Am Dienstag hat Morgan Stanley das Rating für Worldline SA (WLN:FP) (OTC: WWLNF) von Underweight auf Equalweight angehoben und das Kursziel von 7,00€ auf 8,00€ erhöht. Die Neubewertung des Zahlungsdienstleisters durch Analyst Nolan spiegelt einen weniger herausfordernden Ausblick für das Geschäftsjahr 2025 wider.
Die Aufwertung erfolgt nach einer Phase des Underweight-Ratings im Jahr 2024, während der Worldline laut Morgan Stanley zu "deutlich gedrückten Forward-Multiples" gehandelt wurde. Das Unternehmen hatte mit einem sehr unsicheren Wachstumsausblick und begrenzter Visibilität bei der kurzfristigen Free Cash Flow (FCF) Generierung zu kämpfen, was zum vorherigen Rating beitrug.
Trotz anhaltender langfristiger Bedenken ist der Analyst der Meinung, dass die Erwartungen an das Umsatzwachstum von Worldline realistischer geworden sind. Die Konsensprognosen wurden auf ein niedriges einstelliges prozentuales Wachstum angepasst. Zudem wird die Wahrscheinlichkeit, dass Worldline im Geschäftsjahr 2025 einen weiteren großen Kosteneinsparungs- oder Transformationsplan ankündigt, der den FCF hätte beeinträchtigen können, nun als gering eingeschätzt. Dieses Szenario dürfte zu einer verbesserten FCF-Konversion führen.
Morgan Stanley betont auch, dass Worldline zum etwa 4-fachen des geschätzten bereinigten Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV) für das Kalenderjahr 2026 und mit einer Free Cash Flow to Firm (FCFF) Rendite von rund 11% gehandelt wird. Bei diesen Bewertungen erwartet Morgan Stanley ein reduziertes Risiko einer wesentlichen Underperformance für Worldline im Jahr 2025.
Der Analyst kommt zu dem Schluss, dass, obwohl die Lösung einiger grundlegender Wettbewerbsprobleme von Worldline möglicherweise aufgeschoben wird, die Besorgnis des Marktes über den FCF kurzfristig gemildert werden könnte, wenn das Unternehmen eine Verbesserung der FCF-Konversion zeigt. Dieses potenzielle positive Ergebnis hat zur Entscheidung beigetragen, das Rating der Aktie auf Equalweight anzuheben.
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