Nach Darstellung von SMC-Research habe die SHS VIVEON AG (ETR:SHSGk) im ersten Halbjahr ihr Ergebnis sehr deutlich verbessert. Hierbei zeigt sich der SMC-Analyst Adam Jakubowski vom Ausmaß der Einsparungen beim Personalaufwand positiv überrascht und sieht hierin Potenzial für eine nachhaltige Margenverbesserung.
Mit dem Halbjahresbericht habe SHS VIVEON die bereits im Juli veröffentlichten vorläufigen Zahlen weitestgehend bestätigt. Demnach habe der Umsatz operativ (ohne Mieterlöse) um 6 Prozent auf 4,4 Mio. Euro gesteigert und das Ergebnis deutlich verbessert werden können: das EBITDA sei von -0,8 auf +0,2 Mio. Euro ins Plus gedreht, während der Fehlbetrag beim EBIT und Nettoergebnis von rund -1,0 auf unter -0,1 Mio. Euro habe reduziert werden können.
Zusätzliche Informationen habe der Halbjahresbericht vor allem zur Aufwandsstruktur gebracht, die sich etwas anders entwickelt habe als von den Analysten zuvor erwartet. Und zwar seien insbesondere die Einsparungen beim Personalaufwand spürbar stärker ausgefallen als gedacht, während der Materialaufwand zwar auch reduziert worden sei, aber schwächer als von den Analysten erwartet. Dies habe geringe Auswirkungen auf die Schätzungen für 2023, wohl aber auf die der kommenden Jahre, weil die Analysten davon ausgehen, dass die für sie überraschend starke Reduktion der Personalaufwandsquote nachhaltig sei, was in Verbindung mit der weiterhin erwarteten Absenkung des Materialaufwands die Kostenstruktur der Folgejahre entlasten sollte.
Insofern trauen die Analysten SHS in ihrem Modell nun eine stärkere Verbesserung der operativen Marge zu, was aber im Hinblick auf den fairen Wert teilweise durch die gleichzeitig erhöhten Schätzungen für die weiteren Produktinvestitionen wieder aufgewogen worden sei.
Ihr Kursziel habe sich deswegen nur unwesentlich auf 7,40 Euro erhöht (bisher: 7,30 Euro). Gegenüber dem aktuellen Kurs sehen die Analysten damit weiterhin ein Vervierfachungspotenzial. Dieses beruhe weiter auf der Annahme, dass der Turnaround gelinge. Dies scheine nach dem ersten Halbjahr zwar etwas wahrscheinlicher geworden, gleichzeitig seien aber mit den Turbulenzen im Aktionariat und der anstehenden kompletten Neubesetzung des Aufsichtsrates weitere Unsicherheiten hinzugekommen. Die Analysten lassen deswegen ihr Urteil trotz des hohen Kurspotenzials noch auf „Hold“.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 26.09.2023 um 11:26 Uhr)
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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 26.09.2023 um 10:35 Uhr fertiggestellt und am 26.09.2023 um 11:00 Uhr veröffentlicht.
Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: https://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2023/09/2023-09-26-SMC-Update-SHS-VIVEON_frei.pdf
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