Original-Research: Ludwig Beck AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Ludwig Beck AG
Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 23.04.2014
Kursziel: 29,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse
Umsatz leicht über Vorjahr - wichtiges Ostergeschäft fällt dieses Jahr ins
zweite Quartal
Ludwig Beck hat heute seine Zahlen für die ersten drei Monate des laufenden
Geschäftsjahres 2014 berichtet. Die wesentlichen Eckdaten sind in der
folgenden Tabelle zusammengefasst.
[TABELLE]
Im ersten Quartal konnte eine Steigerung des Umsatzes von 2,4% erzielt
werden. Wir hatten hier mit einem leicht höheren Wert gerechnet, da die
Geschäftsentwicklung im Vorjahr durch die widrigen Witterungsverhältnisse
negativ beeinflusst war. Gleichzeitig haben wir jedoch die positive
Auswirkung des für Ludwig Beck wichtigen Ostergeschäfts unterschätzt, das
in 2013 im März lag und dieses Jahr in das zweite Quartal fällt. Die
Bedeutung dieses Events wird nicht zuletzt daran ersichtlich, dass der
Q1-Umsatz des stark durch Geschenkartikel getriebenen Nontextil-Bereichs
lediglich auf Vorjahresniveau lag, obwohl die steigenden Online-Umsätze mit
Kosmetikartikeln für einen positiven Wachstumsimpuls gesorgt haben.
Das EBIT lag in Q1 bei 0,5 Mio. Euro und damit unter dem Vorjahreswert.
Zurückzuführen ist dies im Wesentlichen auf gestiegene Personalkosten durch
die Lohnerhöhung von 6,5% in H2/13 und eine Zunahme der
Vertriebsaufwendungen durch den Online-Shop.
Insgesamt sollte die schwächere Ergebnisentwicklung in den ersten drei
Monaten jedoch nicht überbewertet werden. Mit einem Ergebnisanteil von
i.d.R. weniger als 10% ist das Q1 bei Ludwig Beck, so wie in der Mode- und
Einzelhandelsbranche üblich, traditionell das schwächste Quartal. Aufgrund
des geringen Ertragsniveaus wirken sich Veränderungen in der Kostenstruktur
entsprechend stark aus.
Fazit: Der Blick auf das zweite Quartal stimmt bezüglich des Ostergeschäfts
und der bislang guten Witterungsverhältnisse positiv. Außerdem sollte der
Abverkauf der Ware aus dem Untergeschoss in Q2 einen positiven Effekt
haben. Die Abteilung für modebewusste Männer im gehobenen Preissegment wird
derzeit auf rund 1.500 qm erweitert und wegen der umfangreichen
Umbaumaßnahmen im Zeitraum vom Juli bis September geschlossen. Entsprechend
erwarten wir den größten Beitrag der von uns prognostizierten Umsatz- und
Ergebnissteigerung im zweiten und vierten Quartal. Wir bestätigen das
Rating Halten mit einem unveränderten Kursziel von 29,50 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12271.pdf
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