Original-Research: Syzygy AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Syzygy AG
Unternehmen: Syzygy AG
ISIN: DE0005104806
Anlass der Studie: GBC Vorstandsinterview
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Philipp Leipold
'Wir rechnen für dieses Jahr mit einem Wachstum von insgesamt rund 20
Prozent.'
Anhand der vorläufigen Umsatzzahlen für das Geschäftsjahr 2013 wird
erkennbar, dass die Syzygy AG auf dieser Ebene einen neuen Rekordwert
erzielen konnte. Mit den erzielten Umsatzerlösen in Höhe von rund 35,0 Mio.
EUR konnte die Syzygy AG mit einem Wachstum gegenüber dem Geschäftsjahr
2012 von rund 13 % einen Anstieg der Wachstumsdynamik erzielen.
Der GBC-Analyst Cosmin Filker hat anlässlich der in Kürze anstehenden
Berichtssaison ein Interview mit dem Finanzdirektor der Syzygy AG, Erwin
Greiner, geführt.
GBC AG: Herr Greiner, umsatzseitig war das Geschäftsjahr 2013 das beste
Jahr in der Unternehmenshistorie der Syzygy AG. Können Sie die
ausschlaggebenden Faktoren für diese Entwicklung kurz skizzieren?
Hr. Greiner: Beide Geschäftssegmente der SYZYGY Gruppe - Deutschland und
Großbritannien - haben im vergangenen Jahr deutliches organisches Wachstum
erzielen können. In Deutschland trug Hi-ReS! Berlin durch den Gewinn des
Neukunden BMW besonders stark zur Umsatzsteigerung bei. Und auch in
Großbritannien zog das Geschäft wieder signifikant an.
GBC AG: Im Geschäftssegment 'Großbritannien' musste die Syzygy AG über
mehrere Perioden hinweg mit einer niedrigen Umsatzbasis auskommen. Was hat
sich hier verändert und wie nachhaltig ist diese Veränderung?
Hr. Greiner: Die Rahmenbedingungen in Großbritannien sind sowohl
hinsichtlich der allgemeinen Wirtschaftslage als auch mit Blick auf das
Wettbewerbsumfeld komplexer als in Deutschland. Gerade vor diesem
Hintergrund ist positiv hervorzuheben, dass alle britischen Gesellschaften
Wachstum erzielen konnten. Bei Hi-ReS! London und uniquedigital ist diese
Entwicklung vorrangig auf Neukundengewinne zurückzuführen; SYZYGY London
war sehr erfolgreich im Ausbau von Bestandskundenbeziehungen. Wir sehen
bereits heute, dass diese Entwicklung nachhaltig ist und auch in 2014
deutliches Wachstum von den englischen Gesellschaften erwartet wird.
GBC AG: Auch in Deutschland konnten Sie neue Kunden gewinnen aber auch im
Bereich der Bestandskunden wachsen. Erkennen Sie eine höhere
Investitionsbereitschaft Ihrer Kunden im Bereich Online-Werbung?
Hr. Greiner: Der Trend, Werbegelder von den klassischen Medien zugunsten
des Online-Kanals abzuziehen, hält ungebremst an. 2008 entfielen knapp 15%
des Gesamtbudgets auf das Internet, 2013 war es bereits rund ein Viertel.
Das Internet ist zum Leitmedium für einen Großteil der Bevölkerung
geworden, was durch die massenhafte Verbreitung von Smartphones und Tablets
noch gefördert wird. Diese Entwicklung zu ignorieren kann sich kein
Unternehmen mehr leisten.
GBC AG: Die Syzygy AG erzielt rund ein Drittel der Umsätze mit Kunden aus
der Automobilbranche. Kann man in diesem Zusammenhang von einem
Klumpenrisiko sprechen?
Hr. Greiner: Nein, wir sehen darin eher eine Chance. Die Automobilbranche
gehört zu den werbestärksten Wirtschaftszweigen überhaupt und ist für die
Gewinnung und Bindung von Kunden zunehmend auf das Internet angewiesen.
Denken Sie nur an Car-Konfiguratoren, über die Interessenten sich ganz in
Ruhe sehr intensiv mit dem Produkt beschäftigen können.
Zudem stößt der klassische Neuwagen-Vertrieb über Autohäuser durch die
immer größere Zahl an Baureihen und Modellen an seine Grenzen. Hier werden
wir in den kommenden Jahren massive Veränderungen sehen. BMW etwa verkauft
sein Elektroauto i3 über das Internet, und auch Daimler hat mit einem
eigenen Online-Shop begonnen, die tradierten Vertriebsstrukturen
aufzubrechen. Digital-Experten wie SYZYGY werden in diesem Prozess eine
wichtige Rolle spielen.
GBC AG: Das Finanzergebnis hat sich zum 30.09.2013 außerordentlich gut
entwickelt. Die annualisierte Rendite auf den vorhandenen
Liquiditätsbestand lag bei ca. 8,0 %. Wie haben Sie dies erreicht und mit
welcher Größenordnung rechnen Sie in Zukunft?
Hr. Greiner: 2013 war in der Tat ein herausragendes Jahr, da wir durch die
Zeichnung attraktiver Neuemissionen sowie durch die allgemeine
Zinsentwicklung Veräußerungsgewinne erzielen konnten. Dies hat auf
Jahressicht zu einer Rendite von knapp 9% geführt. Für 2014 gehe ich
ebenfalls von einem sehr guten Anlageergebnis, der Anleihenmarkt bietet
weiterhin gute Chancen, die wir nutzen werden.
GBC AG: Sie schlagen der Hauptversammlung am 06. Juni 2014 eine Dividende
in Höhe von 0,28 EUR je Aktie vor. Trotz der zuletzt starken
Kursentwicklung bedeutet dies eine hohe Dividendenrendite von über 5,0 %.
Wie sieht die zukünftige Dividendenstrategie aus?
Hr. Greiner: Uns ist die Balance aus wertsteigernden Investitionen und der
Gewinnbeteiligung unserer Aktionäre sehr wichtig. Erklärte
Dividendenpolitik der SYZYGY AG ist es dabei, den Aktionären jedes Jahr
eine konstante oder steigende Dividende anzubieten. So ist es uns in den
vergangenen Jahren gelungen, Dividendenrenditen von 4,5 - 6 Prozent
auszuschütten.
GBC AG: Bekanntermaßen verfügt die Syzygy AG über einen hohen Bestand an
liquiden Mitteln. Dies erlaubt es Ihnen, wie bereits in der Vergangenheit,
auch die Strategie eines anorganischen Wachstums zu verfolgen. Ist kurz-
bis mittelfristig mit einer Akquisition zu rechnen?
Hr. Greiner: Auch in dieser Hinsicht können wir sehr Positives berichten:
Anfang Februar haben wir unseren Anteil am Warschauer Design-Studio Ars
Thanea von 26 Prozent auf 70 Prozent erhöht. Wir freuen uns sehr darüber,
dass die Agentur nun ganz zur SYZYGY Familie gehört, denn das 50-köpfige
Team besitzt ganz außergewöhnliches Talent auf dem Gebiet digitaler
Illustration, Animationen und interaktivem Design sowie in der Entwicklung
von Mobile Games. Kunden der SYZYGY Gruppe wie Chanel und Paramount
profitieren bereits davon.
Gleichzeitig sondieren wir weiterhin den Markt nach attraktiven Targets,
die zur Steigerung des Shareholder Values beitragen können. Voraussetzungen
für eine Akquisition sind u.a. ein komplementäres Dienstleistungsspektrum,
das Zielunternehmen muss gut geführt sein und das Management muss natürlich
kulturell zur SYZYGY Gruppe passen. Denn wir sind immer bestrebt, das
Management, das ein Unternehmen erfolgreich gemacht hat, auch langfristig
zu halten.
GBC AG: Die Analysten rechnen für das laufende Geschäftsjahr 2014 mit einem
weiteren Umsatzwachstum in Höhe von etwa 10,0 % bei einer Steigerung der
Rentabilität. Entsprechen diese Prognosen auch Ihren Erwartungen?
Hr. Greiner: Die aktuelle Planung sieht ein organisches Wachstum von über
10 Prozent vor. Durch den zusätzlichen Umsatzbeitrag von Ars Thanea rechnen
wir für dieses Jahr mit einem Wachstum von insgesamt rund 20 Prozent. Die
EBIT-Marge wird sich verbessern. Mittelfristig streben wir eine
Umsatzrendite von 10 Prozent an.
GBC AG: Eines der wichtigsten Zukunftsthemen ist das Mobile Marketing auf
Smartphones und Tablets. Wie sieht sich die Syzygy-Gruppe in diesem Bereich
positioniert?
Hr. Greiner: Innovative Technologien spielen eine immer größere Rolle beim
Vertrieb von Produkten oder dem Aufbau von Marken. Die massenhafte
Verbreitung von Tablets und Smartphones - unserer Nabelschnur zur digitalen
Welt - hat die Regeln des Marketings von Grund auf geändert. Tradierte
Kommunikationslösungen funktionieren nicht mehr, Kunden sind
anspruchsvoller geworden, erwarten von Marken einen echten Mehrwert.
Agenturen müssen ihre Kunden dabei unterstützen, diese Erwartungen nicht
nur zu erfüllen, sondern immer wieder zu übertreffen.
SYZYGY ist eine Digitalagentur der ersten Stunde, Technologie ist Teil
unserer Unternehmens-DNA. Das verschafft uns gegenüber Klassikagenturen
einen entscheidenden Wissensvorsprung. In Kombination mit einer sehr
starken, visionären Kreation, die wir mit Ars Thanea noch einmal deutlich
ausgebaut haben, sind wir sehr gut aufgestellt, um die Herausforderungen
der 'Post-PC'-Ära mit und für Marken zu meistern.
GBC AG: Zum Abschluss eine Frage für Anleger mit langfristigen
Anlagehorizont. Wo sehen Sie die Syzygy AG in fünf Jahren?
Hr. Greiner: In der digitalen Kommunikation sind 5 Jahre ein sehr langer
Horizont. Wir streben in den nächsten Jahren zweistellige Wachstumsraten
an. Dabei sind Akquisitionen weiterhin Teil unserer Wachstumsstrategie.
GBC AG: Hr. Greiner ich danke Ihnen für das Gespräch.
Fazit: Die Syzygy AG kann auf ein erfolgreiches Geschäftsjahr
zurückblicken, wobei beide Geschäftsbereiche 'Deutschland' und
'Großbritannien' zu diesem Erfolg beigetragen haben. Flankierend hierzu
sind die kurz- und mittelfristigen Aussichten vielversprechend. Neben dem
geplanten organischen Wachstum wird die mehrheitlich Erworbene Ars Thanea
im laufenden Geschäftsjahr 2014 zu einer überproportionalen
Umsatzentwicklung beitragen. Hr. Greiner erwartet ein
20%iges Umsatzwachstum bei einer weiteren Verbesserung der operativen
Ergebnismarge. Damit dürften unsere bisherigen Planungen für 2014
übertroffen werden. Im Zuge der im April anstehenden Researchstudie (Anno)
werden wir auf Grundlage der geänderten Planungen eine Neubewertung der
Syzygy AG vornehmen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12192.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
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