Am Mittwoch revidierte Goldman Sachs seine Einschätzung zu SMS Co Ltd. (2175:JP) (OTC: SMSZF) und stufte die Aktie von "Kaufen" auf "Neutral" herab. Gleichzeitig wurde das Kursziel von 3.000,00 JPY auf 2.000,00 JPY gesenkt.
Die Anpassung erfolgt aufgrund der Notwendigkeit des Unternehmens, die Werbeausgaben in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres bis März 2025 zu reduzieren, um die Gewinnziele für das Gesamtjahr zu erreichen. Dies könnte in den kommenden Jahren zu einem langsameren Umsatzwachstum im Karrieresegment führen.
Goldman Sachs hat auch seine Schätzungen für den Betriebsgewinn von SMS Co. für die Geschäftsjahre 2025 bis 2027 nach unten korrigiert, mit Reduzierungen von 3%, 10% und 15%. Zusätzlich wurde die Annahme für die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) im 10-Jahres-Discounted-Cash-Flow-Modell (DCF) von 7,0% auf 8,5% erhöht, was zum niedrigeren Kursziel beitrug.
Das neue Kursziel impliziert ein Aufwärtspotenzial von etwa 18%, was nun im Einklang mit dem Median des von Goldman Sachs abgedeckten Universums für Small- und Mid-Cap-Aktien steht, das ein medianes Aufwärtspotenzial von 24% aufweist.
Die Herabstufung erfolgt, nachdem der Aktienkurs von SMS Co. seit der Hochstufung auf "Kaufen" am 22.11.2023 eine deutliche Underperformance im Vergleich zum Tokyo Stock Price Index (TOPIX) gezeigt hat. Während dieser Zeit verzeichnete die Aktie einen Rückgang von 36,9%, während der TOPIX um 11% zulegte.
Goldman Sachs führt die Underperformance der SMS Co.-Aktien auf eine erhebliche Korrektur der Bewertungen für Small- und Mid-Cap-Wachstumsaktien zurück, die durch steigende US-Zinsen getrieben wurde. Die Investmentbank merkt auch an, dass trotz aggressiver Einstellung von Karrierepartnern das Umsatzwachstum von SMS Co. sich nicht verbessert hat, was vermutlich auf das sich verschlechternde externe Umfeld zurückzuführen ist.
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