der apano-Stimmungsindex verliert heute zwar nur einen Punkt, aber dieser ist recht inhaltsschwer. Denn erstmals seit dem Spätsommer fallen langlaufende spanische Staatsanleihen unter ihre 50-Tage-Linie. Das Messergebnis ist ein Indiz, dass die unaufhaltsam nach oben kriechenden US-Renditen (10y heute 1,15%) die globalen Anleihemärkte zunehmend beeinflussen. Zwei weitere in die gleiche Richtung positionierte Radarstationen unseres Stimmungsbarometers (10y Italien und der SPDR Bloomberg Barclay EM-Bondindex) stehen nur noch marginal über ihren 50-Tage-Durchschnitten. Der Renditeanstieg in den USA geht einher mit Inflationserwartungen der Börsianer, die auf dem höchsten Stand seit zwei Jahren sind. Beflügelt werden diese natürlich durch Erwartungen auf höhere Stimuli/Investitionen durch die neue US-Regierung. Der Renditeabstand zwischen zweijährigen und zehnjährigen US-Staatsanleihen beträgt 100 Basispunkte, das ist der größte Spread seit Mai 2017 (was insbesondere den Banken hilft). Während die höheren Inflationserwartungen für einen steigenden Goldpreis sprechen, drücken die anziehenden -konkurrierenden- Renditen massiv dagegen. Deshalb macht Gold einen unentschlossenen Eindruck. Da die höhere Inflationserwartung auch auf Hoffnungen einer sich erholenden Weltwirtschaft beruht, profitieren zyklische Branchen von dieser Tendenz. Dahinter steht die Kalkulation, dass die Erwartung steigender Preise den Konsum anregt und (dadurch) Investitionen ankurbelt. Aber Achtung: die Renditen des globalen Anleihemarktes dürfen nicht zu stark steigen, sonst machen sie den Aktienmärkten Konkurrenz. Zudem würden steigende Finanzierungskosten Staaten, Haushalte und Unternehmen belasten. All das unterstreicht, dass die Beobachtung des Bondmarktes derzeit absolute Priorität hat. Ein Indikator der Bank of America (NYSE:BAC) besagt, dass sich die Wirtschaft einer „Mittzyklus“-Phase nähert, in der historisch betrachtet Value meistens deutlich besser performte als Growth. Seit Bekanntwerden der Verfügbarkeit der Impfstoffe ist der Russel Value 1000 Index um 14,5% gestiegen, der Growth Counterpart nur um 5,2%. Diese Tendenz hält an: letzte Woche flossen laut Deutsche Bank (DE:DBKGn) 1,9 Mrd Dollar in den Energiesektor, aber nur 600 Millionen in Techs. Der Shanghai Composite Index legte einen mächtigen Satz hin und schloss auf Fünfjahreshoch. Fest die China-Telekomwerte. Inländische Investoren nutzten das Dip, das durch die erzwungenen US-Abgaben entstanden war. Hongkong schloss ebenfalls freundlich.
Mit dem apano-Stimmungsindex berechnet apano Investments seit 2012 täglich die globale Marktstimmung und steuert damit u.a. die hauseigenen Investmentfonds „apano HI Strategie 1“ und „apano Global Systematik“.
