VTG blickt nach einem zufriedenstellenden Geschäftsjahr zuversichtlich in die Zukunft. Der Umsatz legte 2017 um 2,8% zu und stieg damit erstmals seit 2015 wieder über die Marke von 1 Mrd €. Das Gewinnwachstum von 23,6% auf 56 Mio € relativiert sich angesichts der darin enthaltenen Einmalerträge. Das operative Ergebnis stieg nur um 2%. Ungeachtet dessen können sich die Aktionäre auf eine höhere Dividende von 0,90 € pro Aktie einstellen. Zu dem zufriedenstellenden Ergebnis haben neben der positiven konjunkturellen Entwicklung nicht zuletzt die eigenen Expansionsbemühungen beigetragen (siehe Studie vom Oktober 2017).
Die Investitionen in den Ausbau des Geschäfts tragen jetzt Früchte und sind eine gute Basis für 2018. Wachstumstreiber waren vor allem die Projektlogistikaktivitäten und ein gutes Agrargeschäft. Die positive Entwicklung soll sich im laufenden Jahr fortsetzen. Der Umsatz wird leicht über dem Vorjahreswert erwartet. Zudem stellt VTG eine höhere Gewinnmarge in Aussicht.
Die Übernahme der Nacco-Gruppe war in dieser Prognose noch nicht enthalten, da der Abschluss der Transaktion weder bezüglich des Zeitpunktes noch seiner möglichen Ergebnisauswirkungen verlässlich abgeschätzt werden konnte. Im Nachgang kündigte VTG den voraussichtlichen Abschluss der Transaktion in der zweiten Jahreshälfte 2018 an. Das weitere Kurspotenzial bewerten wir mit Blick auf die schwache Substanz und des hohen KGVs und PEGs mit unterdurchschnittlich.
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Ein Beitrag von Volker Gelfarth.