Citi hat am Montag die Bewertung der Valaris plc (NYSE: VAL) Aktie von Kaufen auf Neutral herabgestuft und das Kursziel von 58,00 US-Dollar auf 47,00 US-Dollar gesenkt. Grund dafür sind die reduzierten Erwartungen für das künftige EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) des Unternehmens.
Das neue Kursziel basiert auf einem Bewertungsmultiplikator von etwa 6x des Kern-EBITDA 2025. Dieser Wert liegt leicht unter dem historischen Branchendurchschnitt der letzten stabilen EBITDA-Periode von 2010 bis 2014.
Ausschlaggebend für die Herabstufung waren jüngste Vertragsaussetzungen in Saudi-Arabien, die sich negativ auf die Bewertung des ARO-Joint-Ventures von Valaris auswirkten. Citi wendete einen Multiplikator von etwa 9x auf das EBITDA 2025 des ARO JV an, was zu einem geschätzten Wert von rund 150 Millionen US-Dollar netto für Valaris führt. Dies stellt einen Rückgang gegenüber früheren Bewertungen dar, bedingt durch die genannten Vertragsprobleme.
Die prognostizierte Free-Cash-Flow-Rendite (FCF) von Valaris für 2025 liegt bei lediglich 7%, was mit Ausnahme von Seadrill die niedrigste unter den Wettbewerbern darstellt. Der Citi-Analyst merkte an, dass sich dieser Wert 2026 auf etwa 12% verbessern könnte, sollte sich die Nachfrage nach Offshore-Bohrinseln moderat erhöhen.
Dennoch wird der kurzfristige Branchenausblick maßgeblich von den Rohölpreisen beeinflusst, die voraussichtlich die Rahmenbedingungen für die Branche im Jahr 2026 bestimmen werden.
Das Rohstoff-Team von Citi sieht potenzielle Abwärtsrisiken für die Rohölpreise in den kommenden 6 bis 12 Monaten. Dieser unsichere Ausblick für die Ölpreise hat die Analysten zu einer vorsichtigeren Haltung gegenüber Valaris bewogen, weshalb sie vorerst eine abwartende Position einnehmen. Die Kommentare des Analysten unterstreichen den Einfluss der Marktbedingungen auf die Geschäftstätigkeit von Valaris und seine Position innerhalb der Branche im Vergleich zu seinen Wettbewerbern.
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