Zalandos Wachstumsstory setzt sich auch 2018 fort. Bei den wichtigen Wachstumsindikatoren wurden gute Fortschritte gemeldet. Der Umsatz stieg im 2. Quartal um 20,9% auf 1,33 Mrd €. Die Zahl der aktiven Kunden erhöhte sich um 15,9% auf 24,6 Mio, und die Bestellfrequenz je Kunde erreichte mit durchschnittlich 4,2 Bestellungen einen neuen Rekordwert. Die europäische Expansion wurde mit der Eröffnung der Onlineshops in Tschechien und Irland vorangetrieben; damit ist der Konzern aktuell in 17 Ländern aktiv.
Beim Partnerprogramm, bei dem ausgewählte Anbieter Serviceleistungen wie einen kostenlosen Versand und Retoure sowie 100 Tage Rückgaberecht einräumen, wächst kräftig. Es stärkt das Kundenerlebnis sowie die Kundenbindung und macht aktuell rund 10% des Warenvolumens aus. Es bleibt aber dabei: die hohen Investitionen in die Logistikinfrastruktur haben ihren Preis und belasten die Ertragskraft. Der Gewinn ging im 1. Halbjahr um 30% zurück, und der negative freie Cashflow von -104 Mio € drückt auf die Bilanz.
Nachdem die Umsatzprognose für das Gesamtjahr infolge des langen Sommers nach unten angepasst wurde, ging es für die Aktie bergab. Das ist angesichts des hohen KGVs, das ein anhaltend hohes Wachstumstempo impliziert, nicht verwunderlich. Wir rechnen für 2018 mit einem Umsatzwachstum von rund 20%. Die Gewinnung von Marktanteilen durch Rabatte, kundenfreundliche Serviceleistungen und Fulfillmentkosten belasten stärker als erwartet.
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Ein Beitrag von Volker Gelfarth.
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