Ich habe an dieser Stelle schon öfter über die Aktie von Nordex (DE:NDXG) geschrieben, wenngleich zuletzt etwas weniger. Mein Tenor dabei ist schon seit langer Zeit immer der gleiche. Mittel- bis langfristig traue ich Nordex ein großes Comeback zu, so wie es uns ja auch der Weltmarktführer Vestas Wind schon mehrfach gezeigt hat. Kurzfristig aber kommen hier höchstens die Zocker hin und wieder auf ihre Kosten.
Geschäftszahlen mit mehr Schatten als Licht…
Warum das so ist und auf absehbare Zeit wohl auch bleiben wird, zeigen dabei die kürzlich vorgelegten Halbjahreszahlen. So meldete Nordex einen regelrechten Umsatzeinbruch um mehr als -36% auf 957,1 Mio. Euro. Noch deutlicher fiel hingegen das Minus beim Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) aus. Hier verbuchte Nordex ein Minus von sage und schreibe gut -67% auf nur noch 38,4 Mio. Euro. Auch die EBITDA-Marge halbierte sich fast von zuvor 7,8% auf nunmehr nur noch 4,0%.
Alles in allem kann man daher wohl froh sein, dass Nordex überhaupt noch profitabel arbeiten kann. Doch es gab noch ein paar weitere positive News. So hat sich immerhin der Umsatz im Service-Bereich um +7,7% auf 161,8 Mio. Euro erhöht. Darüber hinaus hat sich zuletzt die Auftragslage deutlich verbessert. So erzielte man im ersten Halbjahr einen Auftragseingang in Höhe von 2,1 GW, davon 1,1 GW allein im zweiten Quartal. Im vergleichbaren Vorjahresquartal lag der Wert hier noch bei nur 0,6 GW.
Management ist zufrieden, Analysten und Anleger skeptisch!
Wohl auch aufgrund der verbesserten Auftragslage hat das Management daher die eigenen Geschäftsprognosen für 2018 noch einmal bestätigt. Demnach möchte man einen Konzernumsatz zwischen 2,4 und 2,6 Mrd. Euro bei einer EBITDA-Marge zwischen 4,0% und 5,0% erzielen, was einem EBITDA zwischen 96 Mio. und 130 Mio. Euro entsprechen würde. Analysten und Anleger sind davon jedoch nicht überzeugt. Denn dazu wäre – insbesondere was den Umsatz betrifft – ein extrem starkes zweites Halbjahr notwendig. Auch wenn sich zuletzt die Auftragslage deutlich gebessert hat, werden die genannten Ziele daher sehr schwierig zu erreichen sein.
Zumal die Geschäfte aktuell in erster Linie deshalb boomen, weil die Preise für neue Projekte deutlich unter Druck geraten sind. Ich glaube daher wie auch die Analysten von Goldman Sachs (NYSE:GS), dass es für Nordex erst ab 2020 wieder besser laufen wird. Daher sollte die Aktie vorerst noch nicht wieder auf die Beine kommen. Unterhalb von 8,00 Euro kann man zwar – als langfristiger Anleger – durchaus mal erste Käufe tätigen. Kurzfristig aber sollte man sich von Nordex nicht zu viel versprechen!
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Ein Beitrag von Sascha Huber.