FRANKFURT (dpa-AFX) - Die neue Wachstumsstrategie von Osram (XETRA:OSRn) hat die Anleger am Mittwoch wie einen Schlag getroffen. Dass der Wandel vom Lampenhersteller zum LED-Chiphersteller erst einmal mit hohen Investitionen in die Entwicklung und mit dem Bau einer Chipfabrik in Malaysia einhergeht, kam offenbar vollkommen überraschend - sowohl für die Aktionäre, als auch für die Analysten. Davon zeugten sowohl pessimistische Expertenkommentare als auch der Einbruch der Aktien am Vormittag um zuletzt 21,02 Prozent auf 40,66 Euro. Damit waren sie das klare Schlusslicht im kaum veränderten MDax (MDAX).
Aktuell notieren die Papiere so tief wie zuletzt Anfang März. Ein Trostpflaster für die Aktionäre bleibt aber: Selbst nach dem massiven Kursrutsch zur Wochenmitte schlagen sich die Anteilsscheine mit einem Plus von rund 24 Prozent seit Jahresbeginn immer noch in etwa so gut wie der Index der mittelgroßen Werte.
OSRAM ERWARTET 'BETRÄCHTLICH' WENIGER BETRIEBSGEWINN
Dabei trauen Analysten Osram auf lange Sicht durchaus zu, seine ehrgeizigen Ziele zu erreichen. Doch kurzfristig überwog eindeutig die Enttäuschung darüber, dass wegen der Kosten für den Unternehmensumbau und die Wachstumsinitiativen "beträchtlich" weniger Betriebsgewinn erwartet wird. Die Experten hätten bislang mit einem leichten Anstieg der Gewinnmarge im nächsten Jahr gerechnet, schrieb Analyst Tim Wunderlich von der Privatbank Hauck & Aufhäuser. Zudem stellt Osram etwas weniger Umsatz in Aussicht.
Deutliche Worte fand Analyst Sebastian Ubert von der französische Großbank Societe Generale: Die neuen Ziele für 2016 hätten ihn sehr enttäuscht und seien überraschend schleierhaft ausgefallen. Vor der Veröffentlichung der neuen Wachstumsstrategie am Dienstagabend nach Börsenschluss habe es keine Hinweise gegeben, dass das Unternehmen umfangreiche neue Investitionen plane.
Ubert zufolge könnten die Markterwartungen für das bereinigte operative Ergebnis um 15 bis 20 Prozent sinken. Der Analyst empfahl die Papiere von Osram weiterhin zum Verkauf.
ANALYST: 'LANGFRISTIGES WACHSTUMSPOTENZIAL'
Analyst Andreas Willi von der US-Bank JPMorgan (N:JPM) äußerte sich ebenfalls skeptisch und senkte seine Gewinnschätzungen. Die hohen Anfangsinvestitionen in weiteres Wachstum dürften vorerst die Ergebnisse und Barmittel belasten. Insgesamt seien die Umstrukturieren des Lichttechnikkonzerns zwar ambitioniert, trügen jedoch langfristiges Wachstumspotenzial in sich.
Etwas versöhnlicher blickte Analyst Uwe Schupp von der Deutschen Bank auf die Osram-Aktien. Das Lichttechnik-Unternehmen habe immerhin ein gutes viertes Geschäftsquartal hinter sich. Erst einmal aber belaste das umfangreiche Investitionsprogramm die Papiere. Anleger sollten abwarten, bis der Aktienkurs einen Boden gefunden habe.
OSRAM KAUF EIGENE AKTIEN ZURÜCK
Neben den erfreulichen Geschäftszahlen gab es für die Aktionäre von Osram immerhin noch eine weitere gute Nachricht: Osram will eigene Papiere mit einem Volumen von bis zu 9,81 Prozent des Grundkapitals zurückkaufen. Darauf hatten die Aktien im späten Frankfurter Handel am Dienstagabend noch positiv reagiert.
Osram kämpft seit Jahren mit dramatischen Umbrüchen auf dem Lichtmarkt mit dem rasanten Technologiewandel hin zu Leuchtdioden, der Konkurrenz aus Asien und dem Preisverfall. Inzwischen soll es eine Handvoll Interessenten für die vor der Ausgliederung stehende Sparte "Lampen" geben.