2023 war ein profitables Jahr für alle großen Anlageklassen - so gut wie alle. Die eine eklatante Ausnahme bilden die Rohstoffe. Der allgemeine Preisverfall in dieser Anlageklasse in ansonsten steigenden Märkten sticht beim Blick auf eine Reihe relevanter börsengehandelter Fonds bis zu den Schlussnotierungen am Freitag (15. Dezember) deutlich hervor.
Der WisdomTree Enhanced Commodity Strategy Fund (NYSE:GCC) hat seit Jahresbeginn 3,3 % verloren. Das ist zwar nur ein leichter Rückgang, steht aber in krassem Gegensatz zu den Gewinnen aller wichtigen Anlageklassen, angeführt von US-Aktien (VTI) mit einem überdurchschnittlichen Plus von 24,5 %.
Rohstoffe sind bekanntlich sehr volatil und zyklisch, daher stellt sich die Frage: Wird gerade diese Anlageklasse im Jahr 2024 zum beliebtesten Contrarian-Trade?
Natürlich weiß das heute noch niemand, dennoch sollten wir uns die Trends im Rohstoffbereich ansehen, um uns eine Meinung zu bilden. Hinweis: Die folgenden Charts basieren auf wöchentlichen Daten.
Nimmt man den GCC als Proxy, also als nachbildenden Fonds, zeigt sich eine sehr enge Handelsspanne. Solange die Preisentwicklung nichts anderes vermuten lässt, darf man davon ausgehen, dass der allgemeine Trend für Rohstoffe im neutralen Bereich bleibt, zumindest nach den Maßstäben des GCC, der eine quasi-gleichgewichtige Strategie am Rohstoffmarkt repliziert. Nach den starken Verlusten Mitte 2022 hat der GCC noch keine überzeugenden Anzeichen für eine Trendwende nach oben gezeigt.
Kritiker der Gleichgewichtung von Rohstoffen argumentieren, dass eine bessere Messung der Anlageklasse eine höhere Gewichtung der Energiekomponenten widerspiegeln würde, was den iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust (NYSE:GSG) zu einem besseren Proxy machen würde. Aber auch hier sind die kurzfristigen Aussichten nicht gerade rosig. Der Kursrückgang des GSG in den letzten zwei Monaten deutet darauf hin, dass der Fonds bald seine Sommertiefs testen wird.
Ein großer Teil der rückläufigen Tendenz bei den Rohstoffen ist auf den starken Rückgang der Rohölpreise in jüngster Zeit zurückzuführen, wie der United States Oil Fund, LP (NYSE:USO) zeigt.
Gold steht im Rohstoffsegment ganz oben. Nachdem Gold vor kurzem seine Frühjahrshochs überschritten hat, werden Händler in den kommenden Wochen nach weiteren Bestätigungen dafür suchen, dass das Edelmetall seine aktuelle Rallye bis ins Jahr 2024 fortsetzen wird.
Gibt es positive Trends bei anderen Rohstoffen? Wir würden einen Blick auf Agrarrohstoffe wagen, bei denen ein Ausbruch nach oben im neuen Jahr nicht unwahrscheinlich ist. Der Invesco DB Agriculture Fund (NYSE:DBA) ist im Jahr 2023 langsam, aber stetig gestiegen und dürfte in naher Zukunft sein Hoch von 2022 testen.
Dagegen haben die Basismetalle (DBB) nach wie vor Schwierigkeiten, sich aus ihrer negativen Grundstimmung zu befreien.
