Der australische Dollar war im G10-Komplex die Währung mit der besten Performance seit Jahresbeginn. Der Aussie stieg gegenüber dem Greenback mehr als 6% an und erholte sich Anfang Februar von rund 0,72 USD auf ca. 0,77 USD. Diese nachhaltige Aufwertung des Aussies ist weitgehend das Ergebnis von zwei Faktoren: Zum einen war die allgemeine Dollarabwertung vor allem in Bezug auf hoch verzinsliche Währungen wie den Aussie und den Kiwi stark ausgeprägt, aber auch gegenüber als sicherer Hafen geltenden Währungen wie dem japanischen Yen und dem Schweizer Franken. Zweitens hat der starke Anstieg der Eisenpreise - zusammen mit der allgemeinen Erholung der Rohstoffpreise - dazu beigetragen, dass die Erwartungen im Zusammenhang mit den Wachstumsprognosen des Landes gestiegen sind. In der Tat hängt der Aussie stark von den Exporten ab (rund 20% des BIPs) und auch vom Zustand Chinas, da rund 34% (12-Monatsdurchschnitt) der Exporte ins „Reich der Mitte“ gehen.
Auch wenn das positiv ist, so kommen am Himmel doch dunkle Wolken auf, da die beiden oben genannten Faktoren an Schwung verlieren. In der Tat ist der Bestand im chinesischen Eisenerzhafen in diesem Jahr dramatisch angestiegen und erreichte zum 24. Februar fast 130 Millionen Tonnen. Auf der anderen Seite fiel im selben Zeitraum die Stahlproduktion weiter, was vermuten lässt, dass es ein starkes Ungleichgewicht zwischen Nachfrage und Angebot gibt. Zuletzt hat der Aussie was die handelsgewichtete Basis angeht wieder Werte erreicht, die wir zuletzt im Sommer 2015 gesehen haben, was dazu führt, dass die RBA mit der Situation recht unglücklich ist. In der Tat hat die Zentralbank mehrmals betont, dass der Aussie überbewertet ist und könnte bereit sein, Maßnahmen zu ergreifen, um diese Situation in den Griff zu bekommen. Berücksichtigt man die beiden oben genannten Faktoren, so glauben wir, dass die Aussie-Rallye beendet ist und dass eine Korrektur droht. Wir schließen nicht aus, dass die RBA ihre Zinsen nächste Woche senken könnte, aber wir glauben, dass es recht unwahrscheinlich ist, dass die USD-AUD-Zinsen sich weiter annähern. Wir gehen davon aus, dass der AUD/USD schnell in Richtung 0,75 USD gehen wird und schließen keine weitere Schwäche für das Paar aus, sollte die Dollar-Rallye anhalten –das nächste Ziel sehen wir bei 0,74 USD.
