China enttäuscht (von Arnaud Masset)
Nachdem die Daten zum Außenhandel für Juli die Erwartungen nicht erfüllt haben, nehmen die enttäuschenden Wirtschaftsdaten aus China zu. Die chinesischen Exporte waren schwach und verzeichneten auf Dollarbasis einen Rückgang um -8,3% im Jahresvergleich; die Durchschnittsprognosen lagen bei -1,5%. Die Importe waren mit -8,1% im Jahresvergleich ebenfalls schwach, während die Analysten lediglich mit einer Schrumpfung von -8,0% gerechnet hatten. Dies zeigt, dass die Chinesen noch nicht bereit sind, die Last für ein eigenes chinesischen Wirtschaftswachstum zu übernehmen.
Wir gehen daher davon aus, dass die People’s Bank of China weitere Anreize für die Wirtschaft schaffen wird, indem sie den einjährigen Kreditzins um mindestens 25 Basispunkte senkt - die Bank hat ihren Benchmarkzins dieses Jahr bereits 3 Mal gesenkt, und zwar von 5,60% auf 4,85%. In der Tat verfügt die PBoC noch immer über einigen Handlungsspielraum, da die jüngsten CPI-Zahlen gezeigt haben, dass die Inflation im Juli mit einem Ergebnis von 1,6 % im Jahresvergleich stabil geblieben ist (die Durchschnittsprognosen lagen bei 1,5% und der letzte Monat erbrachte 1,4%), was hauptsächlich an den steigenden Schweinepreisen lag. In der Zwischenzeit hat der PPI sein niedrigstes Niveau seit 2009 erreicht, denn er wurde im Jahresvergleich bei -5,4% ausgewiesen (Erwartung -5%), was auf die fallenden Ölpreise und die schwache eigene und ausländische Nachfrage zurückzuführen war.
Weiter bullisch für den USD (von Peter Rosenstreich)
Die NFP-Zahlen von letzter Woche haben die USD-Bullen etwas enttäuscht. Der Anstieg auf 215.000 Stellen lag leicht unter den Erwartungen von 225.000. Eine robuste Zahl hätte eine Zinserhöhung im September unter Dach und Fach gebracht. Unserer Meinung nach sollte die Zahl ausreichen, um die Fed zur Tat schreiten zu lassen. Heute könnten wir weitere Belege für die Verbesserung an den Arbeitsmärkten erhalten, da der Index für die Arbeitsmarktbedingungen von 0,5 im Juni auf 0,8 im Juli steigen sollte. Der FOMC hat angedeutet, dass eine minimale Verbesserung im jüngsten Statement ausreichen würde wie das Wörtchen "einige" vor "weitere Verbesserung am Arbeitsmarkt". In Anbetracht von beständigen Stellenneuschaffungen von über 200.000 seit Anfang 2014 (mit Ausnahme des schwachen Ergebnisses vom März von 119.000) sowie einer positiven Entwicklung beim Lohnwachstum sollten nur „deutlich verschlechterte“ US-Daten (oder eine veränderte Risikobereitschaft) eine Erhöhung im September noch kippen. Das allgemeine Momentum der US-Wirtschaft sollte die Schwäche bei den Angebotsdaten ausgleichen. Die Schwäche der Angebotsseite sollte am Donnerstag von dem Einzelhandelsumsatz unterstützt werden, der wohl im Juli auf 0,6% gestiegen sein wird (im Juni lag er bei -0,3%) (angeführt von den Verbesserungen in der Automobilbranche). Vom US-Wirtschaftskalender her gibt es unserer Meinung nach keine echten Stolpersteine. Die Schwäche am Aktienmarkt (obwohl die Mehrheit der Unternehmensgewinne die Erwartungen übertroffen hat) und weitere negative Entwicklungen bei den Rohstoffpreisen (Angst vor dem Spillover zur Disinflation) könnten die Fed von der Zinserhöhung abhalten. Wir bleiben zum USD angesichts der erwarteten Abweichungen der Geldpolitik konstruktiv (v. a. im Vergleich zum CHF). Heute wird Präsident Lockhart von der Fed in Atlanta zur Eröffnung der Konferenz der Fed in Atlanta sprechen. Da Lockharts leicht restriktiver Kommentar einer "deutlichen Verschlechterung" eine deutliche Marktreaktion verursacht hatte, werden die Händler auf andere Hinweise zur Denkweise der Fed achten.
EURUSD Der EUR/USD konsolidiert über 1,0900 und ist bisher nicht in den abfallenden Kanal abgerutscht. Ein Stundenwiderstand befindet sich bei 1,1278 (Hoch vom 29. 6. 2015). Ein stärkerer Widerstand liegt bei 1,1436 (Hoch vom 18. 6. 2015). Unterstützung findet sich bei 1,0660 (Tief vom 21. 4. 2015). Im letzten Monat hat das Paar niedrigere Hochs ausgebildet, daher bleiben wir mittelfristig bärisch. Langfristig deutet das symmetrische Dreieck von 2010 bis 2014 weitere Schwäche in Richtung Parität an. Infolgedessen sehen wir die jüngsten Seitwärtsbewegungen als eine Pause im eigentlichen Abwärtstrend. Schlüsselunterstützungen finden sich bei 1,0504 (Tief vom 21. 3. 2003) und bei 1,0000 (psychologische Unterstützung). Bei einem Ausbruch nach oben könnte ein Test des Widerstands bei 1,1534 (Reaktionshoch vom 3. 2. 2015) bevorstehen.
GBPUSD Der GBP/USD konnte sich nicht unter 1,5451 (Tief vom 14. 7. 2015) halten. Ein weiterer Abwärtsschwung würde auf anhaltenden Verkaufsdruck hinweisen. Eine stärkere Unterstützung findet sich beim 38,2% Fibonacci Retracement bei 1,5409. Ein Stundenwiderstand liegt bei 1,5733 (Hoch vom 1. 7. 2015). Wir bleiben zum Paar bärisch. Langfristig sieht die technische Struktur nach einem Erholungsboden aus, dessen maximales Aufwärtspotenzial bei dem starken Widerstand von 1,6189 (Fibo 61% Eintritt) zu finden ist.
USDJPY Der USD/JPY erholt sich nach seinem jüngsten Abverkauf, nachdem er den Stundenwiderstand bei 124,62 (Hoch vom 10. 6. 2015) gebrochen hatte. Doch der Weg ist jetzt weit offen bis zum starken Widerstand bei 125,86 (Hoch vom 5. 6. 2015). Eine Stundenunterstützung findet sich bei dem 38,2% Fibonacci Retracement bei 122,04. Eine langfristig bullische Tendenz wird favorisiert, so lange die starke Unterstützung bei 115,57 (Tief vom 16. 12. 2014) hält. Ein allmählicher Anstieg in Richtung des Hauptwiderstands bei 135,15 (Hoch vom 1. 2. 2002) wird daher favorisiert. Eine Schlüsselunterstützung befindet sich bei 118,18 (Tief vom 16. 2. 2015).
USDCHF Der USD/CHF konnte sich nicht über 0,9863 halten, womit anhaltender Verkaufsdruck bevorstehen könnte (Hoch vom 13. 4. 2015). Das Paar befindet sich noch immer in einem kurzfristigen Aufwärtsmomentum. Eine Stundenunterstützung findet sich bei 0,9151 (Tief vom 18. 6. 2015). Langfristig ist kein Ende des derzeitigen Abwärtstrends auszumachen. Nachdem ein Ausbruch über 0,9448 und die Etablierung eines bullischen Trends nicht gelungen ist. Folglich kann die derzeitige Schwäche als Gegenbewegung gesehen werden. Eine Schlüsselunterstützung findet sich bei 0,8986 (Tief vom 30. 1. 2015).