Am Mittwoch Abend – nach Börsenschluss in den USA – hat Facebook (NASDAQ:FB) seine aktuellen Quartalszahlen vorgelegt. Diese waren zwar nicht hervorragend, allerdings auch nicht schlecht. Auch wenn Sie das anschließend in fast allen Medien lesen konnten. Der Grund für den Kursabsturz ist aber ein anderer – und das ist das Problem!
Quartalszahlen enttäuschten, weil „priced for perfection“
Aber lassen Sie uns zunächst einmal einen Blick auf die vorgelegten Quartalszahlen werfen. Hier vermeldete Facebook einen Quartalsumsatz in Höhe von gut 13 Mrd. US-Dollar, was jedoch leicht unter den Erwartungen lag. Dafür war aber auch der Gewinn je Aktie mit 1,74 US-Dollar etwas besser als die allgemein erwarteten 1,71 US-Dollar. Nach Bekanntgabe dieser Quartalszahlen fiel die Aktie zunächst um ca. -8%.
Das zeigt schon, dass diese vorgelegten Quartalszahlen sicherlich keine positive Überraschung waren, aber eben auch nicht so schlecht. Die Aktie war halt zuvor auf neue Allzeithochs gestiegen und war dadurch, wie die Amerikaner sagen, „priced for perfection“. Und da die Quartalszahlen halt nicht perfekt waren, ging es abwärts. Aber -8% sind halt keine -20% bzw. in der Spitze sogar -24%.
Das eigentliche Problem: Das Wachstum (ver)schwindet!
Der eigentlich Kursrutsch setzte jedoch erst später ein, nämlich als der sogenannte Conference Call mit Analysten lief. Normalerweise wird dieser Conference Call dazu genutzt, den Analysten und Anlegern das vorgelegte Quartalsergebnis näher zu erläutern. Das war natürlich auch in diesem Fall so. Nur: Dabei wurde den Analysten von CFO David Wehner deutlich gemacht, dass bei Facebook zwar die Kosten weiter steigen, das Wachstum aber in naher Zukunft deutlich nachlassen wird.
So sprach Wehner davon, dass man mindestens in den nächsten beiden Quartalen ein Rückgang der Umsatzwachstumsrate um bis zu 9% erwarte. Dies bedeutet im „Worst Case“, dass es zum Jahresende hin nur noch Wachstumsraten von knapp über +20% geben wird. Zugleich steigen die Kosten jedoch weiterhin um +50% bis +60%. Dies kann natürlich niemandem gefallen und für diese Aussichten war – und ist – die Aktie zu teuer. Ich würde die Aktie daher auch jetzt noch nicht kaufen und sehe hier ein Kursziel von 160,00 US-Dollar.
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Ein Beitrag von Sascha Huber.