Die EZB steht am heutigen Montag im Mittelpunkt des Interesses, die Ergebnisse des EZB-Stresstests waren unserer Meinung nach überraschend negativ, fast 20% der Banken bestanden den Test nicht (25 aus 130). Die Situation in einigen Ländern der Eurozone ist ziemlich alarmierend: 9 italienische Banken, 3 griechische und 3 zypriotische Banken haben den Stresstest nicht bestanden. Diese Ergebnisse zeigen, dass die Bilanzen in einigen Peripherieregionen nicht stabil genug sind. Auf der anderen Seite erfüllten alle führenden Banken die Kapitalanforderungen. Und das waren die guten Nachrichten, die die Renditespreads zwischen den spanischen und deutschen 10-jährigen Staatsanleihen am heutigen Montag nach unten geschickt haben. Die 40-tägige rollierende Korrelation zwischen dem EUR/USD und dem spanischen/deutschen Renditespread ist auf 55% gestiegen, was den Druck auf Anstiegsversuche für den EUR/USD in Richtung 1,27+ hoch hält.
Das Interesse konzentriert sich heute auf die EZB. Um 13:30 GMT wird sie bekannt geben, wie viel Covered Bonds (gedeckte Schuldverschreibungen) sie letzte Woche aufgekauft hat. Der Markt schätzt den Umfang der Käufe auf 800 Mio. Euro; die offiziellen Zahlen werden jedoch mehr Klarheit dazu bringen, wie schnell die EZB ihr Ziel der Bilanzausweitung um 1 Bio. Euro erreichen könnte. Eine wichtige Frage ist auch, ob die EZB ein zusätzliches QE-Programm einführen wird oder nicht. Je höher die Covered Bond- und ABS-Käufe waren, desto niedriger wäre das Budget für ein QE-Programm. Die heute morgen bekannt gegebene M3 Geldmenge ist im Jahresvergleich bis September um 2,5% schneller angestiegen (gegenüber 2,2% erwartet & 2,0% zuletzt), was das durchschnittliche 3-monatige M3-Wachstum von 1,8% auf 2,1% hochgezogen hat.
Die Stimmung zum EUR bleibt weiterhin stark negativ; die spekulativen EUR-Short-Positionen bestätigen den negativen Marktausblick. Die CFTC-Daten für die Woche bis zum 21. Oktober weisen nicht kommerzielle EUR-Future-Kontrakte in Höhe von -0,159 Mio. netto aus - dies sind die niedrigsten Werte in den letzten zwei Jahren. Eine Ausweitung der EZB-Bilanz um eine Billion kann den negativen Druck auf den EUR nur verstärken. Strategien zum Verkauf des EUR auf Höchstständen sollten daher zu den zweckdienlichsten für die mittel- bis langfristigen Portfolios zählen. Die dreimonatige Cross-Currency-Basis für den EUR/USD bleibt nahe null, was vermuten lässt, dass die Fed-/EZB-Divergenz mittelfristig weiterhin den USD gegenüber dem EUR favorisieren sollte. Die dreimonatige EUR/GBP-Basis begünstigt weiter stark das GBP, auch wenn die GBP-Bullen infolge von Erwartungen an eine aufgeschobene BoE-Zinssatzerhöhung an Momentum verloren haben.
Kurzfristig jedoch werden zahlreiche Faktoren den globalen, EUR-negativen Ausblick beeinflussen.
Der EUR/USD hat die Woche gut unterstützt eröffnet, obwohl die Stresstests in der Eurozone besorgniserregend ausgefallen sind. Zudem zeigte die IFO-Umfrage, dass das Geschäftsklima und die aktuelle Beurteilung in Deutschland im Oktober sowie die Erwartungen in der Eurozone schlechter ausgefallen sind. Wenn nun keine der obigen Tatsachen den EUR/USD deutlich nach unten gezogen hat, so liegt das sicherlich daran, dass die Ungewissheiten um die FOMC-Sitzung am Mittwoch der EUR-Schwäche gegen wirken. Der Greenback startete die Woche schwächer gegenüber seinen G10-Pendants, da die Wall Street vor der Fed-Entscheidung gegen den USD wettet. Nun da die QE3 endlich zum Abschluss kommt, werden die Händler weiter Hinweise für den Zeitpunkt einer ersten Erhöhung der Fed Fund Rate suchen. Wird der FOMC genauere Angaben dazu machen und sagen, wie lange die "geraume Zeit" nach dem Ende der Anleihenkäufe sein könnte oder werden die Unsicherheiten weiter anhalten? Es besteht eine gute Chance, dass wir eine flexible Sprachregelung in Bezug auf den Zeitpunkt der ersten Zinssatzerhöhung hören werden. Die Fed wird jedoch früher oder später die Zinssätze anziehen, und dies sollte den USD in mittel- bis langfristigen Positionierungen stabil halten.
EURUSD Der EUR/USD muss den Stundenwiderstand bei 1,2743 durchbrechen, um Befürchtungen eines schnellen Abstiegs in Richtung der Schlüsselunterstützung bei 1,2501 zu zerstreuen. Ein weiterer Widerstand findet sich bei 1,2845 (Hoch vom 16. 10. 2014), während eine Stundenunterstützung bei 1,2614 (Tief vom 23. 10. 2014) gefunden werden kann. Langfristig befindet sich der EUR/USD in einem Abwärtstrend seit Mai 2014. Der Bruch der starken Unterstützungsregion zwischen 1,2755 (Tief vom 9. 7. 2013) und 1,2662 (Tief vom 13. 11. 2012) hat den Weg für einen Abstieg in Richtung der starken Unterstützung bei 1,2043 (Tief vom 24. 7. 2012) geöffnet. Folglich sehen wir die jüngste Stärke im EUR/USD als eine bloße Gegenbewegung an. Ein Schlüsselwiderstand befindet sich bei 1,2995 (Hoch vom 16. 9. 2014).
GBPUSD Der GBP/USD konnte sich in der Nähe der Stundenunterstützung, die durch das 61,8% Retracement bestimmt wird (1,5995), erholen. Doch die technische Struktur deutet auf einen bärischen Trend hin, so lange sich die Kurse unterhalb der Widerstandszone zwischen 1,6184 (Hoch vom 21. 10. 2014) und 1,6227 befinden. Eine weitere Unterstützung liegt bei 1,5877. Langfristig zeigt sich die signifikante Verschlechterung der technischen Struktur seit Juli, weshalb die starke Widerstandszone zwischen 1,6525 (Hoch vom 19. 9. 2014) und 1,6644 (Hoch vom 1. 9. 2014) wohl jegliche Versuche auf der Oberseite in den kommenden Monaten begrenzen wird. Beobachten Sie die derzeitige Konsolidierungsphase in der Nähe der starken Unterstützung bei 1,5855 (Tief vom 12. 11. 2013).
USDJPY Der USD/JPY scheint in der Nähe seines letzten Hochs bei 108,35 schwächer zu werden. Ein Durchbruch durch die Anfangsunterstützung bei 107,79 (Tief vom 24. 10. 2014) würde ein schwächer werdendes bullisches Momentum bestätigen. Eine Stundenunterstützung liegt bei 107,10. Ein weiterer Widerstand findet sich bei 108,74. Eine langfristig bullische Tendenz wird favorisiert, so lange die Schlüsselunterstützung bei 100,76 (Tief vom 4. 2. 2014) hält. Trotz des jüngsten Abstiegs in der Nähe des Hauptwiderstand bei 110,66 (Hoch vom 15. 8. 2008) wird eine allmähliche Bewegung nach oben favorisiert. Ein weiterer Widerstand kann bei 114,66 (Hoch vom 27. 12. 2007) gefunden werden. Eine Schlüsselunterstützung liegt bei 105,44 (Hoch vom 2. 1. 2014).
USDCHF Der USD/CHF hat es nicht geschafft, den Widerstand bei 0,9562 zu brechen. Doch so lange die Stundenunterstützung bei 0,9473 hält, wird ein bullischer Trend nach wie vor favorisiert. Eine weitere Unterstützung liegt bei0,9368, wohingegen ein weiterer Widerstand bei 0,9593 gefunden werden kann. Aus einer langfristigen Perspektive deutet die technische Struktur ein komplettes Retracement der großen korrektiven Phase an, die im Juli 2012 begonnen hatte. Die jüngste Schwäche wird daher als eine Gegenbewegung angesehen. Eine Schlüsselunterstützung findet sich bei 0,9301 (Tief vom 16. 9. 2014). Ein Widerstand befindet sich jetzt bei 0,9691 (Hoch vom 6. 10. 2014).