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Der Königsumsturz: Microsoft entthront Apple – wie lange hält das?

Veröffentlicht am 15.01.2024, 07:42
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In einer seismischen Verschiebung in der Tech-Branche hat Microsoft (NASDAQ:MSFT) kurzzeitig Apple (NASDAQ:AAPL) mit einer Marktkapitalisierung von 2,888 Bio. USD gegenüber 2,887 Bio. USD für den Giganten aus Cupertino als wertvollstes Unternehmen der Welt abgelöst.

Auch wenn der Führungswechsel nur von kurzer Dauer war und Apple seine Position noch vor Börsenschluss zurückerobern konnte, könnte diese Kräfteverschiebung langfristig auf eine mögliche Neuordnung der Landschaft im Big-Tech-Segment hindeuten.

Seit Anfang des Jahres ist klar, dass Microsofts Aufstieg zum größten Unternehmen der Welt keine Frage des "Ob", sondern des "Wann" ist.

Die interessanteste Frage ist nun, ob Microsofts Führungsposition nachhaltig ist - und für wie lange.

Lassen Sie uns mit InvestingPro einen tiefen Einblick in die neuesten Nachrichten und Finanzdaten der beiden Giganten nehmen, um besser zu verstehen, wo wir gerade stehen.

Makroökonomische Faktoren begünstigen Microsoft

Der wichtigste Faktor für den Führungswechsel ist das breitere globale makroökonomische Umfeld, das die Technologielandschaft im Jahr 2024 prägen wird.

Apple hält den begehrten Titel des am höchsten bewerteten Unternehmens an der Börse seit 2011 und wurde nur kurz von Saudi Aramco (TADAWUL:2222) inmitten des Höhenflugs der Ölpreise im Jahr 2022 überholt, aber die jüngsten Entwicklungen deuten nun auf ein schwierigeres Umfeld für den iPhone-Hersteller als für seine Konkurrenten hin.

Jahrelang wurden Technologieunternehmen auf der Grundlage der Erwartung eines raschen Wachstums bewertet, das durch die Beschleunigung der chinesischen Wirtschaft sowohl im Konsum- als auch im Produktionssektor angetrieben wurde.

Allerdings hat sich die Landschaft durch die erwartete Verlangsamung des chinesischen BIP und die Veränderung der wirtschaftlichen Matrix verändert.

Dieser gleichzeitige Anstieg der Produktionskosten und der Rückgang der erwarteten Verkaufszahlen haben die Dynamik auf beiden Seiten der Gewinnmargen von Apple verändert, zumal das Unternehmen unverhältnismäßig stark von China, dem wichtigsten Markt für iPhone-Verkäufe, abhängig ist.

Trotz eines soliden Kursanstiegs von 48 % im Jahr 2023 litt das Unternehmen unter der Verlangsamung in China, die sich insbesondere in den enttäuschenden Verkaufszahlen des iPhone 15 und des iPhone 15 Pro in diesem Land widerspiegelte.

Die zunehmenden geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China stellen ein weiteres Risiko für Apple dar, da die Anleger die (noch nicht konkretisierte) Möglichkeit einkalkulieren müssen, dass die chinesische Regierung den Kauf von iPhones oder sogar die Lieferkette für elektronische Geräte weiter einschränken könnte.

Finanzinstitute wie Barclays (LON:BARC), Piper Sandler und kürzlich auch Redburn-Atlantic haben die Apple-Aktie herabgestuft und begründen dies mit der Verlangsamung des Konzernwachstums, der Sorge um den chinesischen Markt und dem Risiko, einen lukrativen 18-Milliarden-Dollar-Vertrag mit Google (NASDAQ:GOOGL) aufgrund eines laufenden Kartellverfahrens gegen den Suchmaschinenriesen zu verlieren.

Im Gegensatz dazu scheint Microsoft diesen Herausforderungen besser gewachsen zu sein. Das Unternehmen ist weniger abhängig von dem asiatischen Riesen und verfügt über ein breiteres Spektrum an Einnahmequellen.

Die stabilen Einnahmequellen aus Softwarelizenzen, die wiederkehrende Zahlungsdienste für treue Kunden beinhalten, haben dem Unternehmen den Rücken gestärkt. Dank dieses Geschäftsmodells und der unermüdlichen Konzentration auf KI ist Microsoft gut positioniert, um KI-Fortschritte effizient in etablierte Produkte zu integrieren.

Angesichts der Tatsache, dass Analysten davon ausgehen, dass das künftige weltweite Wachstum von anderen robusten Verbrauchermärkten wie Indien, Mexiko und Teilen Afrikas angeführt wird, die ein schnelles Wachstum verzeichnen und langfristig nachhaltige Einnahmen versprechen, scheint der Technologiegigant aus Redmond, Washington, langfristig besser positioniert zu sein.

Umgekehrt stellt diese Verschiebung für Apple eine Herausforderung dar, denn sie begünstigt Unternehmen, die mit leichter zugänglichen Produkten und einer stärkeren Integration von KI wachsen wollen - Bereiche, in denen Microsoft glänzt.

Microsoft brilliert bei der Vermarktung von KI, Apples Angebot schneidet unterdurchschnittlich ab

Microsofts herausragende Leistung im Jahr 2023, die mit einem Kursanstieg von 57 % belohnt wurde, ist zum Teil auf eine strategische Allianz (ETR:ALVG) mit OpenAI, dem Entwickler von ChatGPT, zurückzuführen.

Diese Zusammenarbeit ermöglichte Microsoft die nahtlose Integration innovativer Lösungen mit künstlicher Intelligenz (KI) in sein gesamtes Softwarespektrum, von der Texterstellung über die Bildverarbeitung bis hin zur Erstellung von Programmiercode.

Mit seiner Azure-Plattform hat das Unternehmen seine Dominanz im hart umkämpften Markt für Cloud-Dienste weiter ausgebaut und fordert in diesem Segment Branchenriesen wie Amazon (NASDAQ:AMZN) und Alphabet (NASDAQ:GOOG) heraus.

Satya Nadella, der CEO des Windows-Entwicklers, hätte Altman beinahe eingestellt, was zeigt, wie groß der Einfluss von Microsoft auf OpenAI ist.

Die KI-Integration von Apple bleibt dagegen zumindest unterdurchschnittlich.

Der strategische Schritt des Unternehmens für das Jahr 2024 war die Ankündigung des Augmented-Reality-Headsets Vision Pro, das am 2. Februar zu einem stolzen Preis von 3.500 USD auf den Markt kommen soll.

Doch selbst wenn man das erwartete CAGR für die VR-Branche und Apples wachsenden Marktanteil in diesem Segment berücksichtigt, werden diese Zahlen kaum die Lücke schließen können, die die schwächelnde chinesische Wirtschaft auf dem iPhone-Markt hinterlässt.

Betrachtet man die Markterwartungen für die kommenden Jahre, wird deutlich, dass der iPhone-Hersteller wirklich etwas tun muss, um die Lücke in seinem KI-Angebot zu schließen, bevor er deutlich hinter die Konkurrenz zurückfällt.

InvestingPro favorisiert Microsoft

Beide Unternehmen stehen vor der Herausforderung, dass ihre Aktienkurse im Vergleich zu den erwarteten Gewinnen hoch sind. Apple wird mit einem Multiplikator von 28 gehandelt, der deutlich über dem 10-Jahres-Durchschnitt von 19 liegt, während Microsoft einen Multiplikator von rund 31 aufweist.

Wenn wir die Fundamentaldaten der Unternehmen mit Hilfe von InvestingPro genauer analysieren, stellen wir fest, dass Microsoft eindeutig mehr positive Punkte sammeln kann als seine Konkurrenten.

  • ProTips für Apple:

Apple ProTips

Quelle: InvestingPro

  • ProTips für Microsoft:

Microsoft ProTips

Quelle: InvestingPro

Die Einschätzung des fairen Wertes führt bei beiden Unternehmen zu einer negativen Bewertung, die sich bei Microsoft allerdings nur mit -4,72 % niederschlägt, während sie bei Apple bei satten -12,9 % liegt.

Microsoft Fairer Wert

Apple Fairer Wert

Quelle: InvestingPro

Dementsprechend schneidet Microsoft auch bei der Bewertung der finanziellen Gesundheit besser ab und erhält die Note "Great Performance", - Apple erreicht immerhin noch die Note "Good Performance".

Microsoft Finanzielle Gesundheit

Apple Finanzielle Gesundheit

Quelle: InvestingPro

Der Hauptgrund für diesen Trend ist das Profitabilitätswachstum der Unternehmen, wie der folgende Vergleich zeigt. Während das Umsatzwachstum von Apple (links) weiterhin gedämpft ist, scheint Microsoft (rechts) wieder zu einem nachhaltigen Wachstum zurückgekehrt zu sein.

Apple Umsatzwachstum

Microsoft Umsatzwachstum

Quelle: InvestingPro

Auch der Vergleich des Umsatzwachstums, des Kurs-Gewinn-Verhältnisses und der Marktkapitalisierung fällt zugunsten von Microsoft aus.

Direkter Unternehmensvergleich

Quelle: InvestingPro

Fazit

In den kommenden Jahren wird sich zeigen, ob Microsoft durch den strategischen Einsatz von KI seine Führungsposition als wertvollstes Unternehmen der Welt behaupten kann oder ob Apple die Herausforderungen erfolgreich meistert und die Spitzenposition zurückerobert.

Derzeit deuten jedoch alle Frühindikatoren auf ein Jahrzehnt mit Microsoft an der Spitze hin.

Darüber hinaus ist klar, dass Apple sein Geschäftsmodell schnell überdenken muss, um sich an das neue makroökonomische und technologische Umfeld anzupassen und das gleiche oder ein besseres Wachstum als seine Konkurrenten zu erzielen.

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Offenlegung: Der Autor besitzt sowohl Apple- als auch Microsoft-Aktien, ist aber stärker bei Microsoft engagiert.

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