Erneuter Druck auf EUR/CHF, Euro-CPI fällt

Die Schätzung zum Gesamt-CPI in der Eurozone im Dezember deutet mit -0,2% im Jahresvergleich auf eine Deflation hin (gegenüber -0,15 erwartet und 0,3% zuletzt), was hauptsächlich an dem anhaltenden Ölpreisverfall liegt. Das WTI weitet seine Schwäche heute unter 47 USD aus. Der Kern-CPI ist jedoch mit 0,8% im Jahresvergleich (gegenüber 0,7% erwartet & zuletzt) leicht besser ausgefallen. Da die Spekulationen um eine QE der EZB steigen, bleibt der Druck auf den EUR hoch. Der EUR/USD konsolidiert heute seine Verluste unter 1,1900. Während der Druck auf den EUR/CHF-Boden die Erwartungen erhöht, dass die SNB eventuell erneut mit Überraschungsmaßnahmen intervenieren könnte.

Die Devisenreserven der SNB sind im Dezember mit 7% deutlich angestiegen, was bestätigt, dass die Schweizerischen Währungshüter sogar noch aggressiver gegen die CHF-Aufwertung vorgehen als erwartet. Das Fed-Protokoll wird das nächste Schlüsselereignis des Tages sein. Der USD ist aufgrund der Erwartungen an eine restriktive Fed allgemein nachgefragt.

Der EUR/CHF-Boden bleibt unter Druck

Die ausländischen Währungsreserven der Schweizerischen Nationalbank sind im Dezember von 462,4 Mrd. Franken auf 495,1 Mrd. Franken gestiegen; dies ist eine Zunahme von 7% und hat die Markterwartungen deutlich übertroffen. Mit den Dezembermaßnahmen der SNB, wie der Einführung der negativen Zinssätze auf Sichteinlagen und der Erweiterung des unteren CHF-Liborzielbandes unter Null, zeigt die SNB ein vergleichsweise aggressives Profil.

"Negative Zinssätze hindern die SNB nicht daran, unbefristete Währungsinterventionen zu ergreifen", so eine Aussage von SNB Präsident Thomas Jordan zu Beginn der Woche. Die Marktinterventionen der SNB waren ein glaubhaftes Signal für ihre Verpflichtung, die 1,20-Grenze gegen den Euro zu schützen. Da die Devisenmärkte jedoch den 1,20-Boden noch immer herausfordern, wird eine weitere SNB-Intervention immer wahrscheinlicher. Früher oder später muss die SNB mehr tun, da sich die EZB entschlossen in Richtung einer vollständigen QE bewegt.

Bei den Zinssatzfutures sehen wir einen neuen Anstieg nach oben über 100,250, da einige bereits weitere SNB-Maßnahmen in Bezug auf die Zinssätze einpreisen (während die im Dezember angekündigten negativen Zinssätze erst ab 22. Januar in Kraft sein werden). Das Open Interest geht langsam auf ein Niveau von vor September zurück.

Das Volumen an den Optionsmärkten ist im Vergleich zu Ende 2014 deutlich niedriger, die Ausübungspreise für Vanilla-Puts liegen jedoch bei 1,20. Während die einmonatigen 25-Delta Risk Reversals (RR) beim EUR/CHF um Null schwanken, bleiben die RR mit drei- und sechsmonatiger sowie einjähriger Fälligkeit zunehmend negativer (was die Fälligkeit angeht), wobei die Verkaufsseite große Vorteile aus der SNB-Verpflichtung zu 1,20 zieht.

Der USD/CHF weitet seine Gewinne über die Parität auf 1,0135 aus, der höchste Wert seit September 2010. Das bullische Momentum gewinnt an Geschwindigkeit, bestärkt durch eine allgemeine USD-Nachfrage vor dem Fed-Protokoll. Optionsgebote mit heutiger Fälligkeit liegen um 1,00 und sollten mögliche Fed-bezogene Kursbewegungen aus New York unterstützen. Die CFTC-Daten vom 30. Dezember bestätigen, dass die nicht kommerziellen Netto-Futurepositionen weiterhin überaus negativ (-16.545 Kontrakte) bleiben, obwohl nach dem Bericht der letzten Woche ein kleiner Anstieg der Wetten den Swissy gegenüber dem US-Dollar begünstigt.

Greenback gewinnt allgemein vor Bekanntgabe des Fed-Protokolls

Die Fed gibt heute ihr Protokoll zur Sitzung vom 16.-17. Dezember bekannt. Als kurze Erinnerung: Das FOMC hatte im Einklang mit den Markterwartungen während der Sitzung im Dezember von dem Begriff "geraume Zeit" Abstand genommen. FOMC-Vorsitzende Yellen sagte jedoch, "dass es der Ausschuss als unwahrscheinlich ansehen würde, in den nächsten beiden Sitzungen mit dem Normalisierungsprozess zu beginnen." Die Renditen der US-Staatsanleihen mit 10-jähriger Laufzeit fielen gestern in New York unter 1,90%. Der Markt preist weiter eine erste Leitzinserhöhung bis Juni 2015 ein, aber nicht vorher.

EURCHF

EURUSD Der EUR/USD bleibt schwach, trotz seiner Schlüsselunterstützung bei 1,1877 (Tief vom 7. 6. 2010). Ein Bruch des Stundenwiderstands bei 1,1976 ist nötig, um das bärische Momentum schwächen zu können. Ein weiterer Stundenwiderstand liegt bei 1,2110. Langfristig befindet sich der EUR/USD in einem Abwärtstrend seit Mai 2014. Die starke Unterstützungszone zwischen 1,2043 (Tief vom 24. 7. 2012) und 1,1877 (Tief vom 7. 6. 2010) wird angegriffen. Die technische Struktur begünstigt einen weiteren Durchbruch nach unten. Weitere Schlüsselunterstützungen können bei 1,1640 (15. 11. 2005) und bei 1,0765 (Tief vom 3. 9. 2003) gefunden werden. Ein Schlüsselwiderstand befindet sich bei 1,2252 (Hoch vom 25. 12. 2014).

GBPUSD Der GBP/USD hat seine Stundenunterstützung bei 1,5176 (Tief vom 5. 1. 2015) gebrochen und damit die bestehende Abfolge von tieferen Hochs und tieferen Tiefs bestätigt. Achten Sie auf einen Test der Unterstützung bei 1,5102. Stundenwiderstände finden sich bei 1,5274 (Hoch vom 6. 1. 2015) und 1,5341 (Innertageshoch). Langfristig sieht die technische Struktur so lange negativ aus wie die Kurse unterhalb des Schlüsselwiderstands bei 1,5620 (Hoch vom 31. 12. 2014) verharren. Ein vollständiger Rückfall auf die Aufstiegsniveaus von 2013-2014 kann erwartet werden. Eine starke Unterstützung liegt bei 1,4814 (Tief vom 9. 7. 2013).

USDJPY Der USD/JPY zeigt etwas Kaufinteresse in der Nähe seiner Unterstützung bei 118,26. Doch ein Bruch des Stundenwiderstands bei 119,39 (Innertageshoch) ist nötig, um etwas mehr als nur eine vorübergehende Erholung auszulösen. Ein weiterer Stundenwiderstand liegt bei 119,79 (Innertageshoch). Eine langfristig bullische Tendenz wird favorisiert, so lange die Schlüsselunterstützung bei 110,09 (Hoch vom 1. 10. 2014) hält. Auch wenn sich derzeit keine Anzeichen für ein Ende des langfristig bullischen Trends zeigen, ist eine mittelfristige Konsolidierung wahrscheinlich, zumindest vor dem Hintergrund des steilen Anstiegs und des Hauptwiderstands bei 124,14 (Hoch vom 22. 6. 2007). Eine Schlüsselunterstützung liegt bei 115,46 (Tief vom 17. 11. 2014).

USD/CHF Der USD/CHF ist über die starke Widerstandszone zwischen 0,9972 (Hoch vom 24. 7. 2012) und 1,0067 (Hoch vom 1. 12. 2010) geklettert, und bestätigt damit ein anhaltendes Kaufinteresse. Stundenunterstützungen finden sich bei 1,0033 (Innertagestief) und 0,9934 (Tief vom 2. 1. 2015). Aus einer langfristigen Perspektive deutet die technische Struktur darauf hin, dass im August 2011 ein langfristiger Aufwärtstrend gestartet ist. Eine signifikante Überwindung der Hauptwiderstandszone zwischen 0,9972 (Hoch vom 24. 7. 2012) und 1,0067 (Hoch vom 1. 12. 2010) würde dieses Szenario bestätigen. Weitere Schlüsselwiderstände finden sich bei 1,0676 (Hoch vom 12. 7. 2010) und 1,1731 (Hoch vom 1. 6. 2010). Eine Schlüsselunterstützung findet sich bei 0,9831 (Tief vom 25. 12. 2014).