FRANKFURT (dpa-AFX) - Die DZ Bank hat Norma Group von 'Halten' auf 'Verkaufen' abgestuft, den fairen Wert aber von 31,50 auf 33,00 (Kurs: 37,00) Euro angehoben. Die Bewertung des Verbindungstechnik-Spezialisten sei ambitioniert und eile besseren Wachstumsaussichten voraus, schrieb Analyst Jasko Terzic in einer Studie vom Donnerstag. Die Bewertungsprämie zur Vergleichsgruppe sei mit 14 Prozent auf Rekordniveau. Terzic rechnet trotz einer guten Nachfrage nach Euro-6-Motoren mit einer lediglich stabilen Marge. Ein deutliches Übertreffen seiner Erwartungen hält er für unwahrscheinlich.
Im Detail geht der Analyst von einer nur stabilen Automobilproduktion in Europa aus. In diesem Bereich generiere das Unternehmen zwei Drittel seines Umsatzes. Zudem hält Terzic eine sinkende LKW-Produktion für möglich. Darüber hinaus sollte seines Erachtens die Marge für das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITA) trotz steigender Umsätze nur nahezu stabil ausfallen. Dies begründet er mit dem Kapazitätsausbau in Brasilien und dem Vertriebsausbau im Raum Asien/Pazifik.
'Wir sehen mögliche Integrationsprobleme als Risiken für die Marge', fügt der Experte noch an und verweist darauf, dass der MDax-Konzern seit 2012 neun Unternehmen hinzugekauft hat.
Mit der Einstufung 'Verkaufen' gehen die Analysten der DZ Bank davon aus, dass die Aktie in den kommenden zwölf Monaten um mehr als fünf Prozent fallen wird./ck/rum/ag
Analysierendes Institut DZ Bank
Im Detail geht der Analyst von einer nur stabilen Automobilproduktion in Europa aus. In diesem Bereich generiere das Unternehmen zwei Drittel seines Umsatzes. Zudem hält Terzic eine sinkende LKW-Produktion für möglich. Darüber hinaus sollte seines Erachtens die Marge für das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITA) trotz steigender Umsätze nur nahezu stabil ausfallen. Dies begründet er mit dem Kapazitätsausbau in Brasilien und dem Vertriebsausbau im Raum Asien/Pazifik.
'Wir sehen mögliche Integrationsprobleme als Risiken für die Marge', fügt der Experte noch an und verweist darauf, dass der MDax-Konzern seit 2012 neun Unternehmen hinzugekauft hat.
Mit der Einstufung 'Verkaufen' gehen die Analysten der DZ Bank davon aus, dass die Aktie in den kommenden zwölf Monaten um mehr als fünf Prozent fallen wird./ck/rum/ag
Analysierendes Institut DZ Bank