Festlegung einer bestimmten Kombination der Vermögensallokation an der Sache vorbeigeht: Eine höhere Volatilität bei gleichzeitig hoher Inflation erfordert einen neuen Ansatz bei der Zusammenstellung taktischer und strategischer Portfolios." So erklärt BlackRock (NYSE:BLK) die Anlagesituation in seinem jüngsten Wochenbericht.
"Die Vorzüge langfristiger Anleihen zur Diversifizierung von Portfolios haben eine Debatte über die Zukunft der 60/40 Strategie ausgelöst. Das Gerede über Zahlen hat mit dem eigentlichen Thema nicht mehr viel zu tun. Vielmehr sollte der Fokus darauf liegen, wie die Beschaffenheit eines Portfolios im Detail auszusehen hat. Wir verfolgen einen neuen Ansatz beim Aufbau eines Portfolios", so der Fondsmanager.
"Unser Ansatz beginnt bei den Renditen: Je länger die Zinsen höher bleiben, desto attraktiver werden die Renditen aus kurzfristigen Anleihen. Wir gehen davon aus, dass die Zinssätze weiter steigen werden, wenn die Fed versucht, die hartnäckige Inflation einzudämmen. Gleichzeitig ist nicht damit zu rechnen, dass die Fed die Zinsen senkt oder zu einem historisch niedrigen Zinsumfeld zurückkehrt, um die Situation zu retten. Dies verstärkt die Attraktivität von kurzfristigen Kapitalerträgen. Wir sehen jedoch auch, dass die langfristigen Renditen sowohl auf strategischer als auch auf taktischer Ebene steigen, da die Anleger eine höhere Laufzeitprämie oder eine Entschädigung für das Halten langfristiger Anleihen in einem Umfeld höherer Inflation und Verschuldung verlangen", erklärt BlackRock.
"Wir sind außerdem dabei, die traditionellen Asset-Allocation-Gruppen aufzubrechen und uns von allgemeinen Zuweisungen in Aktien und Staatsanleihen zu verabschieden. Unserer Ansicht nach müssen die strategischen Überlegungen detaillierter sein, und zwar über Sektoren und private Märkte hinweg, damit die Portfolios in der neuen Situation widerstandsfähiger werden. Aus einer taktischen Perspektive von sechs bis zwölf Monaten ziehen wir es vor, tiefer in Sektoren wie Energie und Gesundheitswesen einzusteigen und aktiv Unternehmen mit Qualitätsmerkmalen auszuwählen: stärkere Erträge und Cashflow, die eine Rezession besser überstehen können, widerstandsfähige Lieferketten, starke Marktanteile und die Fähigkeit, höhere Preise weiterzugeben", heißt es.
"Bei den festverzinslichen Wertpapieren verfolgen wir einen differenzierten Ansatz, der taktische und strategische Aspekte miteinander verbindet. Angesichts unserer Erwartungen einer anhaltenden Inflation sind wir bei beiden Anlagehorizonten in inflationsgebundenen Anleihen übergewichtet", fügen sie hinzu.
"Wir sind der Auffassung, dass es wichtig ist, flexibler zu sein, denn die Steuerung strategischer Allokationen kann kostspielig sein. Dies ist vor dem Hintergrund struktureller Kräfte wie geopolitischer Spannungen, der Energiewende und der durch die Turbulenzen im Bankensektor ausgelösten Veränderungen noch wichtiger. Wir passen unsere strategischen Portfolios immer häufiger an, um auf neue Informationen und Marktschocks zu reagieren", so BlackRock.
Ein Beispiel: "Wir haben eine strategische Übergewichtung von Aktien aus Industrieländern (DM), aber eine taktische Untergewichtung. Der Grund dafür ist, dass strategische Anleger nach einem Zeitplan investieren, bei dem ein Großteil der kurzfristigen Probleme bereits vorübergezogen ist: Sie können jetzt nach vorn schauen und Chancen nutzen. Die richtige Mischung von Vermögenswerten unter den neuen Bedingungen ist unserer Meinung nach entscheidend für die Maximierung der Rendite: Unsere Analyse zeigt, dass ein falscher Mix jetzt bis zu dreimal mehr Auswirkungen haben könnte als während der Großen Wirtschaftskrise. Kurz gesagt: Unser Ansatz für die Zusammensetzung des Portfolios begünstigt Renditen und wird gleichzeitig detaillierter und flexibler unter den neuen Bedingungen", schließen sie.