Viele Experten taten ihre Meinung zum US Wahlkampf kund, doch es kam alles anders als gedacht. Donald Trump gewann die Wahl in den USA und wird im Januar der 45te Präsident der USA. Doch nicht nur das Wahlergebnis entsprach nicht den Erwartungen der Experten, auch die Börsen entwickelten sich weltweit genau entgegengesetzt zu den Prognosen. Nach einem kurzen Schock gewannen die Aktienmärkte deutlich und auch die Rohstoffmärkte stiegen massiv. Lediglich die Edelmetalle gerieten unter die Räder.
Zwei Seiten einer Medaille
Wie immer in derartigen Situationen ist der beste Rat: Ruhe bewahren, nachdenken und die entsprechenden Schlüsse ziehen.
Was sind nun die Erwartungen an Donald Trump? Er hat mehrfach angekündigt, dass er die Ausgaben für Infrastruktur deutlich erhöhen möchte und unter anderem eine Mauer zu Mexiko bauen lassen wird. Die steigenden Infrastrukturausgaben, verbunden mit der Aussicht auf sinkende Steuern, einer boomenden Wirtschaft sowie geringerer Regularien waren die Hauptgründe für die steigenden Aktienkurse und insbesondere die sprunghaft gestiegenen Basismetallkurse.
Wie immer gibt es natürlich eine zweite Seite der Medaille und bei genauerer Betrachtung stellen wir fest, dass selbst die angekündigte Mauer zu Mexiko nicht wirklich ins Gewicht fällt. Sollte sie denn jemals gebaut werden, würde sie mit etwa 15 bis 25 Mrd. USD Kosten zu Buche schlagen. Alleine seit 1.1.2016 bis heute hat sich die Neuverschuldung in Amerika um fast 900 Mrd. USD erhöht und wird damit auf Jahressicht bis Ende des Jahres auf ein Defizit von über 5% des BIP ansteigen. In der Eurozone liegt das BIP übrigens bei 1,7% und China verbraucht mehr als 4 mal so viele Rohstoffe wie die USA. Das amerikanische Defizit liegt bereits heute bei fast 20,000 MRD. USD und wird unter Donald Trump in den kommenden Jahren sicherlich nicht kleiner werden.
Auf einen feuchten und fröhlichen Abend folgt leider meist ein heftiger Kater
Ob die Maßnahmen von Donald Trump erfolgreich sein werden und welches Urteil wir NACH seiner Amtszeit sprechen werden, lassen wir an dieser Stelle einmal dahingestellt. Aber die Kursbewegungen an den Börsen lassen uns relativ nachdenklich werden. Wie bereits erwähnt, China ist das dominierende Land und es spielt für die Kupfer- Blei- oder Eisenerznachfrage lediglich eine sekundäre Rolle, was in Amerika passiert. Insofern können wir hier die Euphorie nicht ganz nachvollziehen, sehen es allerdings positiv, dass die massive Unterbewertung bei den Basismetallen etwas abgebaut werden konnte.
Während es also in den vergangenen Tagen zur Partystimmung bei Aktien und Basismetallen kam, kamen insbesondere die Bonds erheblich unter die Räder und es wurden alleine am 09. Nov. Über 300 Mrd. an Werten vernichtet. Es stellt sich jedoch die Frage, ob steigende Zinsen in Anbetracht der horrenden Schulden der USA, sowie nahezu sämtlicher anderer Staaten überhaupt verkraftbar wären. Die relativ einfache Antwort ist nein und Beispiele gibt es hierfür genug. Insofern spielt es unserer Ansicht nach keine Rolle, wer Präsident der USA ist. Die Zinsen werden auch in den kommenden Jahren auf einem sehr sehr niedrigen Niveau verharren müssen.
Eingriffe am Goldmarkt
Der Goldmarkt erlebte eine wahre Rallye und Achterbahnfahrt. Ging es zunächst steil bergauf auf bis zu 1337 USD je Unze, folgte die Ernüchterung direkt im Anschluss und wir notieren heute über 100 USD niedriger bei 1226 USD je Unze. Erklärbar? Nein, nicht wirklich. Die beste Erklärung welche ich Ihnen geben kann ist, dass ein unbekannter Verkäufer alleine am Freitag – einem Feiertag in Kanada und den USA- Gold im Wert von über 10 Mrd. USD verkauft hat. Eine enorme Summe für den Handel an einem Feiertag!
Wie geht es nun weiter?
Ich sehe die aktuelle Situation sehr pragmatisch und hielt mit den von mir gemanagten Fonds Commodity Capital Global Mining Fonds (WKN A0YDDD) und Structured Solutions Lithium Index Strategie Fonds (HAFX4V) eine relativ große Cashposition vor der Wahl. Mein Team und ich nutzten bereits die Kurse am Donnerstag und insbesondere am Freitag zum Aufbau von Positionen und wollen in den kommenden Tagen unsere Cashquote nahezu vollständig investieren. Politische Börsen haben kurze Beine und genau hiernach sieht es aktuell aus. Nutzen Sie derartige Volatilitäten und bauen Sie Positionen in soliden Werten auf. Und vor allem lassen Sie sich nicht verunsichern und halten Sie stets das große Ganze im Auge.