Investing.com - Viele große Zentralbanken auf der ganzen Welt haben ihre Leitzinsen bereits wieder gesenkt und damit einen Zinssenkungszyklus eingeleitet. Nach Einschätzung der Analysten der Schweizer Großbank UBS (SIX:UBSG) (SIX:{943811|UBSG}) werden die Zinsen am Ende des Zyklus deutlich niedriger ausfallen als erwartet. Ihrer Meinung nach konzentrieren sich die Zentralbanken zu sehr auf die Inflationsdaten. Diese würden den weltweiten Disinflationstrend, der bereits im Gange sei, verschleiern.
„Am Ende des Zinssenkungszyklus könnten die Zinsen niedriger ausfallen als erwartet“, so die UBS-Experten in einer Kundenmitteilung von gestern. Der mittelfristige Ausblick deutet zwar darauf hin, dass die Zinsen über den gesamten Zyklus hinweg positiv bleiben. Längerfristig dürften die Zinsen aber „deutlich tiefer liegen als heute“.
Zu den wichtigsten Zentralbanken, die die Zinswende bereits eingeläutet haben, gehören die Europäische Zentralbank, die Bank of Canada, die Schweizerische Nationalbank und die Tschechische Nationalbank. Geht es nach der UBS, dann wird die Fed im September eine erste Zinssenkung vornehmen. Die „Inflations-, Wachstums- und Arbeitsmarktdaten rechtfertigen eine erste Zinssenkung im September“.
In den USA rechnen die Marktteilnehmer mit einer Senkung der Leitzinsen auf rund 4 %. Die UBS-Experten weisen jedoch darauf hin, dass dieser Wert deutlich über der längerfristigen Leitzinsprognose der Fed von 2,75 % liegt. Das lasse den Märkten viel Spielraum, ihre Wetten auf Zinssenkungen zu korrigieren.
„Wir sind überzeugt, dass die Märkte beginnen werden, niedrigere langfristige Zinsen einzupreisen“, so die UBS weiter.
Der Weg zu einer stabilen Inflation, die einige Zentralbanken, darunter die Fed, bei rund 2 % sehen, wird genau beobachtet, um Hinweise auf den bevorstehenden Zinssenkungspfad zu erhalten.
Nach Ansicht der UBS-Experten sind die jüngsten Inflationsdaten zwar ausreichend, um die geldpolitischen Entscheidungsträger der Zentralbanken zur Vorsicht zu mahnen, doch der globale Disinflationsprozess hat sich bereits fest etabliert.
Die Märkte könnten „dem Umfeld hoher Inflation und hoher Zinsen in den letzten zweieinhalb Jahren zu viel Bedeutung beimessen und das Endziel des Zinssenkungszyklus übersehen“.
Der Fokus auf die Inflation wird sich in den kommenden Tagen noch verstärken, wenn am Freitag die neuesten Zahlen zum Preisindex der persönlichen Konsumausgaben, dem bevorzugten Inflationsindikator der Fed, veröffentlicht werden.