Am Donnerstag verzeichneten die Aktien von Unternehmen, die die großen Pharmacy Benefit Manager (PBMs) besitzen – UnitedHealth Group (NYSE:UNH), CVS Health (NYSE:CVS) und Cigna (NYSE:CI) – einen Rückgang von 5-6 % nach der Einführung eines neuen Gesetzentwurfs zur PBM-Reform. Elevance Health (NYSE:ELV), das derzeit nahe seinem 52-Wochen-Tief von 379,29 US-Dollar gehandelt wird, hat in den letzten sechs Monaten einen Kursrückgang von etwa 27 % erlebt.
Laut einer Analyse von InvestingPro weist das Unternehmen eine starke finanzielle Gesundheit mit einer "GUTEN" Gesamtbewertung auf, was auf Widerstandsfähigkeit in Zeiten von Marktunsicherheit hindeutet. Der am 11.12.2023 von den Senatoren Warren (D-MA) und Hawley (R-MO) sowie einem begleitenden Gesetzentwurf im Repräsentantenhaus von den Abgeordneten Auchincloss (D-MA) und Rose (R-TN) vorgelegte Gesetzentwurf verpflichtet Managed Care Organizations (MCOs) und PBMs, ihre Apothekengeschäfte innerhalb von drei Jahren nach Inkrafttreten des Gesetzes zu veräußern.
Der Gesetzentwurf zielt auf ein breites Spektrum von Apothekengeschäften ab, einschließlich Spezialapotheken, Versandhandel und Einzelhandelsapotheken. Analysten betrachten die Verabschiedung des Gesetzes als ungewiss und erwarten, dass es Teil einer größeren PBM-Reform sein könnte, die möglicherweise an ein Arzneimittelpreisgesetz gekoppelt ist. Die vorgeschlagenen Reformen könnten auch Änderungen wie das Verbot von Einzelhandels-Spread-Pricing und einbehaltenen Rabatten zugunsten von Verwaltungsgebühren beinhalten.
Den großen drei PBMs wird zugetraut, über ausreichend Apothekenbestände zu verfügen, um möglicherweise als unabhängige börsennotierte Unternehmen zu operieren, was zur Erhaltung des Aktionärswerts beitragen könnte. Im Gegensatz dazu könnten kleinere PBMs, die Unternehmen wie Elevance Health (NYSE:ELV) und Humana (NYSE:HUM) sowie Prime Therapeutics gehören, sich dafür entscheiden, ihre geringeren Apothekenbestände an Private-Equity- oder strategische Käufer zu veräußern.
Speziell für Elevance Health zeigen die Daten von InvestingPro eine starke Dividendenbilanz mit 14 aufeinanderfolgenden Jahren der Erhöhung und einer aktuellen Rendite von 1,69 %. Die robuste Finanzlage des Unternehmens wird durch eine gesunde Current Ratio von 1,5 und ein überschaubares Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von 0,62 weiter belegt. Über InvestingPro können Anleger umfassende Forschungsberichte zu ELV und über 1.400 weiteren US-Aktien abrufen.
Der Analyst von Bernstein skizzierte zwei Hauptwege, wie die vorgeschlagene Politik die Gewinne komprimieren könnte: Erstens, indem PBMs dazu getrieben werden, die niedrigsten Tarife von Apotheken zu suchen und damit die Stückkosten zu drücken; zweitens durch eine mögliche Verschiebung der PBM-Ökonomie von Abgabemargen zurück zu traditionellen Funktionen wie Rabatten, falls die Apotheken ausgegliedert würden. Die Einführung eines Verwaltungsgebührenmodells könnte dazu führen, dass verbesserte Kosten an PBM-Kunden weitergegeben werden.
Investoren berücksichtigen auch die Auswirkungen dieser Politik auf andere vertikale Integrationen im Gesundheitswesen. Eine Trennung von MCOs und PBMs wird als weniger wahrscheinlich angesehen, da das Kostenmanagement für Arzneimittel für die Kontrolle der Gesundheitskosten insgesamt immer wichtiger wird. Der Analyst deutet an, dass Bemühungen, MCOs und wertbasierte Gesundheitsdienstleister zu trennen, aufgrund der Vielfalt der Einrichtungen, einschließlich gemeinnütziger Organisationen wie Kaiser Permanente, die solche Vermögenswerte besitzen, schwieriger wären.
In anderen aktuellen Nachrichten sieht sich UnitedHealth Group Inc. nach dem Tod des Managers Brian Thompson mit öffentlicher Kritik konfrontiert, die die Kritik an der Krankenversicherungsbranche verstärkt hat. Während das Motiv für Thompsons Tod unbekannt bleibt, hat der Vorfall Bedenken über mögliche Gewalt gegen Versicherungsmanager geweckt. Als Reaktion darauf haben Unternehmen wie Centene Corp. ihre Veranstaltungen online verlegt, und es gibt Diskussionen über verstärkte Sicherheitsmaßnahmen in der Branche.
Gleichzeitig hat Elevance Health Inc. erfolgreich eine Anleiheemission in mehreren Tranchen abgeschlossen und dabei insgesamt 4,35 Milliarden US-Dollar aufgenommen. Die Erlöse sind für allgemeine Unternehmenszwecke vorgesehen, einschließlich möglicher Akquisitionen, Schuldentilgung und Rückkauf von Stammaktien im Rahmen des Aktienrückkaufprogramms des Unternehmens.
Mehrere Analysten haben ihre Prognosen für Elevance Health Inc. nach den Ergebnissen des dritten Quartals 2024 angepasst. JPMorgan, TD Cowen, Jefferies, Leerink Partners, RBC Capital Markets und Truist Securities haben alle ihre Kursziele gesenkt, behalten aber positive Bewertungen für die Aktie von Elevance bei. Trotz dieser Anpassungen prognostizieren die Firmen ein EPS-Wachstum für Elevance im Jahr 2025 und zeigen damit Vertrauen in die zukünftige Performance des Unternehmens.
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