Falls eine Rezession in den USA bereits begonnen hat oder unmittelbar bevorsteht, so ist diese Gefahr in den jüngsten Prognosen für das 3. Quartal noch nicht erkennbar. Das ist zwar keine Garantie dafür, dass die Wirtschaft weiter dynamisch wächst, zumindest aber ein ermutigendes Zeichen.
Der Median der Schätzungen, die auf den von CapitalSpectator.com zusammengestellten Zahlen beruhen, deutet weiterhin auf ein moderates Wachstum hin, wenn auch mit einem geringeren Tempo als im zweiten Quartal.
Der Medianprognose zufolge wird die Wirtschaft im 3. Quartal mit einem auf das Jahr hochgerechneten Clip von 2,0 % expandieren. Das bedeutet ein langsameres Wachstum im Vergleich zum soliden Anstieg von 2,8 % im zweiten Quartal.
Das Bureau of Economic Analysis wird seine ersten Daten für das 3. Quartal voraussichtlich am 30. Oktober veröffentlichen.
Erfreulich ist auch, dass der aktuelle Medianwert von 2,0 % gegenüber dem vor zwei Wochen (13. August) veröffentlichten letzten Update im Wesentlichen unverändert geblieben ist.
Die Stabilität des Medians der Nowcasts nach mehr als der Hälfte des laufenden Quartals deutet darauf hin, dass die Unsicherheit im Hinblick auf den bevorstehenden BIP-Bericht der Regierung für das dritte Quartal abnimmt.
Eine Wachstumsrate von 2,0 % ist kaum als Boom zu bezeichnen, aber stark genug (vorausgesetzt, sie ist korrekt), um die Bedenken zu zerstreuen, dass eine gemäß dem NBER definierte Kontraktion im Moment ein hohes Risiko darstellt.
"Das solide Wachstumsbild im August deutet auf ein robustes BIP-Wachstum von mehr als 2 % auf Jahresbasis im dritten Quartal hin, was dazu beitragen dürfte, die kurzfristigen Rezessionsängste zu zerstreuen", kommentiert Chris Williamson, Chief Business Economist bei S&P Global Market Intelligence.
Ein ähnlich optimistisches Q3-Profil spiegelt sich auch in den wöchentlichen Updates des US Business Cycle Risk Report, einer Schwesterpublikation von CapitalSpectator.com, wider. Vor mehr als einer Woche hieß es in meinem Kommentar:
"Der wichtigste Konjunkturindex des Newsletters - der Composite Recession Probability Index (CRPI) - zeigt weiterhin eine Wahrscheinlichkeit von weniger als 10 % an, dass die Wirtschaft schrumpft (Stand: 10. August).”
In der Ausgabe dieser Woche des Newsletters ist der Tenor ähnlich.
Das Schlussquartal könnte mehr Gegenwind bringen, aber die Berechnung ist weit weniger zuverlässig als die für das laufende dritte Quartal. Da fast die Hälfte der Datensätze für das laufende Quartal veröffentlicht wurde, steigt die Wahrscheinlichkeit, dass der Median der Q3-Nowcasts eine relativ zuverlässige Schätzung für die Fortsetzung des moderaten Wachstums in der nahen Zukunft darstellt.
"Die Grundlagen der Wirtschaft machen einen guten Eindruck. Im Großen und Ganzen scheint alles ziemlich solide zu sein", sagt Karen Dynan, Wirtschaftsprofessorin an der Harvard University. "Wenn wir in eine typische Rezession eintreten, gibt es meist schon vorab eine gewisse Schwäche. Es scheint derzeit nicht so zu sein."
Geringes Risiko ist jedoch nicht gleich kein Risiko. UBS (SIX:UBSG) Global Wealth Management beispielsweise weist darauf hin, dass das Risiko einer Rezession in den USA zwar immer noch gering ist, aber langsam zuzunehmen scheint. Yahoo Finance berichtet:
"UBS Global Wealth Management hat die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA von 20 % auf 25 % erhöht und begründet diesen Anstieg mit dem schwächeren Beschäftigungswachstum und den Arbeitslosenzahlen vom Juli, die Ängste vor einem Abschwung schürten. Die Bank hielt in einer Notiz vom Montag an ihrem Basisszenario einer sanften Landung der Wirtschaft fest, wobei die Verbraucherausgaben den Wachstumspfad weitgehend bestimmen; sie bezeichnete die Aussichten jedoch als 'unklar'."