Wie eine ausgeleierte Schallplatte haben wird die folgende Geschichte tagein, tagaus gehört:
“Ölpreise sind im Vergleich zum letzten Jahr um 40% gestiegen und US-Sanktionen gegen den Iran sind größtenteils verantwortlich dafür.”
Das soll erklären, warum Rohöl teurer und nicht billiger sein muss. Allerdings gibt es da einen anderen 'Slogan', der vor nicht allzu langer Zeit die Runde machte, auch wenn man ihn jetzt nicht mehr hört:
“Schieferöl hat die Welt überflutet und 100 USD das Fass sind Geschichte.”
Haben Sie sich schon mal gewundert, was daraus wurde? Goldman Sachs könnte die Antwort haben. Die US-Investmentbank wurde von der gleichen Frage verwirrt, die Dutzende von Teilhabern am Energiemarkt verdutzt hat und sich in einer Mitteilung aus der letzten Woche eine Erklärung versucht “Der Weg zum Schieferrest” Phänomen – das sich auf die Phase bezieht, in der Schieferöl an Bedeutung als Triebkraft hinter dem globalen Ölangebot verliert.
Die Mitteilung vom 10. Oktober, die unter Führung von Goldmans Aktienexperten für Grundstoffe Brian Singer ausgearbeitet wurde, sagte, dass Schieferöl von der “Hoffnungen & Träume” Phase in die “Ausführung & Effizienz” Phase übergegangen sei, was Fragen aufkommen lässt, wie lange es noch in der “Rest” Phase bleiben wird..
Wachstum um eine Million Fass am Tag
“Wir sehen einige frühe Anzeichen” des Schieferrests “aber nicht genug, um Schieferöl als abgehakt zu erachten,” sagte Goldman, eine der einflussreichsten Stimmen im Energie und Rohstoffhandel an der Wall Street. Und weiter:
“Wir betrachten Schieferöl nach wie vor als den vordringlichsten Treiber des Produktionswachstums, mit der Erwartung, dass die Vereinigten Staaten bis mindestens 2021 ihre Förderung um 1 Mio Fass am Tag pro Jahr ausbauen können wird.”
Goldmans Sicht auf die Fortdauer von Schieferöl ist ähnlich den Vorhersagen der Opec, dem Ölkartell zu dem Saudi-Arabien und andere führende Ölexporteure gehören.
In einer davon unabhängigen Mitteilung von vor drei Wochen, hatte die Gruppe gesagt, dass der Zuwachs von US-Schieferöl sich weit in die 2020er Jahre fortsetzen und damit der Opec Marktanteile wegnehmen werde.
Schieferölbedrohung bis nach 2023 verortet
Die gesamte Produktion von außerhalb der Gruppe wird von 2017 bis 2023 um 8,6 Mio Fass am Tag hochschnellen, auf dann 66,1 Mio Fass am Tag, sagte die Opec in ihrem Weltölausblick (World Oil Outlook), der am 23. September erschien. Die neue Förderung wird vor allem von der höheren US-Schieferölproduktion herrühren.
Die US-Energieadministration schätzt, dass die Ölförderung in Amerika im September durchschnittlich 11,1 Mio Fass am Tag betrug, was schon jetzt den geschätzten Jahresdurchschnitt für 2018 von 10,7 Mio Fass am Tag übertrifft. Der Durchschnitt für das Gesamtjahr 2019 wird bei im Durchschnitt 11,8 Mio Fass am Tag gesehen.
Auf dem Gipfel der globalen Ölflut vor zwei Jahren schaffte es ein auf 1,5 bis 2,0 Mio Fass am Tag geschätzter Produktionsüberhang den Preis von über 100 USD das Fass in die Nähe von 25 USD das Fass für US West Texas Intermediate Öl zu schicken. Aber in den vergangenen 12 Monaten haben die globalen Ölmärkte einen kompletten Wandel durchgemacht, als die Erklärung am Markt von einem Überangebot auf eine Knappheit umschwenkte.
Und die Stimmen sind mit jedem Tag lauter geworden, als wir uns dem 4. November annähern: dem offiziellen Startdatum der Sanktionen gegen Teheran. WTI bewegt sich derzeit um 71 USD das Fass herum, während der britische Kollege Brent zu um die 80 USD gehandelt wird.
Beide haben sich kraftvoll erholt, auf die Ansicht hin, dass der Iran, der im September eine Rekordmenge von 3,5 Mio Fass am Tag exportierte, durch die Sanktionen an der Auslieferung von 1,5 bis 2,0 Mio Fass am Tag gehindert werden könnte—die gleiche Menge an Überproduktion, für die einstmals Schieferöl verantwortlich gemacht worden war.
Wachsende Kapitalausgaben: Ein Problem für Schieferöl
Folgt man Goldman, dann ist eine der größten Herausforderungen beim Schieferöl die wachsenden Kapitalkosten, die die Ressourcen der US-Ölbohrer belasten—einige von ihnen Unternehmen mittlerer Größe, die in einem großen, globalen Markt versuchen zu überleben. “Die durchschnittliche Lebensdauer für Projekte in den transformativsten Gebieten des globalen Ölangebots lag zwischen 7 und 15 Jahren und die von Schieferöl ist eher am unteren Ende (etwa 7 Jahre),” sagt Goldman.
“Die fünf Signale, die uns mitteilen würden, dass wir uns im Schieferrest befinden sind: wenn die Lagerbestände nach unten revidiert werden; die Produktivität sich nicht mehr verbessert; die Produktionskosten aus Langzeitgründen steigen; Kapital in andere Regionen abfließt und zu guter Letzt, dass Wachstum nicht mehr bedeutend ist.”
Trotz einiger sichtbarer Anzeichen auf Stress kam Singers Team zur Schlussfolgerung, dass die Zukunft von Schieferöl in den USA noch lange nicht vorbei ist. Im Gegenteil, Schieferöl könnte sich in nicht allzu ferner Zeit wieder in der globalen Ölförderszene zurückmelden, so die Mitteilung—was neuen Gegenwind für die Preise bedeuten könnte.
“Wir glauben, dass wir möglicherweise noch früh und nicht spät in der Ausführungs-/Effizienzphase des Lebenszyklus von Schieferöl sind, als wir eine Kombination von Produktivitäts- und Effizienzgewinnen über alle hauptsächlichen US-Schieferöllagerstätten beobachten können,” fügte Goldman hinzu.