KBC Asset Management: KBC Eco Fund Water Fondskommentar Oktober 2011
DGAP-News: KBC Asset Management / Schlagwort(e): Fonds/Nachhaltigkeit
KBC Asset Management: KBC Eco Fund Water Fondskommentar Oktober 2011
17.11.2011 / 15:06
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Im Oktober 2011 erzielte der KBC Eco Fund Water ein positives Ergebnis. Der
Wasserinfrastruktursektor schnitt im Oktober 2011 am besten ab. Ebenfalls
positiv behauptete sich der Bereich Wassertechnologie. Eine Verkaufswelle
im Bereich Infrastruktur in den ersten Oktobertagen nutzte unser
Fondsmanagement, um das Engagement in China zu verstärken, was die starken
Kurseinbrüche des Sektors im Sommer teilweise wett machte. Das Portfolio
des KBC Eco Fund Water bleibt weiterhin konservativ positioniert.
Marktrückblick
Im Oktober 2011 ging es an den globalen Aktienmärkten wieder aufwärts. In
Euro gerechnet gewann der MSCI World Index 6,14 Prozent hinzu.
Ausschlaggebend für dieses Plus war der gemeinsame Rettungsplan für die
Eurozone. Dass sich die Stimmung unter den Anlegern aufhellte, war auf
unerwartet positive gute US-Konjunkturzahlen und die günstige politische
Entwicklung in China zurückzuführen.
Die europäischen Staats- und Regierungschefs haben nunmehr die Weichen für
die Lösung der Schuldenkrise gestellt. Der überarbeitete Plan zielt auf
drei Kernkomponenten ab, darunter die griechischen Anleihen, die
Kapitalaufstockung der Banken in der Eurozone sowie die Europäische
Finanzstabilisierungsfazilität (EFSF). Vor diesem Hintergrund müssen
private Anleger nunmehr 50 Prozent der griechischen Anleihen abschreiben.
Das ist deutlich mehr als die zuvor vereinbarten 21 Prozent. Die
europäischen Banken hingegen müssen ihre Eigenkapitalquote in den nächsten
neun Monaten weiter erhöhen, um potentielle Verluste durch ihre Bestände an
Staatsanleihen der Eurozone zu absorbieren. Durch einen vier- bis
fünffachen Kredithebel soll die Gesamtkapazität des EFSF auf über 1 Billion
Euro ansteigen. Zudem wurde inzwischen erwogen, auch China an der
Finanzierung des Rettungspakets zu beteiligen. Diese Maßnahmen sollten ein
klares Zeichen setzen, um die Abwärtsspirale an den Aktienmärkten zu
beenden. Obwohl der Markt den Plan begrüßte, rechnen die Anleger mit einer
anhaltenden Volatilität, da weitere Details erst in den nächsten Wochen
bekannt werden.
Die sonstigen Unsicherheitsfaktoren für Anleger, beispielsweise die
schleppende US-Konjunktur, rückten im Oktober 2011 etwas in den
Hintergrund. Den Daten zufolge steht in den USA keine unmittelbare
Rezession zuvor. Auch wenn die US-Zahlen nicht übermäßig positiv ausfielen
(annualisiertes Bruttoinlandsprodukt bei 2,5 Prozent), waren sie besser als
ursprünglich erwartet. Dank gestiegener Ausgaben der Verbraucher und der
Unternehmen wuchs die US-Wirtschaft im dritten Quartal 2011 schneller als
im Vorjahr.
Als weiterer Stimmungskatalysator entpuppte sich die chinesische Regierung.
So werden kleine und mittlere Unternehmen in China nunmehr gefördert.
Außerdem soll die Volatilität im chinesischen Finanzsektor durch
entsprechende Gegenmaßnahmen gesenkt werden. Auch wenn mit diesen Maßnahmen
kein großer finanzieller Rahmen einherging, trugen sie zu einer deutlichen
Stimmungsaufhellung in der Region und der Weltwirtschaft bei.
In diesem risikofreudigen Umfeld gingen die Bewertungen von Staatsanleihen
zurück. Dabei büßte der Merrill Lynch Government Bond Index für 5-jährige
Anleihen im Oktober 2011 2,9 Prozent ein.
Portfoliorückblick
Der KBC Eco Fund Water erzielt im Oktober 2011 ein positives Ergebnis.
Angesichts der Rally im Monatsverlauf überraschte es nicht, dass der
Wasserinfrastruktursektor die beste Wertentwicklung aufwies. Ebenfalls
positiv behauptete sich der Bereich Wassertechnologie. Der
Versorgungssektor dagegen schnitt aufgrund seiner defensiven Merkmale
relativ betrachtet unterdurchschnittlich ab.
Im Zuge der im Oktober 2011 besseren gesamtwirtschaftlichen Lage erhielt
der Markt Auftrieb. Das kam Infrastrukturtiteln mit höherem Beta zugute.
Inmitten der Rally zeichneten sich einige interessante themenspezifische
Faktoren ab. Die Berichtssaison zeigte auf, wie widerstandsfähig die
meisten wasserbezogenen Endmärkte sind. Dies betraf insbesondere die
Ausgaben für Investitionen und die Industrieproduktion. Während die
Ausgaben der Kommunen weiterhin schwächelten, signalisierten die
Unternehmen, dass der Zyklus scheinbar seine Talsohle erreicht hat. Die
Ausgaben der Kommunen in Europa fielen besser aus als erwartet. Analog dazu
lagen auch die Endmärkte im Bausektor über den Erwartungen. Die positiven
Nachrichten an den Endmärkten und steigende Gewinne sorgten für eine
Outperformance bei europäischen Industrie- und bausektororientierten
Titeln. Angesichts unserer langfristigen Einschätzungen des
Risiko-Ertrags-Verhältnisses und/oder der Bewertungen hatte KBC Asset
Management diese beiden Bereiche absichtlich untergewichtet.
Gegen Monatsende Oktober 2011 begannen die chinesischen Behörden,
Tariferhöhungen für Wasser und Abwasser zu erwägen, die eine größere
Zeitabhängigkeit und mehr Fairness mit sich bringen. Dies dürfte
chinesische Bautitel stützen, von denen die meisten mit Wasser- bzw.
Abwasseranlagen verflochten sind.
Ertragsstärkster Sektor im Oktober 2011 war Infrastruktur - mit besonderen
Akzenten in China. Daran änderte auch eine Verkaufswelle an den ersten
beiden Oktobertagen nichts (nahezu 20 Prozent). Das Fondsmanagement nutzte
diese Phase, um das direkte Chinaengagement praktisch zu verdoppeln. Dies
machte die starken Kurseinbrüche des Sektors im Verlauf des Sommers
teilweise wett. Itron legte zu, nachdem der neue CEO bei der Konferenz zum
dritten Quartal 2011 seine Prognose für die Gewinne 2012 und die
Umstrukturierung dargelegt hatte. Aegion (vormals Insituform) verbuchte
Zugewinne, nachdem es zuvor aufgrund negativer Gewinnprognosen überverkauft
war. Das Unternehmen beurteilte die Gewinnaussichten für 2012 recht
zuversichtlich und gab einige Details zu seiner diversifizierten Fusions-
und Übernahmestrategie bekannt, die auf stärkere Endmärkte mit
einzigartigen Wettbewerbsvorteilen abzielt. Ebenfalls beachtliche Beiträge
leisteten Flowserve, Pentair und Aecom. Sie profitierten von attraktiven
Bewertungen und der Hoffnung, dass sich ihre Auftragslage zu einem späteren
Zykluszeitpunkt bessert. Diese drei Titel waren neben Aegion unsere größten
Positionen im Infrastruktursegment.
Der Technologiesektor hinkte dem Markt im Oktober 2011 leicht hinterher. In
Bezug auf die Performance kristallisieren sich zwei Pole heraus, d.h. die
Titel, die KBC Asset Management eher als defensiv betrachtet, wie Kurita
und Elster, sowie die offensiveren Titel im Portfolio wie Agilent und Idex.
Uneinheitlich war auch der Versorgungssektor: Während Versorger aus den
Schwellenländern wie Copasa und Metro-Pacific stark abschnitten, war die
Wertentwicklung bei defensiveren regulierten Versorgern in den USA und im
Vereinigten Königreich verhaltener.
Marktausblick und Portfoliostrategie
Ende Juni 2011 begann KBC Asset Management mit einer Umschichtung des
Portfolios, um einen besseren Schutz gegen Verluste zu erzielen. Derzeit
ist es weiterhin relativ konservativ positioniert. Die Umschichtung
umfasste eine stärkere Gewichtung der regulierten Versorgungsunternehmen,
hochwertigere Unternehmen, ein umfassendes Engagement im Bereich Fusionen
und Übernahmen sowie eine Fokussierung auf glaubwürdige Gewinnprognosen.
Seitdem haben viele Aktien des KBC-Anlageuniversums deutlich nachgegeben,
wodurch attraktive Bewertungen und ein günstiges Risiko-Rendite-Profil
entstanden sind.
In den nächsten zwölf Monaten dürfte eine Umschichtung des Portfolios
anstehen, um von diesen aktienspezifischen Risiko-Rendite-Chancen zu
profitieren. Dies wird unabhängig davon geschehen, ob die Märkte eine
zeitgleiche globale Rezession und eine noch tiefere Baisse erleben oder
nicht. Aus diesem Grund erarbeitet KBC Asset Management eine Strategie für
den Übergang von dem derzeit konservativen Portfolio hin zu einem
Portfolio, mit dem auf angemessene Weise (d. h. den Faktoren Risiko und
Liquidität angepasst) maximal von einem Aufwärtstrend profitiert werden
kann. Das Fondsmanagement ermittelt, welche Aktien für den KBC Eco Fund
Water geeignet sind, priorisiert die Analyse und legt die Kurse fest, bei
denen das Risiko-Rendite-Profil für einen Kauf spricht. Diese
Portfolioumschichtung wird nach Meinung des Fondsmanagements ein
bestimmender Faktor für die Renditen in den nächsten 12 Monaten sein.
Mit diesem Umschichtungsprozess im Portfolio hat KBC Asset Management
bereits im August 2011 begonnen, und zwar durch den selektiven Kauf von
Aktien wie Mueller Water, Organo und Kemira. Im September 2011 hielt das
Fondsmanagement an dieser Strategie fest und fügte folgende Titel hinzu:
China Liansu (Kunststoffrohre), Uponor (Rohrtechnik), Wolseley
(Wasserinfrastrukturanbieter), Consolidated Water (Entsalzung), PICO
(Beteiligungen im Wassersektor), Agilent [Analytik) und ITT (Pumpen und
Aufbereitungsanlagen).
Die Bewertungen Anfang Oktober 2011 haben weitere Änderungen im Portfolio
veranlasst. Durch diese Vorgehensweise wird die strenge Bottom-up-Analyse
hervorgehoben, auf welcher der Portfolioaufbau beruht. Sie zeigt aber auch,
dass die makroökonomische Perspektive berücksichtigt werden muss, wenn es
um die Geschwindigkeit der Umschichtung des Portfolios insgesamt geht.
Während der vergangenen drei Jahre haben Finanzierungsengpässe aufgrund der
Kreditkrise die Sanierung veralteter Wasserinfrastrukturen und
Investitionen in neue Infrastrukturprojekte für den steigenden Bedarf einer
wachsenden Bevölkerung noch dringender gemacht. Während sich die Wirtschaft
erholt und sich das Finanzierungsumfeld weiter normalisiert, erwartet KBC
Asset Management eine Steigerung der Ausgaben für die Wasserinfrastruktur.
Der bestehende Projektstau wird in Angriff genommen, und neue Projekte
werden hinzukommen. Der neue chinesische Fünfjahresplan und sein
Schwerpunkt auf Investitionen in die Wasserinfrastruktur sollten nicht nur
in China ansässigen Unternehmen, sondern auch internationalen Unternehmen
mit einer Präsenz im Lande große Chancen eröffnen. Der Regulierungsrahmen
entwickelt sich weiterhin zugunsten der Wasserindustrie. Die Wasserpreise
weisen hohe jährliche Wachstumsraten auf, die auch in Zukunft anhalten und
Wasserwerte für Anleger attraktiv machen dürften. Darüber hinaus werden die
Wasserqualitätsstandards strenger, und dies wird sowohl Wachstumschancen
für die Unternehmen im KBC Eco Fund Water schaffen als auch die Entwicklung
neuer Technologien vorantreiben, nach denen KBC Asset Management weiterhin
Ausschau hält. Aufgrund dieser sehr starken langfristigen Impulse sollten
die stabilen Ertragsaussichten der Unternehmen dazu führen, dass der KBC
Eco Fund Water den allgemeinen Aktienmarkt wieder überholt.
Performance
Im Oktober 2011 wies der KBC Eco Fund Water eine positive Performance von
5,58 Prozent, in Euro gerechnet, auf. Der MSCI World (NR) Index entwickelte
sich im Vergleich besser: 6,14 Prozent.
Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die
zukünftige Wertentwicklung. Die dargestellten Werte basieren auf der
Entwicklung des Nettoinventarwertes. Andere Gebühren, Provisionen und
Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden das
Anlageergebnis für den Anleger wie folgt mindern: Bei einem Anlagebetrag
von 1.000 EUR über eine Anlageperiode von 5 Jahren im 1. Jahr durch den
maximalen Ausgabeaufschlag in Höhe von 5 Prozent um 5 Prozent. Zusätzlich
können das Anlageergebnis mindernde Depotkosten entstehen.
RECHTLICHE HINWEISE
Die Angaben in dieser Unterlage dienen ausschließlich der allgemeinen
Information über den entsprechenden Investmentfonds. Sie werden für die
Öffentlichkeit bekannt gegeben und berücksichtigen nicht die persönlichen
Umstände einzelner Anleger. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit des
Inhalts wird keine Haftung oder Gewähr übernommen. Meinungen zu Fonds,
Teilfonds oder Anteilsklassen, Märkten, zur generellen Marktentwicklung
oder anderer Art sind die subjektive Ansicht der Verfasser und sind für KBC
Asset Management NV nicht verpflichtend. Anlagen sollten erst nach der
gründlichen Lektüre der aktuellen Version des ausführlichen
Verkaufsprospektes, des vereinfachten Verkaufsprospektes, der Satzung, des
Jahresberichts und ggf. des nachfolgenden Halbjahresberichts sowie nach
einer Beratung durch einen unabhängigen Finanz- und Steuerspezialisten
getätigt werden. Die erwähnten Dokumente erhalten Sie kostenlos bei KBC
Asset Management NV, Havenlaan 2, 1080 Brüssel (Belgien), im Internet unter
www.kbcfonds.de bzw. www.kbcfonds.at oder in Papierform bei den unten
angegebenen Adressen.
Der Wert und die Rendite der Anteile können fallen und steigen. Sie werden
durch die Marktvolatilität sowie durch Wechselkursschwankungen beeinflusst.
Die Aufteilung nach Branchen, Ländern und Währungen und die einzelnen
Positionen sowie ggf. angegebene Benchmarks können sich jederzeit im Rahmen
der im ausführlichen Verkaufsprospekt festgelegten Anlagepolitik ändern.
Der Teilfonds, auf den sich diese Informationen beziehen, ist in
Deutschland und Österreich zum öffentlichen Vertrieb berechtigt. Die
folgenden Umbrella-Fonds sind grundsätzlich zum Vertrieb in Deutschland und
Österreich berechtigt: KBC Bonds Sicav, KBC Renta Sicav, KBC Eco Fund
Bevek, KBC Equity Fund Bevek und KBC Select Immo Bevek. Darüber hinaus ist
der ACCESS Fund Sicav in Deutschland zum Vertrieb berechtigt.
In Ländern, in denen ein Fonds oder Teilfonds nicht zum öffentlichen
Vertrieb registriert ist, ist der Verkauf von Anteilen nur im Rahmen von
Privatplatzierungen bzw. im institutionellen Bereich und unter Beachtung
der anwendbaren lokalen Gesetzgebung möglich. Namentlich sind die Fonds der
KBC Asset Management NV nicht in den Vereinigten Staaten und ihren
abhängigen Territorien registriert und dürfen daher dort weder angeboten
noch verkauft werden.
Zahl- und Informationsstelle:
DEUTSCHLAND: KBC Bank Deutschland AG
Wachtstraße 16, 28195 Bremen
ÖSTERREICH: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG
Graben 21, 1010 Wien
Kontakt:
Sandra Ottemann
Asset Management
Senior PR Manager
Telefon +49 (0) 421 36 84 266
Fax +49 (0) 421 36 84 472
E-Mail sandra.ottemann@kbc.be
Web www.kbcfonds.de oder www.kbcfonds.at
KBC Bank Deutschland AG
Wachtstrasse 16
28195 Bremen
Deutschland
Ende der Finanznachricht
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17.11.2011 Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht,
übermittelt durch die DGAP - ein Unternehmen der EquityStory AG.
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber
verantwortlich.
Die DGAP Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten,
Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
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146828 17.11.2011
DGAP-News: KBC Asset Management / Schlagwort(e): Fonds/Nachhaltigkeit
KBC Asset Management: KBC Eco Fund Water Fondskommentar Oktober 2011
17.11.2011 / 15:06
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Im Oktober 2011 erzielte der KBC Eco Fund Water ein positives Ergebnis. Der
Wasserinfrastruktursektor schnitt im Oktober 2011 am besten ab. Ebenfalls
positiv behauptete sich der Bereich Wassertechnologie. Eine Verkaufswelle
im Bereich Infrastruktur in den ersten Oktobertagen nutzte unser
Fondsmanagement, um das Engagement in China zu verstärken, was die starken
Kurseinbrüche des Sektors im Sommer teilweise wett machte. Das Portfolio
des KBC Eco Fund Water bleibt weiterhin konservativ positioniert.
Marktrückblick
Im Oktober 2011 ging es an den globalen Aktienmärkten wieder aufwärts. In
Euro gerechnet gewann der MSCI World Index 6,14 Prozent hinzu.
Ausschlaggebend für dieses Plus war der gemeinsame Rettungsplan für die
Eurozone. Dass sich die Stimmung unter den Anlegern aufhellte, war auf
unerwartet positive gute US-Konjunkturzahlen und die günstige politische
Entwicklung in China zurückzuführen.
Die europäischen Staats- und Regierungschefs haben nunmehr die Weichen für
die Lösung der Schuldenkrise gestellt. Der überarbeitete Plan zielt auf
drei Kernkomponenten ab, darunter die griechischen Anleihen, die
Kapitalaufstockung der Banken in der Eurozone sowie die Europäische
Finanzstabilisierungsfazilität (EFSF). Vor diesem Hintergrund müssen
private Anleger nunmehr 50 Prozent der griechischen Anleihen abschreiben.
Das ist deutlich mehr als die zuvor vereinbarten 21 Prozent. Die
europäischen Banken hingegen müssen ihre Eigenkapitalquote in den nächsten
neun Monaten weiter erhöhen, um potentielle Verluste durch ihre Bestände an
Staatsanleihen der Eurozone zu absorbieren. Durch einen vier- bis
fünffachen Kredithebel soll die Gesamtkapazität des EFSF auf über 1 Billion
Euro ansteigen. Zudem wurde inzwischen erwogen, auch China an der
Finanzierung des Rettungspakets zu beteiligen. Diese Maßnahmen sollten ein
klares Zeichen setzen, um die Abwärtsspirale an den Aktienmärkten zu
beenden. Obwohl der Markt den Plan begrüßte, rechnen die Anleger mit einer
anhaltenden Volatilität, da weitere Details erst in den nächsten Wochen
bekannt werden.
Die sonstigen Unsicherheitsfaktoren für Anleger, beispielsweise die
schleppende US-Konjunktur, rückten im Oktober 2011 etwas in den
Hintergrund. Den Daten zufolge steht in den USA keine unmittelbare
Rezession zuvor. Auch wenn die US-Zahlen nicht übermäßig positiv ausfielen
(annualisiertes Bruttoinlandsprodukt bei 2,5 Prozent), waren sie besser als
ursprünglich erwartet. Dank gestiegener Ausgaben der Verbraucher und der
Unternehmen wuchs die US-Wirtschaft im dritten Quartal 2011 schneller als
im Vorjahr.
Als weiterer Stimmungskatalysator entpuppte sich die chinesische Regierung.
So werden kleine und mittlere Unternehmen in China nunmehr gefördert.
Außerdem soll die Volatilität im chinesischen Finanzsektor durch
entsprechende Gegenmaßnahmen gesenkt werden. Auch wenn mit diesen Maßnahmen
kein großer finanzieller Rahmen einherging, trugen sie zu einer deutlichen
Stimmungsaufhellung in der Region und der Weltwirtschaft bei.
In diesem risikofreudigen Umfeld gingen die Bewertungen von Staatsanleihen
zurück. Dabei büßte der Merrill Lynch Government Bond Index für 5-jährige
Anleihen im Oktober 2011 2,9 Prozent ein.
Portfoliorückblick
Der KBC Eco Fund Water erzielt im Oktober 2011 ein positives Ergebnis.
Angesichts der Rally im Monatsverlauf überraschte es nicht, dass der
Wasserinfrastruktursektor die beste Wertentwicklung aufwies. Ebenfalls
positiv behauptete sich der Bereich Wassertechnologie. Der
Versorgungssektor dagegen schnitt aufgrund seiner defensiven Merkmale
relativ betrachtet unterdurchschnittlich ab.
Im Zuge der im Oktober 2011 besseren gesamtwirtschaftlichen Lage erhielt
der Markt Auftrieb. Das kam Infrastrukturtiteln mit höherem Beta zugute.
Inmitten der Rally zeichneten sich einige interessante themenspezifische
Faktoren ab. Die Berichtssaison zeigte auf, wie widerstandsfähig die
meisten wasserbezogenen Endmärkte sind. Dies betraf insbesondere die
Ausgaben für Investitionen und die Industrieproduktion. Während die
Ausgaben der Kommunen weiterhin schwächelten, signalisierten die
Unternehmen, dass der Zyklus scheinbar seine Talsohle erreicht hat. Die
Ausgaben der Kommunen in Europa fielen besser aus als erwartet. Analog dazu
lagen auch die Endmärkte im Bausektor über den Erwartungen. Die positiven
Nachrichten an den Endmärkten und steigende Gewinne sorgten für eine
Outperformance bei europäischen Industrie- und bausektororientierten
Titeln. Angesichts unserer langfristigen Einschätzungen des
Risiko-Ertrags-Verhältnisses und/oder der Bewertungen hatte KBC Asset
Management diese beiden Bereiche absichtlich untergewichtet.
Gegen Monatsende Oktober 2011 begannen die chinesischen Behörden,
Tariferhöhungen für Wasser und Abwasser zu erwägen, die eine größere
Zeitabhängigkeit und mehr Fairness mit sich bringen. Dies dürfte
chinesische Bautitel stützen, von denen die meisten mit Wasser- bzw.
Abwasseranlagen verflochten sind.
Ertragsstärkster Sektor im Oktober 2011 war Infrastruktur - mit besonderen
Akzenten in China. Daran änderte auch eine Verkaufswelle an den ersten
beiden Oktobertagen nichts (nahezu 20 Prozent). Das Fondsmanagement nutzte
diese Phase, um das direkte Chinaengagement praktisch zu verdoppeln. Dies
machte die starken Kurseinbrüche des Sektors im Verlauf des Sommers
teilweise wett. Itron legte zu, nachdem der neue CEO bei der Konferenz zum
dritten Quartal 2011 seine Prognose für die Gewinne 2012 und die
Umstrukturierung dargelegt hatte. Aegion (vormals Insituform) verbuchte
Zugewinne, nachdem es zuvor aufgrund negativer Gewinnprognosen überverkauft
war. Das Unternehmen beurteilte die Gewinnaussichten für 2012 recht
zuversichtlich und gab einige Details zu seiner diversifizierten Fusions-
und Übernahmestrategie bekannt, die auf stärkere Endmärkte mit
einzigartigen Wettbewerbsvorteilen abzielt. Ebenfalls beachtliche Beiträge
leisteten Flowserve, Pentair und Aecom. Sie profitierten von attraktiven
Bewertungen und der Hoffnung, dass sich ihre Auftragslage zu einem späteren
Zykluszeitpunkt bessert. Diese drei Titel waren neben Aegion unsere größten
Positionen im Infrastruktursegment.
Der Technologiesektor hinkte dem Markt im Oktober 2011 leicht hinterher. In
Bezug auf die Performance kristallisieren sich zwei Pole heraus, d.h. die
Titel, die KBC Asset Management eher als defensiv betrachtet, wie Kurita
und Elster, sowie die offensiveren Titel im Portfolio wie Agilent und Idex.
Uneinheitlich war auch der Versorgungssektor: Während Versorger aus den
Schwellenländern wie Copasa und Metro-Pacific stark abschnitten, war die
Wertentwicklung bei defensiveren regulierten Versorgern in den USA und im
Vereinigten Königreich verhaltener.
Marktausblick und Portfoliostrategie
Ende Juni 2011 begann KBC Asset Management mit einer Umschichtung des
Portfolios, um einen besseren Schutz gegen Verluste zu erzielen. Derzeit
ist es weiterhin relativ konservativ positioniert. Die Umschichtung
umfasste eine stärkere Gewichtung der regulierten Versorgungsunternehmen,
hochwertigere Unternehmen, ein umfassendes Engagement im Bereich Fusionen
und Übernahmen sowie eine Fokussierung auf glaubwürdige Gewinnprognosen.
Seitdem haben viele Aktien des KBC-Anlageuniversums deutlich nachgegeben,
wodurch attraktive Bewertungen und ein günstiges Risiko-Rendite-Profil
entstanden sind.
In den nächsten zwölf Monaten dürfte eine Umschichtung des Portfolios
anstehen, um von diesen aktienspezifischen Risiko-Rendite-Chancen zu
profitieren. Dies wird unabhängig davon geschehen, ob die Märkte eine
zeitgleiche globale Rezession und eine noch tiefere Baisse erleben oder
nicht. Aus diesem Grund erarbeitet KBC Asset Management eine Strategie für
den Übergang von dem derzeit konservativen Portfolio hin zu einem
Portfolio, mit dem auf angemessene Weise (d. h. den Faktoren Risiko und
Liquidität angepasst) maximal von einem Aufwärtstrend profitiert werden
kann. Das Fondsmanagement ermittelt, welche Aktien für den KBC Eco Fund
Water geeignet sind, priorisiert die Analyse und legt die Kurse fest, bei
denen das Risiko-Rendite-Profil für einen Kauf spricht. Diese
Portfolioumschichtung wird nach Meinung des Fondsmanagements ein
bestimmender Faktor für die Renditen in den nächsten 12 Monaten sein.
Mit diesem Umschichtungsprozess im Portfolio hat KBC Asset Management
bereits im August 2011 begonnen, und zwar durch den selektiven Kauf von
Aktien wie Mueller Water, Organo und Kemira. Im September 2011 hielt das
Fondsmanagement an dieser Strategie fest und fügte folgende Titel hinzu:
China Liansu (Kunststoffrohre), Uponor (Rohrtechnik), Wolseley
(Wasserinfrastrukturanbieter), Consolidated Water (Entsalzung), PICO
(Beteiligungen im Wassersektor), Agilent [Analytik) und ITT (Pumpen und
Aufbereitungsanlagen).
Die Bewertungen Anfang Oktober 2011 haben weitere Änderungen im Portfolio
veranlasst. Durch diese Vorgehensweise wird die strenge Bottom-up-Analyse
hervorgehoben, auf welcher der Portfolioaufbau beruht. Sie zeigt aber auch,
dass die makroökonomische Perspektive berücksichtigt werden muss, wenn es
um die Geschwindigkeit der Umschichtung des Portfolios insgesamt geht.
Während der vergangenen drei Jahre haben Finanzierungsengpässe aufgrund der
Kreditkrise die Sanierung veralteter Wasserinfrastrukturen und
Investitionen in neue Infrastrukturprojekte für den steigenden Bedarf einer
wachsenden Bevölkerung noch dringender gemacht. Während sich die Wirtschaft
erholt und sich das Finanzierungsumfeld weiter normalisiert, erwartet KBC
Asset Management eine Steigerung der Ausgaben für die Wasserinfrastruktur.
Der bestehende Projektstau wird in Angriff genommen, und neue Projekte
werden hinzukommen. Der neue chinesische Fünfjahresplan und sein
Schwerpunkt auf Investitionen in die Wasserinfrastruktur sollten nicht nur
in China ansässigen Unternehmen, sondern auch internationalen Unternehmen
mit einer Präsenz im Lande große Chancen eröffnen. Der Regulierungsrahmen
entwickelt sich weiterhin zugunsten der Wasserindustrie. Die Wasserpreise
weisen hohe jährliche Wachstumsraten auf, die auch in Zukunft anhalten und
Wasserwerte für Anleger attraktiv machen dürften. Darüber hinaus werden die
Wasserqualitätsstandards strenger, und dies wird sowohl Wachstumschancen
für die Unternehmen im KBC Eco Fund Water schaffen als auch die Entwicklung
neuer Technologien vorantreiben, nach denen KBC Asset Management weiterhin
Ausschau hält. Aufgrund dieser sehr starken langfristigen Impulse sollten
die stabilen Ertragsaussichten der Unternehmen dazu führen, dass der KBC
Eco Fund Water den allgemeinen Aktienmarkt wieder überholt.
Performance
Im Oktober 2011 wies der KBC Eco Fund Water eine positive Performance von
5,58 Prozent, in Euro gerechnet, auf. Der MSCI World (NR) Index entwickelte
sich im Vergleich besser: 6,14 Prozent.
Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die
zukünftige Wertentwicklung. Die dargestellten Werte basieren auf der
Entwicklung des Nettoinventarwertes. Andere Gebühren, Provisionen und
Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden das
Anlageergebnis für den Anleger wie folgt mindern: Bei einem Anlagebetrag
von 1.000 EUR über eine Anlageperiode von 5 Jahren im 1. Jahr durch den
maximalen Ausgabeaufschlag in Höhe von 5 Prozent um 5 Prozent. Zusätzlich
können das Anlageergebnis mindernde Depotkosten entstehen.
RECHTLICHE HINWEISE
Die Angaben in dieser Unterlage dienen ausschließlich der allgemeinen
Information über den entsprechenden Investmentfonds. Sie werden für die
Öffentlichkeit bekannt gegeben und berücksichtigen nicht die persönlichen
Umstände einzelner Anleger. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit des
Inhalts wird keine Haftung oder Gewähr übernommen. Meinungen zu Fonds,
Teilfonds oder Anteilsklassen, Märkten, zur generellen Marktentwicklung
oder anderer Art sind die subjektive Ansicht der Verfasser und sind für KBC
Asset Management NV nicht verpflichtend. Anlagen sollten erst nach der
gründlichen Lektüre der aktuellen Version des ausführlichen
Verkaufsprospektes, des vereinfachten Verkaufsprospektes, der Satzung, des
Jahresberichts und ggf. des nachfolgenden Halbjahresberichts sowie nach
einer Beratung durch einen unabhängigen Finanz- und Steuerspezialisten
getätigt werden. Die erwähnten Dokumente erhalten Sie kostenlos bei KBC
Asset Management NV, Havenlaan 2, 1080 Brüssel (Belgien), im Internet unter
www.kbcfonds.de bzw. www.kbcfonds.at oder in Papierform bei den unten
angegebenen Adressen.
Der Wert und die Rendite der Anteile können fallen und steigen. Sie werden
durch die Marktvolatilität sowie durch Wechselkursschwankungen beeinflusst.
Die Aufteilung nach Branchen, Ländern und Währungen und die einzelnen
Positionen sowie ggf. angegebene Benchmarks können sich jederzeit im Rahmen
der im ausführlichen Verkaufsprospekt festgelegten Anlagepolitik ändern.
Der Teilfonds, auf den sich diese Informationen beziehen, ist in
Deutschland und Österreich zum öffentlichen Vertrieb berechtigt. Die
folgenden Umbrella-Fonds sind grundsätzlich zum Vertrieb in Deutschland und
Österreich berechtigt: KBC Bonds Sicav, KBC Renta Sicav, KBC Eco Fund
Bevek, KBC Equity Fund Bevek und KBC Select Immo Bevek. Darüber hinaus ist
der ACCESS Fund Sicav in Deutschland zum Vertrieb berechtigt.
In Ländern, in denen ein Fonds oder Teilfonds nicht zum öffentlichen
Vertrieb registriert ist, ist der Verkauf von Anteilen nur im Rahmen von
Privatplatzierungen bzw. im institutionellen Bereich und unter Beachtung
der anwendbaren lokalen Gesetzgebung möglich. Namentlich sind die Fonds der
KBC Asset Management NV nicht in den Vereinigten Staaten und ihren
abhängigen Territorien registriert und dürfen daher dort weder angeboten
noch verkauft werden.
Zahl- und Informationsstelle:
DEUTSCHLAND: KBC Bank Deutschland AG
Wachtstraße 16, 28195 Bremen
ÖSTERREICH: Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG
Graben 21, 1010 Wien
Kontakt:
Sandra Ottemann
Asset Management
Senior PR Manager
Telefon +49 (0) 421 36 84 266
Fax +49 (0) 421 36 84 472
E-Mail sandra.ottemann@kbc.be
Web www.kbcfonds.de oder www.kbcfonds.at
KBC Bank Deutschland AG
Wachtstrasse 16
28195 Bremen
Deutschland
Ende der Finanznachricht
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17.11.2011 Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht,
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146828 17.11.2011