ZÜRICH (dpa-AFX) - Die Schweizer Großbank UBS hat die Vorzugsaktien von Volkswagen (VW) von 'Neutral' auf 'Sell' abgestuft, das Kursziel aber von 165 auf 180 (Kurs: 199) Euro angehoben. Der hohe Kapitaleinsatz des Autobauers im operativen Geschäft störe ihn, schrieb Analyst Philippe Houchois in einer Studie am Dienstag. Es stelle sich zudem die Frage, wann sich die Größenvorteile von VW auszahlen.
Zwar seien die Schätzungen etwas zurückgekommen, die jüngste Kurserholung zeige aber auch die hohen Markterwartungen hinsichtlich des Gewinnbeitrags der Querbaukasten-Plattform MQB. Der Beitrag müsste demzufolge schon in ihrem ersten Jahr positiv überraschen können. Houchois erwartet zwar durchaus eine Verbesserung der Gewinnlage, zeigt sich aber gleichzeitig besorgt über die Investitionspläne. Der Experte bevorzugt die Aktien der Wettbewerber Daimler ('Buy') wegen steigender Erträge und auch die von BMW ('Neutral') angesichts anhaltend hoher Renditen auf das investierte Kapital.
Mit der Einstufung 'Sell' geht die UBS davon aus, dass der Gesamtertrag der Aktie (Kursgewinn plus Dividende) auf Sicht von zwölf Monaten um mindestens sechs Prozent unter der von der UBS erwarteten Marktrendite liegt./fat/ag
Analysierendes Institut UBS.
Zwar seien die Schätzungen etwas zurückgekommen, die jüngste Kurserholung zeige aber auch die hohen Markterwartungen hinsichtlich des Gewinnbeitrags der Querbaukasten-Plattform MQB. Der Beitrag müsste demzufolge schon in ihrem ersten Jahr positiv überraschen können. Houchois erwartet zwar durchaus eine Verbesserung der Gewinnlage, zeigt sich aber gleichzeitig besorgt über die Investitionspläne. Der Experte bevorzugt die Aktien der Wettbewerber Daimler ('Buy') wegen steigender Erträge und auch die von BMW ('Neutral') angesichts anhaltend hoher Renditen auf das investierte Kapital.
Mit der Einstufung 'Sell' geht die UBS davon aus, dass der Gesamtertrag der Aktie (Kursgewinn plus Dividende) auf Sicht von zwölf Monaten um mindestens sechs Prozent unter der von der UBS erwarteten Marktrendite liegt./fat/ag
Analysierendes Institut UBS.