Roberto Perli, der Manager des System Open Market Account der Federal Reserve, signalisierte am Donnerstag erhebliches Potenzial für eine weitere Reduzierung der Bilanzsumme der Zentralbank, die derzeit auf etwa 7,2 Billionen US-Dollar geschätzt wird. Auf einer Konferenz der New York Fed betonte Perli, dass der aktuelle Druck auf dem Repo-Markt noch nicht ein Niveau erreicht hat, das den Leitzins beeinflussen würde. Dies deutet darauf hin, dass die Fed ihre Bilanzsumme weiter verkleinern könnte, ohne negative Auswirkungen zu befürchten.
Seit zwei Jahren verfolgt die Fed das Ziel, ihre Bestände zu verringern. Dieser Prozess begann nach den aggressiven Maßnahmen der Zentralbank im Frühjahr 2020, die darauf abzielten, die Märkte zu stabilisieren und die Wirtschaft inmitten der aufkommenden Pandemie anzukurbeln. Damals stiegen die Bestände der Fed durch umfangreiche Käufe von Staatsanleihen und Hypothekenpapieren auf 9 Billionen US-Dollar an.
In den vergangenen Jahren hat die Fed einen Teil ihrer Anleihen ohne Reinvestition auslaufen lassen. Ziel ist es, die während der Pandemie geschaffene Liquidität abzubauen und gleichzeitig ausreichend Marktliquidität für typische Zinsschwankungen am Geldmarkt zu gewährleisten sowie die Kontrolle über die kurzfristigen Zinsen zu behalten.
Obwohl das endgültige Ziel der Bilanzreduzierung nicht exakt definiert ist, beobachten Fed-Vertreter, einschließlich Fed-Chef Jerome Powell, aufmerksam die Marktsignale, um den Zeitpunkt zu erkennen, an dem die Liquidität zu knapp werden könnte. Noch in der vergangenen Woche bekräftigte Powell die Absicht der Fed, trotz der aktuellen Zinssenkungen an der Bilanzreduzierung festzuhalten.
Perli wies auch auf steigende Zinssätze am Repo-Markt hin, betonte jedoch, dass dies nicht zwangsläufig auf eine Verknappung der Liquidität hindeuten muss. Er erklärte, dass der Repo-Markt mit strukturellen Herausforderungen konfrontiert ist, wie etwa einer erhöhten Marktkonzentration. Diese Faktoren stören die Liquiditätsverteilung und erschweren den Handel für Unternehmen. Diese Friktionen zeigen sich laut Perli in den beträchtlichen verbleibenden Salden bei der Reverse-Repo-Fazilität der New York Fed, selbst wenn Anlagen im Privatsektor attraktivere Renditen bieten.
Reuters hat zu diesem Artikel beigetragen.
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