Am Dienstag stufte JPMorgan die Aktie von Eisai Co Ltd. (4523:JP) (OTC: ESALY) von "Overweight" auf "Neutral" herab. Gleichzeitig wurde das Kursziel drastisch von 11.000 JPY auf 4.500 JPY gesenkt. Hintergrund dieser Anpassung ist eine Neubewertung der Umsatzerwartungen für Eisais Alzheimer-Medikament Leqembi auf dem US-Markt.
Auslöser für die Herabstufung war eine kritische Überprüfung des Verkaufspotenzials von Leqembi in den USA. Obwohl eine gewisse Nachfrage nach dem Medikament besteht, sehen die Analysten in der begrenzten Verfügbarkeit von Infusionsstühlen, die für die Verabreichung notwendig sind, einen entscheidenden Engpass. Eisai plant zwar, die Zahl der Infusionsstühle bis Ende 2024 auf 19.000 und bis 2025 auf 26.000 zu erhöhen. Dennoch bezweifeln die JPMorgan-Analysten, dass die bisherigen Umsatzprognosen bei diesem Tempo realisierbar sind.
Zusätzlich äußerte JPMorgan Bedenken hinsichtlich der Bruttomarge von Leqembi. Trotz der ursprünglichen Ankündigung Eisais, dass die Bruttomarge zunächst niedrig ausfallen würde, hat JPMorgan seine Erwartungen weiter nach unten korrigiert. Grund dafür ist die Unsicherheit über die zukünftige Verbesserungsrate der Marge.
Für das Geschäftsjahr 2025 rechnet JPMorgan mit stagnierenden Finanzergebnissen bei Eisai im Vergleich zum Vorjahr. Diese Einschätzung dürfte sich ab dem dritten Quartal des Geschäftsjahres 2024 negativ auf den Aktienkurs auswirken. JPMorgan prognostiziert für das Geschäftsjahr 2025 einen Betriebsgewinn von 54,3 Milliarden JPY. Diese Prognose liegt deutlich unter der Bloomberg-Konsensschätzung von 71,2 Milliarden JPY, die JPMorgan als zu optimistisch erachtet.
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