Am Donnerstag stufte GLJ Research die Aktien von Sunrun (NASDAQ:RUN) von "Halten" auf "Verkaufen" herab und setzte ein neues Kursziel von 7,78 US-Dollar. Die Herabstufung folgt auf das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen, wobei der Sieg von Donald Trump als potenzielles Risiko für die finanzielle Stabilität des Unternehmens angesehen wird.
Das Forschungsunternehmen deutet an, dass die bevorstehende Trump-Administration und die wahrscheinliche Ernennung eines neuen IRS-Kommissars Sunruns Fähigkeit gefährden könnte, Investitionssteuergutschriften (ITC) in Anspruch zu nehmen, die ein wesentliches Element seines Geschäftsmodells sind.
Die Analyse der Firma zeigt, dass Sunruns derzeitige Finanzpraktiken, die aggressive Annahmen und fragwürdige Berechnungen beinhalten, den Wert seiner Systeme erheblich aufblähen könnten. Diese Praktiken sollen den Wert um 78,8% bis zu 213,0% überbewerten, insbesondere wenn zusätzliche Vorteile aus dem Inflation Reduction Act (IRA) berücksichtigt werden.
Der Bericht verweist auf Sunruns Reaktion auf eine Kritik von MuddyWaters, die scheinbar einräumt, dass die Methode zur Berechnung von Steuergutschriften ein Branchenstandard ist.
Die Bedenken des Analysten resultieren aus einer Kombination von Faktoren, die Sunrun zur Berechnung des Fair Market Value (FMV) seiner Systeme verwendet. Dazu gehören ein Abzinsungssatz von 6%, obwohl das Unternehmen kürzlich Schulden zu einem höheren Satz aufgenommen hat, eine Annahme einer Ausfallrate von 0% bei allen Verbraucherkrediten, eine optimistische Verlängerungsrate von 90% für ihre Dienstleistungen in Jahrzehnten und keine berücksichtigten Kosten für die Dachentfernung. Diese Annahmen werden als übermäßig optimistisch und potenziell irreführend angesehen.
Der Bericht hebt weiterhin das Risiko hervor, das die Trump-Administration für Sunruns operative Zahlungsfähigkeit darstellt. Es werden Parallelen zu SunPower (NASDAQ:SPWR) gezogen, das ebenfalls eine Verkaufsempfehlung von GLJ Research hat, als Beispiel für die potenziellen Auswirkungen der neuen Administration auf Unternehmen, die auf ITC-Steuergutschriften angewiesen sind.
Zusammenfassend spiegelt die Herabstufung von GLJ Research ernsthafte Bedenken hinsichtlich Sunruns Bewertungsmethoden und der möglichen politischen Veränderungen unter der neuen Administration wider, die die Fähigkeit des Unternehmens beeinträchtigen könnten, seine beanspruchten Steuergutschriften aufrechtzuerhalten. Das neue Kursziel von 7,78 US-Dollar stellt einen Rückgang von 34,6% gegenüber dem Schlusskurs der Aktie am Tag vor der Bekanntgabe der Herabstufung dar.
In anderen aktuellen Nachrichten hat Sunrun, ein führendes Unternehmen für Solaranlagen im Wohnbereich, eine Reihe bemerkenswerter Entwicklungen erlebt. GLJ Research stufte die Aktienempfehlung von Sunrun vor dem Bericht zum dritten Quartal 2024 von "Verkaufen" auf "Halten" hoch. Trotzdem äußerte die Firma Bedenken hinsichtlich Sunruns langfristigem Geschäftsmodell und hob den konsistent negativen freien Cashflow und die Abhängigkeit von staatlichen Subventionen hervor.
Darüber hinaus meldete Sunrun Rekordergebnisse für das zweite Quartal 2024 mit über 116.000 installierten Solar- und Speichersystemen, die einen Gesamtwert von 310 Millionen US-Dollar generierten. Das Unternehmen gab auch eine nationale Partnerschaft mit dem Hausbauunternehmen Toll Brothers bekannt, was laut Goldman Sachs das Installationspotenzial von Sunrun im Jahr 2025 moderat verbessern wird.
Sunrun beendete seine Vertriebspartnerschaft mit Costco, aber Truist Securities behielt die "Halten"-Bewertung für das Unternehmen bei und erklärte, dass dieser Schritt voraussichtlich keine wesentlichen finanziellen Auswirkungen haben wird. Das Unternehmen gab auch seine dritte Leasing-/Stromabnahmevertrag-Verbriefung des Jahres bekannt, ein Geschäft mit forderungsbesicherten Wertpapieren im Wert von 365 Millionen US-Dollar, was die "Halten"-Bewertung von Truist Securities nicht beeinflusste.
In Zusammenarbeit mit Vistra Corp startete Sunrun das TXU Energy & Sunrun Battery Rewards Programm in Texas, das darauf abzielt, die Netzzuverlässigkeit zu verbessern, indem ein virtuelles Kraftwerk mit Energie aus Wohngebäuden mit Solar-plus-Batteriesystemen geschaffen wird. Schließlich nahm Jefferies die Beobachtung von Sunrun mit einer "Kaufen"-Empfehlung auf und verwies auf die vielversprechende Cashflow-Prognose des Unternehmens und das Potenzial für weitere Monetarisierungsmöglichkeiten.
InvestingPro Erkenntnisse
Aktuelle Daten von InvestingPro stimmen mit den Bedenken von GLJ Research bezüglich der finanziellen Gesundheit von Sunrun überein. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens beträgt 2,66 Milliarden US-Dollar, aber es operiert mit einer erheblichen Schuldenlast und könnte Schwierigkeiten haben, Zinszahlungen zu leisten. Diese finanzielle Belastung spiegelt sich in Sunruns negativem Kurs-Gewinn-Verhältnis von -3,06 für die letzten zwölf Monate bis zum zweiten Quartal 2024 wider, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen derzeit nicht profitabel ist.
InvestingPro-Tipps heben hervor, dass Sunrun zu einem niedrigen Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,5 gehandelt wird, was als unterbewertet angesehen werden könnte oder die Marktbedenken widerspiegelt. Die Aktie hat kürzlich einen starken Einbruch erlitten, mit einem Rückgang von 17,65% in der letzten Woche und einem Rückgang von 28,49% im letzten Monat. Diese Volatilität stimmt mit der Herabstufung des Analysten und den Bedenken über die Zukunft des Unternehmens unter einer möglichen Trump-Administration überein.
Für Investoren, die eine umfassendere Analyse suchen, bietet InvestingPro 16 zusätzliche Tipps, die weitere Einblicke in Sunruns finanzielle Situation und Marktposition liefern könnten.
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