Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, hat auf mögliche längere Phasen von Inflationsvolatilität in der Weltwirtschaft hingewiesen. Diese könnten durch tiefgreifende ökonomische Umwälzungen ausgelöst werden. Bei einer Veranstaltung des Internationalen Währungsfonds in Washington erläuterte Lagarde, dass Entwicklungen wie Deglobalisierung, Protektionismus und technologische Fortschritte Ökonomen und Zentralbanken vor neue Herausforderungen stellen. Der jüngste Inflationsanstieg habe viele Experten überrascht.
Lagarde, die kurz vor Ausbruch der COVID-19-Pandemie an die Spitze der EZB trat, betonte die Notwendigkeit für Zentralbanken, angesichts einer zunehmend unsicheren Zukunft flexibel zu agieren, anstatt nach neuen Mandaten zu streben. Sie unterstrich die Bedeutung des Festhaltens an bewährten Inflationszielen, um die Preisstabilität zu wahren, auch wenn sich die geldpolitischen Instrumente weiterentwickeln müssen.
Als bemerkenswerte Veränderung hob Lagarde den Aufstieg dominanter "Superstar"-Unternehmen im digitalen Sektor hervor. Diese seien weniger auf externe Finanzierung angewiesen und hätten einen geringeren Arbeitskostenanteil, was sie weniger empfindlich gegenüber Zinsschwankungen mache.
Dieser schwindende Einfluss der Zentralbanken könnte durch eine mögliche Umkehr der Globalisierungstrends ausgeglichen werden. Wenn Unternehmen ihre Produktion näher an die Heimatmärkte verlagern, könnte dies ihre Sensibilität gegenüber Zinsänderungen erhöhen und somit die Wirksamkeit der Geldpolitik stärken.
Allerdings warnte Lagarde, dass eine solche Verlagerung zum "Nearshoring" oder "Friendshoring" auch zu größerer Inflationsvolatilität führen könnte. Zudem stelle die wachsende Bedeutung von Fintech-Unternehmen im Kreditgeschäft die Zentralbanken vor zusätzliche Herausforderungen.
Zwar können diese Firmen Kredite effizienter vergeben, sie reagieren jedoch empfindlicher auf Veränderungen im wirtschaftlichen Umfeld. Dies könnte in Krisenzeiten Kreditzyklen und Volatilität verstärken.
Lagardes Ausführungen fallen in eine Zeit, in der Zentralbanken weltweit damit ringen, ihre Volkswirtschaften durch unbekannte Gewässer zu steuern. Traditionelle Instrumente und Strategien könnten sich als unzureichend erweisen. Die Einschätzungen der EZB-Präsidentin deuten darauf hin, dass sich Zentralbanken auf ein Umfeld einstellen müssen, in dem die Inflation schwerer vorherzusagen und die Wirkung geldpolitischer Maßnahmen unsicherer ist.
Reuters hat zu diesem Artikel beigetragen.
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