Als die COVID-19-Pandemie begann, wussten wir alle, dass strenge Lockdowns in den USA und anderen Teilen der Welt die globale Wirtschaftstätigkeit stark belasten würden. Die Wirtschaftsdaten erreichten rezessive Niveaus auf der ganzen Welt, und die Anleger machten sich auf das Schlimmste gefasst, was noch kommen sollte. Dann "funktionierten" die Lockdown-Maßnahmen, Rückgänge bei den Coronavirus-Fallzahlen führten dazu, dass die Länder die Lockdown-Beschränkungen lockerten, die Wiedereröffnungen begannen und daraufhin die Wirtschaftstätigkeit wieder anzog. Für einige Länder und einige Staaten verlief der Prozess reibungslos und es gab kaum Anzeichen für ein zweites Aufflackern. Andere zahlen nun den Preis für die überstürzten Öffnungen, und es besteht die große Gefahr einer zweiten Corona-Welle und eines wirtschaftlichen Einbruchs.
Florida meldete am Freitag satte 8.942 neue Fälle. Drei der bevölkerungsreichsten Bundesstaaten der Vereinigten Staaten registrierten eine Rekordanzahl neuer Virusfälle. (Sie machen mehr als 25% der US-Wirtschaftsaktivität aus.) Und während das Weiße Haus keine strengeren Lockdown-Maßnahmen erlassen will, um die neuen Höchststände in den Griff zu bekommen, könnten sich die Amerikaner dafür entscheiden, ihre eigenen Aktivitäten zu reduzieren, was ausreichen würde, um die konjunkturelle Erholung zu verlangsamen. Texas ordnete an, Bars zu schließen, weil Krankenhäuser mit Patienten überflutet werden. Apple (NASDAQ:AAPL) kündigte die Schließung einer Reihe von Stores an (andere Einzelhändler werden wahrscheinlich folgen), und laut Homebase geht die Zahl der Arbeitsstunden in Texas stetig zurück. Worauf wir hinweisen wollen, ist, dass wir zwar Verbesserungen bei den Daten per Berichtsmonat Juni feststellen, dass die Zahlen für Juli jedoch sehr uneinheitlich ausfallen könnten, wenn die Zahl der Covid-19-Fälle nicht schnell ihren Höhepunkt erreicht.
Auch wenn die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft, der ISM und das Verbrauchervertrauen im Juni besser als erwartet ausfallen sollten, wird der wichtigste Faktor für die Märkte weiterhin die Zahl der neuen COVID-19-Fälle und die Zahl der Todesfälle sein. Die Zahl der Todesopfer wurde bislang zwar begrenzt, aber da die Kapazitäten der Intensivstationen in Arizona ausgelastet sind und in einigen der größten Krankenhäuser in Texas ähnliche Werte gemeldet wurden, könnte sich die Situation schnell ändern. Der US-Dollar ist nach wie vor ein sicherer Hafen, aber wenn die USA in einigen Wochen die einzige große Volkswirtschaft sind, die Covid-19 noch nicht besiegt hat, könnte der Dollar seinen Glanz verlieren.
Im Augenblick assoziieren die Investoren mehr Coronavirus-Fälle mit mehr konjunkturellen Impulsen. Je höher die Fallzahl, desto mehr werden wir von neuen Konjunkturprogrammen und Rettungspaketen hören. Unabhängig davon, wie schwierig der Kampf im Kongress sein wird, werden Vertreter des Weißen Hauses den Investoren versichern, dass ein großes Paket bereits in Arbeit ist. Möglicherweise wird es mehr marktfreundliche Kommentare geben, und es wird an den Investoren liegen, zu entscheiden, was wichtiger ist und wem sie glauben werden. Wenn die Fallzahlen alles andere überlagern, entsteht mehr Risikoaversion, die zu einer Schwäche bei Währungen mit hohem Beta führen wird.
Das Pfund Sterling, der australische und der kanadische Dollar werteten am Freitag am deutlichsten ab. Da keine britischen Wirtschaftsberichte über den Ticker liefen und die Zahl der Todesopfer und die Zahl der Covid-19-Fälle relativ überschaubar war, spiegelte sich in der Entwicklung des GBP ausschließlich die hohe Risikoaversion wider. In Australien blicken die Anleger mit großer Spannung auf die chinesischen Wirtschaftsdaten, die am Wochenende veröffentlicht werden. Auch der Aussie reagiert besonders empfindlich auf Risikoscheu. Der Loonie stand die ganze Woche über unter Druck, und die Verluste beschleunigten sich, als die Ölpreise ihre Korrektur nach unten fortsetzten.