Wer meine Artikel hier für Finanztrends regelmäßig verfolgt, wird wissen, dass ich schon öfter über die Aktie von Siltronic geschrieben habe. Prinzipiell finde ich das Unternehmen, eine Ausgliederung von Wacker Chemie (DE:WCHG), durchaus interessant. Allerdings war und ist die Aktie gegenwärtig (noch immer) massiv überbewertet. Darum erwarte ich hier einen Crash!
Siltronic weist der Chipbranche den Weg
Um erst gar keine Missverständnisse aufkommen zu lassen, möchte ich Sie direkt mit dem von mir errechneten fundamental fairen Wert der Aktie konfrontieren. Dieser liegt meines Erachtens nämlich bestenfalls zwischen 40,00 und 50,00 Euro. Dies mag sich verrückt anhören, wo die Aktie doch kürzlich noch über 150,00 Euro notierte. Aber schauen Sie sich einfach mal den Kursverlauf der OSRAM-Aktie seit Jahresbeginn an und Sie wissen, wie schnell es an der Börse gehen kann.
Ein weiteres warnendes Beispiel für die Schnelllebigkeit der Börse ist sicherlich auch die Aktie der Aixtron SE (DE:AIXGn). Aber lassen wir das und kommen wir zum eigentlichen Thema zurück. Warum bin ich so pessimistisch für Siltronic? Nun, das Unternehmen – wie geschrieben eine Ausgliederung der Wacker Chemie AG – ist ein Hersteller sogenannter Wafer. Diese Wafer sind kleine, dünne Plättchen, die die Chiphersteller zur Herstellung von Computerchips benötigen.
Philadelphia Semiconductor Index SOX mahnt zur Vorsicht!
Wacker Chemie hat Siltronic dabei deswegen ausgegliedert, weil die Geschäftsentwicklung seit jeher starken Zykliken unterworfen ist. Schließlich gilt die Chipbranche als zyklisch, auch wenn einige Analysten zuletzt eine „neue Normalität“ ohne Zyklen propagiert haben. Ich halte dies jedoch für Unfug, zumal der Satz „Dieses Mal ist alles anders“ bekanntlich der teuerste Satz an der Börse überhaupt ist.
So deutet die Kursentwicklung des wichtigsten Branchenindex, des Philadelphia Semiconductor Index (kurz: SOX), auf die Ausbildung eines zyklischen Hochs und damit natürlich zugleich auf einen bevorstehenden zyklischen Abschwung hin. Dieser dürfte dabei durchaus mit einer sinkenden Chipnachfrage einhergehen. Sinkt jedoch die Nachfrage, werden die Chiphersteller ihre Produktion kürzen und dementsprechend weniger bei Siltronic ordern. Die Aktie war jedoch zuletzt noch „priced for perfection“ und dies ist definitiv nicht mehr gerechtfertigt gewesen. Ich würde den Titel daher verkaufen und sehe das Kursziel auf Sicht von 12-18 Monaten bei 50,00 Euro oder weniger.
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Ein Beitrag von Sascha Huber.