Am Dienstag stuften Analysten von Morgan Stanley die Aktie von Chegg Inc. (NYSE:CHGG) von Equal-weight auf Underweight herab und passten das Kursziel von 2,00 US-Dollar auf 1,25 US-Dollar an. Die Investmentbank führte mehrere Gründe für diesen Schritt an:
1. Die jüngste Überperformance der Aktie steht im Widerspruch zum beobachteten Rückgang des Webverkehrs und der App-Downloads.
2. Die Konsensschätzungen werden als zu optimistisch eingestuft.
3. Die Umsatzprognose für Q4-Abonnements wird als zu aggressiv bewertet und entspricht nicht der üblichen Saisonalität.
Zudem äußerten die Analysten Bedenken hinsichtlich:
- Möglichen Drucks auf den durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer (ARPU)
- Margenkontraktion aufgrund sinkender Umsätze
- Negativer Auswirkungen der Restrukturierungs- und Kostensenkungsinitiativen des Unternehmens auf die Umsatzentwicklung
Diese Faktoren hatten bereits im November 2023 zu einer Herabstufung auf Underweight geführt.
Im Juli 2024 wurde das Aktienrating von Chegg vorübergehend auf Equal-weight angehoben. Zu diesem Zeitpunkt gingen die Analysten davon aus, dass der negative Ausblick und das herausfordernde Marktumfeld bereits in der Aktienbewertung berücksichtigt seien. Sie erwarteten, dass reduzierte Betriebskosten und Investitionsausgaben es Chegg ermöglichen könnten, jährlich über 85 Millionen US-Dollar an freiem Cashflow zu generieren, was eine gewisse Bewertungsunterstützung bieten würde.
Die jüngste Analyse deutet jedoch darauf hin, dass der Markt den erheblichen Rückgang der Nachfragetrends unterschätzt hat. Besonders die Auswirkungen von Veränderungen in der Internet-Sucherfahrung scheinen nicht vollständig eingepreist zu sein.
Ein entscheidender Faktor für die erneute Herabstufung ist das Aufkommen von KI-generierten Inhalten an der Spitze der Suchergebnisseiten. Diese Entwicklung hat Content-Plattformen wie Chegg effektiv umgangen und zu einer weiteren Verschlechterung der Unternehmensaussichten geführt. Angesichts dieser fundamentalen Verschiebung im digitalen Ökosystem sah sich Morgan Stanley veranlasst, das Aktienrating von Chegg wieder auf Underweight zurückzustufen.
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